# Kevin Helfenstein
> Aktienanalysen, Marktmechaniken und wöchentlicher DAX Ausblick. Erhalte exklusive Trades und persönliche Marktideen.
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## Pages
### Über mich: Vom Schichtbetrieb zum Vollzeit-Trader
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/uber-mich/
Last updated: 2026-08-19T09:49:36.000Z
Moin, ich bin Kevin Helfenstein.

Wenn du hier gelandet bist, suchst du wahrscheinlich keine glattgebügelten Banken-Analysen, sondern eine klare Meinung zum Markt. Genau die bekommst du hier.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/Mittel--IMG_5937-.jpeg)

Ich im Domino Park (Miami)

### Mein Weg: Harte Arbeit & Unternehmertum

Mein Weg war alles andere als geradlinig. Ich komme ursprünglich aus dem Handwerk – Ausbildung zum KFZ-Mechatroniker und Karosseriebauer, danach Schichtbetrieb in der Produktion. Aber ich wusste schon früh: Da ist noch mehr. Mit 23 wurde ich Vater (mein Sohn ist heute 6), was für mich der ultimative Weckruf war, Vollgas zu geben.

Schon während meiner Zeit im Angestelltenverhältnis fing ich an, mein erstes Business im E-Commerce aufzubauen. Was 2016 mit einem "Malen nach Zahlen"-Shop begann, entwickelte sich zu einem echten E-Commerce-Imperium.

### Vom Coach zum Investor

Ab 2019 habe ich meine Leidenschaft für das Erklären auf YouTube geteilt. Aus simplen Tutorials wurde eine der erfolgreichsten Consulting-Firmen im Bereich E-Commerce. Bis Ende 2025 habe ich über 7.000 Kunden dabei geholfen, sich ein zweites Standbein aufzubauen. Ich hatte das volle Programm: 10 Mitarbeiter, ein 320 qm² Büro mit Blick auf die Elbe hier in Hamburg.

Doch parallel geschah etwas anderes: **Ich entdeckte die Börse.**

### Die Entscheidung: Fokus auf den DAX

Was 2021 mit kleinem Kapital begann, wurde schnell zu einer Obsession. Die Ergebnisse wurden immer besser, die Profite signifikant. 2025 habe ich dann einen radikalen Schnitt gemacht:

- Verkauf meiner Online-Shops (Asset Deal).
- Verkauf meiner Consulting-Firma Anfang 2026.

**Warum?** Ich wollte nur noch das tun, was mich wirklich antreibt: Trading.

Nachdem ich 2026 ins Vollzeit-Trading eingestiegen bin, merkte ich schnell: Wenn du weißt, was du tust, hast du plötzlich verdammt viel Zeit. Nach vier Stunden Arbeit war der Tag quasi gelaufen. Nachdem jedes Zimmer im Haus aufgeräumt war und wir uns ein Feriendomizil in Florida gekauft hatten, war klar: Ich brauche eine neue Aufgabe.

### Warum dieser Blog?

Meine Stärke war schon immer, komplexe Dinge einfach zu erklären. Hier auf diesem Blog (und auf YouTube) teile ich meine Gedanken, meine Strategien und meine tägliche Meinung zum Markt – insbesondere zum **DAX**.

- **Kein Bullshit:** Ich teile meine echten Ideen, weil ich selbst im Markt investiert bin.
- **Kostenlos:** Du bekommst meinen Blick auf die Märkte ohne Paywall.
- **Direkt:** Ich stehe zu meiner Meinung, auch wenn sie mal gegen den Strom schwimmt.

Du kannst meine Analysen jeden Tag direkt in dein Postfach bekommen. Werde einfach kostenloses Mitglied und verpasse keinen Trade mehr.
### Impressum
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/impressum/
Last updated: 2026-05-06T13:27:44.000Z
**Angaben gemäß § 5 TMG:**   
Hanse Finance eG  
Stahltwiete 19a  
22761 Hamburg  
Deutschland

**Vertreten durch:** Kevin Helfenstein (Vorstand), Laura Weber (Vorstand)

**Kontakt:** E-Mail: kh@kevinhelfenstein.de

**EU-Streitschlichtung:** Die Europäische Kommission stellt eine Plattform zur Online-Streitbeilegung (OS) bereit:[https://ec.europa.eu/consumers/odr/](https://ec.europa.eu/consumers/odr/?ref=kevinhelfenstein.de). Unsere E-Mail-Adresse finden Sie oben im Impressum.

**Verbraucherstreitbeilegung/Universalschlichtungsstelle:** Wir sind nicht bereit oder verpflichtet, an Streitbeilegungsverfahren vor einer Verbraucherschlichtungsstelle teilzunehmen.
### Willkommen bei KH+
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Last updated: 2026-06-08T09:50:18.000Z
KH+ ist der exklusive Mitgliederbereich von kevinhelfenstein.de. Hier erhältst du Zugang zu Inhalten, die nicht öffentlich auf dem Blog erscheinen. Dazu gehören meine persönlichen Markt-Einschätzungen, detaillierte Einzelaktien-Analysen sowie Einblicke in meine laufenden Trades – inklusive Begründungen, Einstiegs- und Ausstiegsideen.

Ziel ist es, dir einen transparenten Einblick in mein eigenes Trading-Vorgehen zu geben und dir zusätzliche Perspektiven für deine eigenen Entscheidungen an der Börse zu liefern.

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## Posts
### DAX auf Rekordhoch – doch am Wochenende hat sich das Spiel gedreht
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/dax-auf-rekordhoch-doch-am-wochenende-hat-sich-das-spiel-gedreht/
Last updated: 2026-08-31T08:59:15.000Z
Fangen wir mit dem Schönen an. Der DAX steht auf einem **neuen Allzeithoch**. Am Freitag ging er mit **26.581 Punkten** aus dem Handel. Seit Jahresanfang sind das rund **+8,5 %**. Von der Iran-Delle im Sommer? Keine Spur mehr.

Treiber der letzten Woche waren zwei Dinge: die starken Nvidia-Zahlen und die Rede von Fed-Chef Kevin Warsh in Jackson Hole. Die KI-Fantasie läuft weiter. Und die Anleger haben Warshs optimistischen Blick auf die US-Konjunktur gefeiert.

![DAX Wochenschlusskurse Juli bis August 2026 mit Rekordhoch](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/08/chart1_dax.png)

Der Weg nach oben: sieben Wochen DAX-Schlusskurse bis zum Rekord bei 26.581 Punkten.

Klingt nach heiler Welt. Ist es aber nicht. Denn Warsh hat noch etwas anderes gesagt – und das geht in der Rekord-Euphorie unter.

## Warsh hat die Ansage gemacht: Zinsen rauf, wenn die Inflation nicht spurt

Der Fed-Chef hat in Jackson Hole klargemacht: Ihm bereitet die **Inflation** aktuell mehr Sorgen als der Arbeitsmarkt. Und der Satz, der hängen bleibt: *Die Fed muss reagieren, wenn die Inflation nicht zügig Richtung 2 % läuft.*

Übersetzt heißt das: Die Zinssenkungs-Fantasie, die den Markt den ganzen Sommer getragen hat, ist erstmal vom Tisch. Es geht nicht mehr um „wann wird gesenkt". Es geht um „wird vielleicht sogar erhöht".

Und dann kam das Wochenende.

## Neue Iran-Angriffe – und der Ölpreis springt auf 90 Dollar

Am Wochenende gab es **neue Angriffe auf den Iran**. Die Straße von Hormus ist wieder dicht. Durch diese Meerenge fließt rund ein Fünftel des weltweiten Öls – wenn die zu ist, wird es teuer.

Und genau das passiert: Der Ölpreis ist um **rund 2 %** nach oben gesprungen, auf etwa **90 USD** je Barrel.

![Ölpreis springt nach Iran-Eskalation auf 90 USD](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/08/chart3_oel.png)

Straße von Hormus dicht – der Ölpreis reagiert sofort.

Warum ist das so ein Problem? Weil ein hoher Ölpreis direkt in die Inflation durchschlägt. Sprit, Transport, Heizen, Produktion – alles wird teurer. Genau in dem Moment, in dem Warsh gesagt hat „die Inflation muss runter", drückt der Iran-Konflikt sie wieder nach oben.

## Und dann noch die deutsche Inflation

Als wäre das nicht genug, meldet das Statistische Bundesamt am Montag die vorläufige deutsche Inflation für August. Die Erwartung: ein Anstieg auf rund **2,9 %** – statt der angepeilten **2 %**.

Am Dienstag folgt die Eurozone. Da rechnet der Markt mit **3,2 bis 3,3 %** nach zuletzt 2,9 %. Das ist deutlich über dem Ziel der EZB.

![Inflation Deutschland und Eurozone über dem EZB-Ziel](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/08/chart2_inflation.png)

Beide Werte liegen klar über dem 2-Prozent-Ziel der EZB.

## Muss die EZB jetzt auch die Zinsen anheben?

Die Frage stellen sich diese Woche viele. Meine Einschätzung: **Der Druck steigt – aber ein sofortiger Zinsschritt im September ist noch nicht das wahrscheinlichste Szenario.**

Was dafür spricht: Die Inflation zieht an. Der Ölpreis heizt sie weiter an. Und wenn die Fed unter Warsh restriktiver wird, gerät die EZB unter Zugzwang – sonst wird der Euro schwächer, und ein schwacher Euro macht Importe teurer. Das treibt die Inflation noch mehr.

Was dagegen spricht: Die Kernrate – also die Inflation ohne Energie und Lebensmittel – liegt stabil bei rund 2,5 %. Der aktuelle Anstieg kommt fast nur vom Öl. Und gegen einen externen Ölschock helfen Zinserhöhungen wenig. Dazu ist die Konjunktur in der Eurozone wackelig. Wer da zu früh strafft, würgt das Wachstum ab.

**Mein Fazit zur Zinsfrage:** Ich rechne damit, dass die EZB im September erstmal **warnt** statt handelt – ein deutlich schärferer Ton, aber noch keine Anhebung. Bleibt das Öl aber dauerhaft über 90 Dollar und steigt die Kernrate, dann rücken echte Zinsschritte näher. Und dann wird es für den Aktienmarkt ungemütlich.

## Was heißt das für mich als Trader?

Ganz ehrlich: Ich werde diese Woche **vorsichtiger**. Der DAX steht auf Rekord, klar. Aber ein Rekordhoch, das gleichzeitig auf einen Ölschock und zurückkehrende Zinsangst trifft, ist keine Einladung zum Vollgas.

Der große Termin der Woche ist der US-Arbeitsmarktbericht am Freitag. Es ist der letzte vor der Fed-Sitzung am 16\. September. Steigen die Löhne stärker als erwartet, gewinnen die Falken – und die Zinsangst kommt mit voller Wucht zurück. Über diesen Freitag halte ich keine großen offenen Positionen.

Rekord hin oder her: Diese Woche zählt Vorsicht mehr als Gier.
### 96 Milliarden in einem Quartal – und der Markt zuckt mit den Schultern
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/96-milliarden-in-einem-quartal-und-der-markt-zuckt-mit-den-schultern/
Last updated: 2026-08-27T05:35:04.000Z
**NVIDIA** hat gestern Abend nach US-Börsenschluss die Zahlen zum zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027 vorgelegt. Umsatz **96,2 Milliarden Dollar**. Plus **106 Prozent** gegenüber dem Vorjahr. Plus 18 Prozent gegenüber dem Vorquartal.

Der Konsens lag bei rund 92,3 Milliarden. Beim Gewinn je Aktie wurden 2,09 Dollar erwartet, geliefert wurden 2,22 Dollar. Ein klarer Beat, in beiden Zeilen.

Die Aktie? Rutschte nachbörslich erst ins Minus und drehte dann wieder nach oben. Keine Euphorie. Und genau das ist die eigentliche Geschichte dieses Quartals.

Ich habe mir die Zahlen in Ruhe angesehen – vor allem das, was nicht in der Pressemitteilung steht.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/08/01-nvidia-umsatz-quartale.png)

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## Das eigentlich Verrückte: Das Wachstum beschleunigt sich

Normalerweise gilt: Je größer ein Unternehmen, desto langsamer wächst es. Prozentual jedenfalls.

Bei NVIDIA passiert gerade das Gegenteil. Das Jahreswachstum ist zum **vierten Quartal in Folge gestiegen** – von 62 Prozent auf 73, dann 85 und jetzt 106 Prozent. Auf einer Basis von fast 100 Milliarden Dollar Quartalsumsatz.

Ich kenne kein zweites Unternehmen dieser Größe, bei dem das je passiert ist.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/08/02-nvidia-wachstum-yoy.png)

Für das laufende Quartal stellt NVIDIA **108 Milliarden Dollar** in Aussicht, plus/minus 2 Prozent. Erwartet hatte der Markt rund 105 Milliarden. Und: In dieser Prognose ist **kein einziger Dollar Rechenzentrums-Umsatz aus China** eingeplant. Der zweitgrößte Computermarkt der Welt steht in den Büchern faktisch bei null.

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## Der Kundenmix verschiebt sich – und das ist die wichtigste Nachricht für den Sektor

Bisher galt: NVIDIA lebt von einer Handvoll Cloud-Riesen. Amazon, Microsoft, Google, Meta. Das war das große Klumpenrisiko, das jeder Analyst im Kopf hatte.

Dieses Quartal zeigt ein anderes Bild:

- **Hyperscaler: 48,7 Milliarden Dollar**, mehr als verdoppelt gegenüber Vorjahr, aber nur +13 Prozent zum Vorquartal
- **KI-Clouds, Industrie und Unternehmen: 40,3 Milliarden Dollar**, +138 Prozent zum Vorjahr und +25 Prozent zum Vorquartal

Das Wachstum kommt inzwischen schneller von außerhalb der Big Four. Von KI-Startups, von klassischen Unternehmen, von staatlichen Kunden. Die Nachfragebasis wird breiter.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/08/03-nvidia-kundengruppen.png)

Das ist die gute Nachricht für den gesamten Sektor. Wenn KI-Ausgaben nicht mehr nur an fünf Bilanzen hängen, ist der Boom weniger fragil. Es ist aber auch die Nachricht, bei der ich am genauesten hinschauen würde – dazu gleich mehr.

Der Bereich Edge Computing wuchs übrigens nur um 27 Prozent auf 7,2 Milliarden. Gebremst durch schwächere PC-Verkäufe, weil **Speicher und Komponenten so teuer geworden sind**. Merken Sie sich diesen Punkt.

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## Das Kleingedruckte: Der Gewinn ist da, das Geld noch nicht

Hier wird es interessant. Drei Zahlen aus dem CFO-Kommentar, die es selten in die Schlagzeilen schaffen:

**1\. Der operative Cashflow ist eingebrochen.** 24,1 Milliarden Dollar – nach 50,3 Milliarden im Vorquartal. Bei gleichzeitig steigendem Gewinn.

**2\. Die Forderungen stehen bei 63,1 Milliarden Dollar.** Die durchschnittliche Zahlungsdauer ist von 45 auf **60 Tage** gestiegen. NVIDIA begründet das mit verlängerten Zahlungszielen bei großen Mehrquartals-Verträgen.

**3\. Das Lager wuchs auf 31,6 Milliarden Dollar**, von 25,8 Milliarden. Offiziell wegen des Vera-Rubin-Starts.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/08/04-nvidia-gewinn-cashflow.png)

Nichts davon ist für sich genommen ein Alarmsignal. Ein Vorlauf beim Lager vor einem Produktwechsel ist normal. Längere Zahlungsziele bei Großkunden mit gutem Rating auch.

Aber: NVIDIA hat im Quartal zusätzlich **25 Milliarden Dollar an Anleihen begeben**. Ein Unternehmen mit über 50 Milliarden auf der hohen Kante nimmt Fremdkapital auf. Das sollte man wenigstens zur Kenntnis nehmen.

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## 279 Milliarden Zusagen – und eine Bürgschaft über 105 Milliarden

Das ist für mich der eigentliche Knaller dieses Berichts, und er stand in keiner Überschrift.

NVIDIAs Liefer- und Kapazitätszusagen sind innerhalb eines Quartals von **119 auf 279 Milliarden Dollar** gestiegen. Hauptgrund laut Unternehmen: die Beschaffung von Speicherchips. Zählt man Cloud-Verträge, Rechenzentrums-Mieten, Beteiligungen und Investitionen dazu, stehen **366 Milliarden Dollar** an künftigen Verpflichtungen in den Büchern.

Und dann kommt der Teil, der mich wirklich aufhorchen lässt: NVIDIA hat im August Bürgschaften übernommen, um für einen Rechenzentrums-Campus in Ohio Grundstück, Strom und Gebäude abzusichern. Rund 4,25 Gigawatt, exklusiv für NVIDIA-Technik, vermietet an OpenAI über 20 Jahre. Die Bürgschaftsverpflichtung ist auf **105 Milliarden Dollar** gedeckelt.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/08/05-nvidia-verpflichtungen.png)

Übersetzt: NVIDIA verkauft nicht mehr nur Chips. NVIDIA steht mit seiner Bilanz dafür gerade, dass Kunden sich die Chips überhaupt leisten können.

Das Unternehmen sagt das sogar offen – viele KI-Firmen wachsen schneller, als ihre Bilanz und ihre Kreditwürdigkeit es hergeben. Also springt der Lieferant ein.

Für NVIDIA ist das betriebswirtschaftlich nachvollziehbar. Jede Generation an diesem Standort entspricht rund 1,5 Millionen GPUs und 150 bis 200 Milliarden Dollar potenziellem Umsatz. Wer so eine Pipeline absichern kann, tut es.

Trotzdem: Ein Verkäufer, der die Kreditwürdigkeit seiner Käufer garantiert, ist ein anderes Geschäftsmodell als ein Chiphersteller. Das Risiko wandert vom Kunden zum Lieferanten. Das ist keine Anklage, das ist eine Beobachtung – aber es ist die Entwicklung, die ich in den nächsten Quartalen am aufmerksamsten verfolgen werde.

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## Was das für den KI-Sektor heißt

**Erstens: Der Ausbau geht ungebremst weiter.** Wer auf ein Abflauen der KI-Investitionen gesetzt hat, hat dieses Quartal verloren. 108 Milliarden Prognose fürs laufende Quartal, ohne China. Die Nachfrage ist real und sie ist bezahlt.

**Zweitens: Speicher ist der neue Engpass.** NVIDIA sichert für dreistellige Milliardenbeträge Speicherkapazität. Gleichzeitig bremsen hohe Speicherpreise das eigene PC-Geschäft. Das ist ein Geschenk für Samsung, SK Hynix und Micron – und ein Kostenproblem für jeden, der Server, Notebooks oder Smartphones baut. Diese Preisdynamik wird sich durch die gesamte Elektronikbranche ziehen.

**Drittens: Der Engpass verschiebt sich vom Chip zur Steckdose.** Grundstück, Strom, Gebäude. Nicht mehr die Fertigung. Das macht Energieversorger, Netzbetreiber, Kühltechnik und Elektrotechnik interessanter, als es die Chip-Story bislang hergab. Auch für europäische Industriewerte.

**Viertens: Die Verflechtung nimmt zu.** NVIDIA investiert in KI-Firmen, bürgt für deren Rechenzentren, verkauft ihnen Hardware und weist Buchgewinne aus deren Bewertung aus. Solange die Nachfrage läuft, verstärkt sich das gegenseitig. Wenn eine Seite ins Rutschen kommt, allerdings auch.

**Fünftens: Die Marge hat ihren Höhepunkt vorerst gesehen.** 75,0 Prozent im abgelaufenen Quartal, 74,0 Prozent in der Prognose. Ein Punkt weniger. Kein Drama, aber die Richtung stimmt zum ersten Mal seit Langem nicht mehr.

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## Meine Einschätzung

Das war ein starkes Quartal. Ohne Wenn und Aber. Wer die Zahlen liest und trotzdem vom Platzen der Blase spricht, hat sie nicht gelesen.

Aber die Reaktion der Aktie sagt mehr über den Markt aus als die Zahlen selbst. Ein Beat in allen Zeilen, eine Prognose über Konsens – und kaum Bewegung. Das ist typisch für eine Aktie, in der bereits sehr viel Gutes eingepreist ist. Die Messlatte liegt inzwischen deutlich über dem, was Analysten offiziell schätzen.

Was mich zurückhaltender macht, ist nicht das operative Geschäft. Es ist die Verlagerung von Risiko in die eigene Bilanz: längere Zahlungsziele, wachsendes Lager, Anleihen, 366 Milliarden an Zusagen, 108,5 Milliarden an Bürgschaften. Jeder Punkt einzeln erklärbar. Zusammen ergeben sie ein Bild, das mit dem margenstarken, kapitalarmen Chipdesigner von vor drei Jahren nicht mehr viel zu tun hat.
### DAX-Wochenrückblick KW 34: Vier rote Tage – und der Anleihemarkt ist schuld
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/dax-wochenruckblick-kw-34-vier-rote-tage-und-der-anleihemarkt-ist-schuld/
Last updated: 2026-08-22T05:53:13.000Z
Montag bis Donnerstag: vier Verlusttage in Folge. Keiner davon dramatisch, aber die Richtung war jeden Tag dieselbe. Am Donnerstag ging der DAX bei **25.972 Punkten** aus dem Xetra-Handel – erstmals seit Anfang August wieder unter der 26.000er-Marke. Zeitweise lag die Woche mit rund **2 %** im Minus, am Freitagvormittag stand ein Wochenminus von etwa **1,4 bis 1,5 %** auf der Uhr.

Der Grund ist simpel: Die Zahlensaison ist durch. Und was jetzt kommt, ist kein Rückenwind mehr.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/08/DAX.jpg)

## Der eigentliche Treiber sitzt in den USA

Wer diese Woche nur auf den DAX geschaut hat, hat die Story verpasst. Sie spielt am amerikanischen Anleihemarkt.

Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe ist auf über **5,3 %** gestiegen – höchster Stand seit Juni 2007\. Das ist die entscheidende Zahl dieser Woche.

Warum das wehtut:

- Der Staat zahlt für 30 Jahre Geld über 5 % Zinsen. Risikofrei.
- Jede Aktienbewertung wird gegen diesen Zins gerechnet. Steigt er, sinkt der faire Wert.
- Am Mittwoch gab es kurz Entlastung durch Rückkäufe des Finanzministeriums. Am Donnerstag war der Effekt schon wieder verpufft.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/08/anleihen.jpg)

Die Wall Street hat entsprechend geliefert: Der Dow Jones verlor am Donnerstag **704 Punkte** oder **1,32 %**. Und wenn drüben verkauft wird, kann der DAX sich nicht dagegenstemmen.

Dazu kommt der Kontext: Die US-Staatsverschuldung hat am 18\. August die Marke von **40 Billionen Dollar** gerissen. Der Markt verlangt für dieses Risiko schlicht mehr Zins. Auch bei uns übrigens – die Bund-Renditen liegen auf dem höchsten Stand seit 2011.

## Öl und Iran: das zweite Fass

Am Montag ist die 60-Tage-Frist zwischen Washington und Teheran ausgelaufen. Ohne Anschlussvereinbarung. Trump hat kein Interesse an einer Verlängerung signalisiert.

Die Straße von Hormus ist faktisch dicht. Statt über 130 Passagen am Tag vor Kriegsbeginn zählt Kpler aktuell zwei bis drei Schiffe pro Tag. Dazu wurde diese Woche erneut ein Handelsschiff beim Auslaufen getroffen.

Ergebnis: Brent notiert bei rund **93 Dollar** je Barrel, ein Plus von über **5 %** allein in dieser Woche.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/08/brent.jpg)

Und damit schließt sich der Kreis zum Anleihemarkt. Höherer Ölpreis heißt höhere Inflationserwartung, heißt Verkaufsdruck bei den langen Laufzeiten, heißt steigende Renditen, heißt Druck auf Aktien. Das ist keine zufällige Häufung schlechter Nachrichten – das ist eine Kette.

## Freitag: erst mal durchatmen

Am Freitag hat sich der DAX stabilisiert. Über Nacht kamen freundlichere Vorgaben, im Vormittagshandel ging es rund **0,3 %** nach oben auf etwa **26.060 Punkte**. Die 26.000er-Marke wurde zurückerobert, die 21-Tage-Linie hat gehalten.

Für mich ist das eine technische Gegenbewegung, kein Trendwechsel. Der RSI(5) war im überverkauften Bereich, da kommt so ein Tag fast von allein. Solange der DAX unter dem 10er-EMA bei rund **26.130 Punkten** notiert, bleibt die Grundtendenz schwach.

Vom Allzeithoch sind wir jetzt gut **500 Punkte** entfernt. Das ist eine ganz normale Korrektur, keine Krise.

## Nächste Woche wird es ernst

Die kommende Woche hat es in sich – und zwar richtig:

- **Mittwoch, 26\. August:** NVIDIA legt Zahlen vor. Der wichtigste Einzeltermin des Quartals für die gesamte KI-Story.
- **Donnerstag bis Samstag, 27.–29\. August:** Jackson Hole. Freitagvormittag spricht Kevin Warsh – seine erste Keynote als Fed-Chef.
- **Freitag, 28\. August:** die PCE-Daten für Juli, das bevorzugte Inflationsmaß der Fed.
- **16\. September:** die nächste FOMC-Entscheidung inklusive neuem Dot Plot.

Und hier wird es interessant: Nach der Juli-Sitzung mit drei Gegenstimmen signalisiert der Dot Plot erstmals wieder eine mögliche Zinserhöhung statt einer Senkung. Wer noch auf sinkende Zinsen als Kurstreiber hofft, sollte diese Annahme überprüfen.

Im Iran-Konflikt gibt es weiterhin keine Lösung. Solange Hormus zu ist, bleibt der Ölpreis das Damoklesschwert über allem.

## Mein Fazit

Der DAX hat diese Woche nicht verloren, weil die Unternehmen schlecht sind. Er hat verloren, weil ihm die Impulse ausgegangen sind – und weil der Zins am langen Ende die Bewertung von der anderen Seite angreift.
### Siemens macht den Sprung: Rekordquartal, volle Auftragsbücher und die Frage, ob der Einstieg jetzt noch lohnt
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/siemens-macht-den-sprung-rekordquartal-volle-auftragsbucher-und-die-frage-ob-der-einstieg-jetzt-noch-lohnt/
Last updated: 2026-08-19T13:28:25.000Z
Am 6\. August kam die Meldung zum dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026\. **Rekord beim Auftragseingang. Rekord beim Ergebnis. Prognose angehoben.** Einen Tag vorher hatte Siemens Energy vorgelegt und im Grunde dasselbe Bild gezeichnet, nur noch etwas extremer.

Die Aktie steht Mitte August bei rund **277 Euro** und damit dicht am höchsten Kurs der letzten zwölf Monate. Seit Jahresanfang steht ein Plus von knapp **18 Prozent** in den Büchern.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/08/Bildschirmfoto-2026-08-19-um-15.21.09.png)

Ich schaue mir in diesem Artikel an, wie es zu diesem Sprung kam, was die Zahlen wirklich hergeben, wie teuer die Aktie inzwischen ist und ob ein Einstieg auf diesem Niveau noch Sinn ergibt.

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## Ein Name, drei Konzerne

Das verwechseln viele. Wer heute "Siemens" kauft, kauft nicht mehr das alte Mischkonglomerat aus Waschmaschinen, Handys und Turbinen. Der Konzern ist längst zerlegt worden, und zwar in drei börsennotierte Einheiten:

**Siemens AG.** Der Kern. Automatisierung und Industriesoftware (Digital Industries), Gebäudetechnik und Stromverteilung (Smart Infrastructure) sowie Bahntechnik (Mobility).

**Siemens Energy.** 2020 abgespalten. Gasturbinen, Stromnetze, Industrieanlagen und die Windtochter Siemens Gamesa. Siemens hält hier noch einen kleinen Rest von rund 17 Prozent.

**Siemens Healthineers.** Medizintechnik, seit 2018 an der Börse, aber bis heute mehrheitlich in der Hand der Mutter. Genau das soll sich jetzt ändern.

Wichtig für die Bewertung: Diese drei laufen aktuell komplett auseinander. Zwei boomen, einer schwächelt.

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## Warum der Sprung kam

Es gibt einen gemeinsamen Nenner hinter allem, was gerade bei Siemens passiert. Und der heißt **Strom**.

Rechenzentren für Künstliche Intelligenz fressen Energie. Sie brauchen Erzeugung, sie brauchen Netze, sie brauchen Transformatoren, Schaltanlagen und Kühlung. Genau das verkauft Siemens. Bei Smart Infrastructure kamen im dritten Quartal gleich eine ganze Reihe von Großaufträgen von Rechenzentrumskunden aus den USA und Europa herein.

Dazu kommt der zweite Treiber: Europa und die USA bauen ihre Infrastruktur um. Netze, Bahn, Fabriken. Mobility hat im Quartal unter anderem Doppelstockzüge für die Schweiz im Wert von **2,2 Milliarden Euro** und einen Instandhaltungsauftrag in Großbritannien über **2,0 Milliarden Euro** eingesammelt.

Und der dritte Treiber ist hausgemacht. Siemens hat in den letzten Jahren zugekauft, vor allem im Softwarebereich mit Altair und Dotmatics. Software skaliert besser als Hardware. Das sieht man jetzt in der Marge.

Kurz gesagt: Siemens sitzt zufällig oder eben nicht zufällig genau auf den drei Themen, für die der Markt aktuell bereit ist, zu zahlen. KI, Elektrifizierung, Automatisierung.

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## Die Zahlen der Siemens AG

Jetzt zu den harten Fakten aus dem Quartalsbericht.

Der Auftragseingang stieg vergleichbar um **14 Prozent** auf **27,9 Milliarden Euro**. Das ist ein Rekordwert. Der Umsatz legte um 8 Prozent auf **20,8 Milliarden Euro** zu. Alle industriellen Geschäfte wuchsen.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/08/01_siemens_auftragseingang.png)

Smart Infrastructure ist der Motor. Plus 40 Prozent beim Auftragseingang in einem einzigen Quartal.

Der Blick auf die Segmente zeigt, wo die Musik spielt. Smart Infrastructure springt von 5,7 auf **8,0 Milliarden Euro** Auftragseingang. Digital Industries wächst solide. Healthineers zieht ebenfalls an. Nur Mobility gibt leicht nach, was allerdings am extrem hohen Vorjahreswert liegt und kein Warnsignal ist.

Noch spannender finde ich die Profitabilität. Das Ergebnis im industriellen Geschäft stieg um **25 Prozent** auf **3,5 Milliarden Euro**, die Marge von 14,9 auf **17,3 Prozent**.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/08/02_siemens_margen.png)

Digital Industries verbessert die Marge um mehr als vier Prozentpunkte. Mobility ist das einzige Segment, das leicht abgibt.

Digital Industries springt von 14,5 auf **18,7 Prozent**. Das ist der Softwareeffekt. Healthineers von 14,5 auf 18,2 Prozent, hier haben allerdings Zollrückerstattungen aus den USA kräftig mitgeholfen. Das ist ein Einmaleffekt, den man sauber herausrechnen muss.

Unter dem Strich: Gewinn nach Steuern **2,58 Milliarden Euro**, plus 15 Prozent. Ergebnis je Aktie **2,93 Euro**, vor Effekten aus der Kaufpreisallokation **3,14 Euro**.

Und dann der Punkt, der die Aktie am Tag der Zahlen wirklich bewegt hat: Siemens hebt die Jahresprognose an. Das Ergebnis je Aktie vor Kaufpreisallokation soll jetzt zwischen **11,20 und 11,50 Euro** liegen statt wie bisher zwischen 10,70 und 11,10 Euro.

Eine Prognoseanhebung im dritten Quartal ist immer ein starkes Signal. Da hat das Management schon neun von zwölf Monaten in der Hand und weiß ziemlich genau, was noch kommt.

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## Siemens Energy ist der eigentliche Star

Wer den Sprung wirklich verstehen will, muss auf Siemens Energy schauen. Da passiert gerade das, was Analysten drei Jahre lang für unmöglich gehalten haben.

Auftragseingang **17,9 Milliarden Euro**. Umsatz vergleichbar plus **18,5 Prozent** auf 11,4 Milliarden Euro. Und das Ergebnis vor Sondereffekten hat sich mit **1,62 Milliarden Euro** gegenüber dem Vorjahr mehr als verdreifacht.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/08/03_energy_segmentergebnis.png)

Der Turnaround ist da. Siemens Gamesa schreibt erstmals seit 2022 wieder ein positives Quartalsergebnis.

Der Knackpunkt steht ganz rechts in der Grafik. Siemens Gamesa, jahrelang das Loch, in das Geld verschwand, ist erstmals seit dem Geschäftsjahr 2022 wieder profitabel. Aus minus 438 Millionen wurden plus 75 Millionen Euro. Das sind über eine halbe Milliarde Ergebnisunterschied in einem einzigen Segment.

Gas Services hat im Quartal Aufträge über fast **10 Milliarden Euro** hereingeholt, bei einem Segmentumsatz von 3,8 Milliarden. Das Book to Bill liegt dort bei **2,65**. Getrieben von Gasturbinen für Rechenzentren in den USA und Kraftwerksprojekten im Nahen Osten.

Der Gewinn nach Steuern kletterte auf **1,19 Milliarden Euro** nach 697 Millionen im Vorjahr.

Und trotzdem: Die Aktie ist an diesem Tag gefallen. Nach einem Sprung auf über 158 Euro in der Eröffnung ging es wieder runter, aktuell notiert sie bei rund **155 Euro** und damit gut 20 Prozent unter ihrem Hoch aus dem April. Genau das ist das Muster, das man bei überkauften Storys sieht. Die guten Nachrichten stehen längst im Kurs.

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## Das volle Auftragsbuch ist der eigentliche Wert

Wenn ich als Trader auf Industriewerte schaue, interessiert mich weniger das letzte Quartal als die Sichtbarkeit der nächsten acht.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/08/04_auftragsbestand_booktobill.png)

Beide Konzerne holen deutlich mehr Aufträge herein, als sie abarbeiten. Der Bestand wächst weiter.

Siemens AG sitzt auf einem Auftragsbestand von **132 Milliarden Euro**, Siemens Energy sogar auf **162 Milliarden Euro**. Das entspricht bei Energy mehr als drei Jahresumsätzen.

Das Book to Bill, also das Verhältnis von neuen Aufträgen zu Umsatz, liegt bei 1,34 bei Siemens und bei 1,57 bei Energy. Alles über 1,0 bedeutet: Der Bestand wächst. Diese Unternehmen wissen heute schon ziemlich genau, was sie 2028 fakturieren.

Das ist Planbarkeit, für die der Markt zu Recht einen Aufschlag zahlt.

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## Das Geld kommt auch wirklich an

Aufträge sind schön. Cash ist besser. Und genau hier war Siemens historisch nicht immer stark.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/08/05_free_cashflow.png)

Der freie Mittelzufluss explodiert bei beiden Konzernen.

Siemens hat im Quartal einen Free Cashflow von **4,15 Milliarden Euro** erwirtschaftet nach 2,92 Milliarden im Vorjahr. Die Cash Conversion Rate liegt bei **1,61**. Das heißt, aus jedem Euro Gewinn kommen mehr als anderthalb Euro Cash rein.

Bei Siemens Energy stieg der Free Cashflow vor Steuern von 419 Millionen auf **2,32 Milliarden Euro**. Ein Teil davon sind Kundenanzahlungen, die durch das hohe Auftragsvolumen hereinkommen. Das muss man wissen. Diese Zahl schmeichelt ein wenig, weil das Geld kommt, bevor die Leistung erbracht ist. Trotzdem: Die Bilanz von Siemens Energy zeigt inzwischen eine Nettoliquidität von **7,7 Milliarden Euro**. Der Konzern, der 2023 noch nach Staatsgarantien fragen musste, hat heute mehr Geld als Schulden.

Bei der Siemens AG sank die industrielle Nettoverschuldung von 12,2 auf **9,3 Milliarden Euro**. Parallel läuft ein Aktienrückkaufprogramm, im Quartal wurden für 943 Millionen Euro eigene Aktien gekauft.

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## Healthineers wackelt

Jetzt zur Schwachstelle. Und die ist real.

Siemens Healthineers hat operativ zwar hübsche Zahlen abgeliefert, Ergebnis plus 28 Prozent, Marge von 14,5 auf 18,2 Prozent. Aber ein großer Teil davon kommt aus Zollrückerstattungen in den USA. Der Umsatz wuchs nur um **2 Prozent**.

Das Problem sitzt in der Diagnostiksparte. China hat sein Beschaffungssystem im Gesundheitswesen umgebaut, die Preise sind unter Druck, und parallel läuft die Migration auf eine neue Laborplattform. Healthineers musste die Umsatzprognose für das Jahr auf ein vergleichbares Wachstum von **3,5 bis 4,0 Prozent** senken.

Dazu kommt die strukturelle Frage. Siemens will seinen Anteil von 67 auf rund **37 Prozent** reduzieren und dabei etwa 30 Prozent der Anteile direkt an die eigenen Aktionäre ausschütten. Die steuerliche Behandlung ist inzwischen mit den Behörden geklärt, die Ausschüttung soll für Siemens Aktionäre steuerfrei sein. Die Abstimmung ist für Anfang 2027 erwartet.

Für Siemens Aktionäre heißt das: Ihr bekommt irgendwann Healthineers Aktien ins Depot gebucht. Für Healthineers selbst heißt es: mehr Streubesitz, aber eben auch ein riesiges Aktienpaket, das perspektivisch auf den Markt drückt.

Ich sehe das nüchtern. Healthineers ist kein Totalausfall, Imaging und Precision Therapy laufen ordentlich. Aber die Diagnostik zieht das Ganze runter, und das dauert noch mindestens ein paar Quartale.

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## Die Bewertung: Wird es jetzt teuer?

Hier trennt sich Begeisterung von Rendite.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/08/06_bewertung_dividende.png)

Zwei ambitionierte Bewertungen und ein Nachzügler mit der höchsten Ausschüttung.

**Siemens AG.** Bei einem Kurs von rund 284 Euro und einem prognostizierten Ergebnis je Aktie vor Kaufpreisallokation von 11,20 bis 11,50 Euro liegt das Kurs Gewinn Verhältnis bei etwa **25**. Auf Basis des berichteten Gewinns eher bei 27 bis 28\. Der langjährige Durchschnitt der Aktie liegt deutlich darunter, ungefähr bei 17 bis 18.

Die Dividende betrug für das Geschäftsjahr 2025 **5,35 Euro** je Aktie. Für 2026 werden rund 5,65 Euro erwartet. Das ergibt eine Rendite von etwa **2,0 Prozent**. Siemens erhöht seit fünf Jahren in Folge und zahlt seit 27 Jahren ununterbrochen. Solide, aber kein Dividendenwert im engeren Sinn.

**Siemens Energy.** Hier wird es sportlich. Bei rund 155 Euro und einem für das Gesamtjahr erwarteten Gewinn nach Steuern von etwa 4 Milliarden Euro liegt das KGV je nach Rechenweg zwischen **30 und 36**. Die Dividende ist mit 0,70 Euro je Aktie eine Randnotiz, das sind **0,45 Prozent**. Wer Energy kauft, kauft reines Wachstum.

**Siemens Healthineers.** Bei rund 39 Euro und einer Gewinnschätzung von 2,36 Euro je Aktie liegt das KGV bei etwa **16,6**. Die erwartete Dividende von 1,03 Euro bringt **2,6 Prozent**. Der billigste der drei, aus einem klaren Grund.

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## Lohnt sich der Einstieg?

Meine ehrliche Einschätzung, aufgeteilt nach Anlegertyp.

**Wer langfristig Substanz sucht, greift zur Siemens AG.** Nicht weil sie billig ist, sie ist es nicht. Sondern weil hier drei Dinge zusammenkommen, die selten zusammenkommen: strukturelles Wachstum durch Elektrifizierung und KI, eine Marge, die tatsächlich steigt, und ein Auftragsbestand, der die nächsten Jahre absichert. Dazu ein Management, das Prognosen anhebt statt sie zu kassieren. Ein KGV von 25 ist für Qualität dieser Art vertretbar, aber es ist eben auch kein Schnäppchen. Ich würde hier nicht auf einen Schlag kaufen, sondern gestaffelt einsteigen und Rücksetzer nutzen. Der Bereich um 255 Euro wäre für mich die erste ernsthafte Marke.

**Wer den Energiezyklus spielen will, schaut auf Siemens Energy.** Die Story ist intakt und stärker als noch vor einem Jahr. Der Gamesa Turnaround ist der Beleg dafür, dass das Management liefert. Aber die Bewertung nimmt sehr viel Zukunft vorweg, und die Aktie schwankt brutal. Wer hier einsteigt, braucht Nerven und muss aushalten können, dass ein Rekordquartal mit einem Minus quittiert wird. Genau das ist am 5\. August passiert. Für mich ist das eher eine Position, die man bei Schwäche aufbaut und nicht bei Euphorie.

**Healthineers ist der Sonderfall.** Der Konglomeratsabschlag könnte sich mit der Abspaltung auflösen, Analysten sehen faire Werte um 45 Euro. Aber solange die Diagnostik in China nicht stabilisiert ist, kauft man einen Turnaround ohne Trendwende. Das ist eine Wette, keine Investition.

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## Was schiefgehen kann

Der KI Investitionszyklus ist der Haupttreiber. Wenn die großen Rechenzentrumsbetreiber ihre Budgets kürzen, trifft das Smart Infrastructure und Gas Services sofort. Nicht im Umsatz, der ist durch den Bestand gesichert, aber im Auftragseingang. Und der Auftragseingang ist das, was die Aktien bewegt.

Zweitens die Einmaleffekte. Ein Teil der schönen Margen kommt aus Zollrückerstattungen in den USA. Das wiederholt sich nicht.

Drittens die Bewertung selbst. Bei einem KGV von 25 beziehungsweise über 30 ist keine Enttäuschung eingepreist. Ein einziges schwaches Quartal kostet zweistellig.

Viertens Währung. Beide Konzerne machen einen wachsenden Teil ihres Geschäfts in den USA. Ein schwacher Dollar frisst Wachstum, im letzten Quartal jeweils rund einen Prozentpunkt.

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## Fazit

Der Sprung bei Siemens ist kein Strohfeuer und keine Bilanzkosmetik. Er kommt aus echten Aufträgen, echten Margen und echtem Cash. Die Elektrifizierung der Welt läuft, und Siemens verkauft die Bauteile dafür.

Aber der Markt hat das verstanden. Beide Aktien sind gelaufen, beide sind ambitioniert bewertet, und beide preisen ein, dass es so weitergeht.

Wer schon investiert ist, hat wenig Grund zu verkaufen. Wer rein will, sollte auf den nächsten Rücksetzer warten. Solche kommen erfahrungsgemäß schneller, als man denkt.
### Der DAX auf Rekordkurs — und die Iran-Frist läuft ab. Was das für Montag bedeuten kann
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/helfenstein-kevin-gmail-com-2/
Last updated: 2026-08-15T15:17:24.000Z
Ich sitze in Griechenland, das Meer ist zwei Minuten entfernt, und mein Depot läuft ohne mich weiter. Dividenden kommen rein, Prämien verfallen, Positionen bewegen sich. Das ist der angenehme Teil.

Der unangenehme Teil: Ausgerechnet an diesem Wochenende läuft die 60-Tage-Frist aus dem US-iranischen Rahmenabkommen ab. Und die Börsen sind zu. Wer am Montag um 9 Uhr reagieren will, hat das ganze Wochenende Zeit, sich das anzusehen — ohne handeln zu können.

## Wo wir stehen

Der DAX hat die Woche am Freitag bei **26.440,31 Punkten** beendet, ein Plus von 0,53 Prozent. Das Wochenplus liegt bei knapp 0,5 Prozent. Das Allzeithoch vom Mittwoch bei **26.573,50 Zählern** war zwischenzeitlich nur gut 30 Punkte entfernt — gereicht hat es zum Wochenschluss nicht.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/08/Bildschirmfoto-2026-08-15-um-17.12.59.png)

Bemerkenswert ist etwas anderes: Der August gilt statistisch als mieser Börsenmonat. Die LBBW hat ausgerechnet, dass der DAX in den vergangenen drei Jahrzehnten im August durchschnittlich **2,2 Prozent verloren** hat. Dieses Jahr steht er nach der Hälfte des Monats bei **plus 3,2 Prozent**.

Brent-Öl notierte am Freitag bei rund **87 US-Dollar**. Also weiter hoch — und der DAX steigt trotzdem.

## Was heute genau ausläuft (und was nicht)

Hier muss ich einmal sauber trennen, weil in den Schlagzeilen viel durcheinandergeht.

Es läuft **nicht** einfach "die Waffenruhe" aus. Die Chronologie ist verschachtelt:

- **28\. Februar**: Angriff der USA und Israels auf den Iran. Kriegsbeginn.
- **Mitte April**: Trump erklärt eine einseitige Waffenruhe.
- **Mitte Juni**: USA und Iran einigen sich unter pakistanischer Vermittlung auf ein Rahmenabkommen — Waffenruhe plus eine **60-Tage-Frist**, in der über ein Kriegsende verhandelt werden sollte. Teil der Vereinbarung: Aufhebung der US-Seeblockade gegen freie Durchfahrt für Handelsschiffe.
- **Zweite Julihälfte**: Es kommt trotzdem wieder zu gegenseitigen Angriffen. Zu echten Verhandlungen kommt es nie.
- **Jetzt, Mitte August**: Die 60 Tage sind um.

Was heute ausläuft, ist also der **Verhandlungsfahrplan**, nicht der Waffenstillstand selbst. Der Unterschied klingt akademisch, ist es aber nicht: Es gibt keinen Automatismus, der am Sonntag um Mitternacht Bomben auslöst. Es fällt lediglich die letzte formale Klammer weg, die beide Seiten noch am Tisch hielt.

Und der genaue Stichtag ist selbst in der Berichterstattung unscharf — je nach Quelle wird auf die Ankündigung Mitte Juni oder auf die spätere Unterzeichnung abgestellt. Wer euch auf den Tag genau sagt, wann es knallt, weiß es auch nicht besser als ihr.

## Warum eine Verlängerung schwieriger ist, als sie klingt

Aus pakistanischen Sicherheitskreisen hieß es zuletzt, eine Verlängerung um **weitere 60 oder sogar 90 Tage** stehe im Raum. Ob das überhaupt öffentlich kommuniziert wird, sei offen.

Aus Teheran kommt die genau entgegengesetzte Darstellung. Ein iranischer Insider sagte Reuters, es gebe keine Gespräche über eine Verlängerung — weil aus iranischer Sicht nie eine Frist begonnen habe und es folglich nichts zu verlängern gebe. Die USA hätten das Übergangsabkommen kurz nach Abschluss verletzt und seien wenig später ausgestiegen.

Zwei Seiten, zwei komplett verschiedene Realitäten über dasselbe Papier. Das ist die eigentliche Nachricht.

Dazu kam am Freitag Öl ins Feuer: Trump kündigte an, er werde die Straße von Hormus "pretty soon" zu US-Territorium erklären, sobald der Iran besiegt sei. Gleichzeitig stellte sein Finanzminister Wirtschaftsmaßnahmen gegen den Iran in Aussicht, wie man sie "noch nie gesehen" habe, und im Raum steht eine unbefristete Seeblockade.

Das ist keine Deeskalationsrhetorik. Das ist die Vorbereitung einer Verhandlungsposition — oder einer Eskalation. Von außen ist das nicht zu unterscheiden.

## Der eine Punkt, der wirklich zählt: Hormus

Für die Börse ist der Krieg als solcher zweitrangig. Was zählt, ist die Meerenge.

Vor Kriegsbeginn passierten dort täglich rund 70 bis 90 Schiffe. Seit Anfang März sind es fast null. Rund ein Fünftel der weltweiten Ölversorgung läuft normalerweise durch dieses Nadelöhr.

Parallel zur US-Spur verhandelt der Iran direkt mit Oman über eine neue Schifffahrtsroute. Beide Seiten sagen seit gut zwei Wochen, eine Einigung stehe unmittelbar bevor; auf Koordinaten habe man sich geeinigt. Passiert ist bis Freitag: nichts Unterschriebenes.

Und selbst wenn unterschrieben wird — Irans Vizeaußenminister hat vorsorglich klargestellt, dass eine Einigung mit Oman **keine vollständige Wiederöffnung** der Meerenge bedeutet, sondern ein neues Modell. Der Iran will für die Durchfahrt kassieren, was die USA strikt ablehnen.

Übersetzt: Selbst der positive Fall bringt nicht sofort das Vorkriegsniveau zurück. Minenräumung und Logistik brauchen ohnehin Monate.

## Drei Szenarien für den DAX

Ausgangspunkt ist der Freitagsschluss bei 26.440 Punkten.

**Szenario 1 — stille Verlängerung, Oman-Deal kommt (aus meiner Sicht am wahrscheinlichsten)** Die Frist wird verlängert, ohne dass jemand eine Pressekonferenz gibt. Der Oman-Deal wird unterschrieben. Brent fällt Richtung 80 Dollar. Der DAX nimmt das Allzeithoch mit und läuft weiter. Die Commerzbank hat ihre Brent-Prognose zum Jahresende gerade von 80 auf **75 Dollar** gesenkt — für den Fall, dass eine Einigung kommt.

**Szenario 2 — die Frist verstreicht, nichts passiert** Kein Deal, keine Eskalation, Status quo. Genau das haben wir seit Wochen. Der Markt zuckt kurz, dann interessiert es niemanden mehr. Realistische Bandbreite: 1 bis 2 Prozent Rücksetzer, also **26.180 bis 25.910 Punkte**. Ganz normales Rauschen.

**Szenario 3 — Eskalation** Neue Angriffswelle, unbefristete Blockade, Hormus bleibt dicht. Brent zurück über 100 Dollar — das gab es im Juli schon einmal. Damals fiel der DAX auf rund **24.650 Punkte**. Von heute aus wären das etwa **6,8 Prozent Minus**.

Was ich für unwahrscheinlich halte: dass es am Montag direkt in Szenario 3 kippt. Trump steht vor den Zwischenwahlen im November innenpolitisch unter Druck, den Krieg und die damit gestiegenen Verbraucherpreise loszuwerden. Ein neuer Ölpreisschock im Wahlkampf ist das Letzte, was er brauchen kann. Das ist keine Garantie, aber es ist ein Anreiz, der in Richtung Deal zeigt.

## Warum der DAX das alles so gelassen wegsteckt

Drei Gründe.

**Erstens die Zahlen.** Siemens hat das beste Quartal der Firmengeschichte gemeldet: Auftragseingang **27,9 Mrd. Euro**, Ergebnis im industriellen Geschäft plus 25 Prozent, Prognose angehoben. Bei Smart Infrastructure sind die Aufträge um **42 Prozent** gesprungen, getrieben von Rechenzentrums-Großaufträgen. Siemens Energy verdreifachte das Ergebnis vor Sondereffekten auf **1,6 Mrd. Euro**, der Auftragsbestand liegt bei **162 Mrd. Euro**, und Gamesa war erstmals seit 2022 wieder profitabel. BASF hob nach einem starken Quartal die Jahresprognose an.

**Zweitens die Inflation.** Die US-Erzeuger- und Verbraucherpreise dieser Woche zeigten keine neue Dynamik. Das nimmt Druck von der Fed und damit von den Zinssorgen. CMC-Marktanalyst Andreas Lipkow sprach von einem fast schon perfekten Umfeld — wäre da nicht Nahost.

**Drittens SAP.** Der Softwarekonzern ist seit vier Wochen der stärkste DAX-Wert und legte am Freitag noch einmal 2,7 Prozent zu. Auslöser war ein Bericht, wonach Silver Lake über eine milliardenschwere Übernahme von Workday nachdenkt. Das hat die Fantasie im gesamten Softwaresektor belebt.

Man sieht die Verschiebung: Der Index wird gerade von Software, Rüstung und Industrie getragen — nicht von der deutschen Konjunktur.

## Kurzer Einschub, weil es dazugehört

Der DAX ist kein Stimmungsbarometer für Deutschland. Er misst das Auslandsgeschäft von 40 Unternehmen, die hier nur ihren Sitz haben.

Und der Sitz bleibt, weil eine Verlegung ein Monsterprojekt ist: Steuern, Rechtsform, Mitbestimmung, Kunden, Historie.

Schönes Beispiel abseits der Börse: Steiff. Hauptsitz und Museum in Giengen an der Brenz, Endkontrolle ebenfalls dort — aber ein Großteil der Plüschtiere entsteht seit rund 50 Jahren im eigenen Werk im tunesischen Sidi Bouzid. Wir haben zu Hause welche im Einsatz, die halten ewig.

Genau das ist der Punkt: **"Made in Germany" ist ein Qualitätsversprechen, keine Ortsangabe.** Für Anleger heißt das — schaut, *wo* ein Unternehmen sein Geld verdient, nicht wo der Briefkasten steht.

## Was ich jetzt mache

Nichts Neues. Und das ist die Entscheidung.

- **Defensiv bleiben.** Absicherungen stehen lassen, Positionsgrößen klein halten. Ein Wochenende mit einer auslaufenden Frist und geschlossenen Börsen ist exakt die Situation, für die man Hedges hat.
- **Montag ist Beobachtungstag, kein Handelstag.** Die erste Stunde nach Eröffnung ist Rauschen. Wer da hektisch reagiert, handelt gegen Algorithmen, nicht gegen Menschen.
- **Kein klarer Einstieg.** Ein Rekordhoch ist kein Kaufsignal, sondern ein Kursstand. Und solange die Nachrichtenlage binnen 48 Stunden zwischen "Einigung steht bevor" und "Hormus wird US-Territorium" schwankt, ist das Chance-Risiko-Verhältnis schlicht nicht gut genug.

Wenn ihr eine Sache aus diesem Text mitnehmt, dann diese: Nicht handeln ist auch eine Position. Meistens die günstigste.
### SpaceX Q2 2026: Ein Umsatzsprung, der nichts beweist - Lohnt sich der Einstieg?
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/spacex-q2-2026-ein-umsatzsprung-der-nichts-beweist-lohnt-sich-der-einstieg/
Last updated: 2026-08-05T10:21:53.000Z
Ich habe hier zweimal geschrieben, dass ich SpaceX für überbewertet halte. Beide Male kam Gegenwind. Beide Male hieß es, ich würde die Vision nicht verstehen.  
Gestern kam der erste echte Zahlenkranz seit dem Börsengang. Und ich muss meine Meinung nicht ändern.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/08/Bildschirmfoto-2026-08-05-um-07.46.08.png)

Vorweg fair: Der Umsatz hat die Erwartungen deutlich geschlagen. Analysten hatten mit rund **6,9 Milliarden Dollar** gerechnet, geliefert wurden **7,81 Milliarden**. Das ist kein knapper Beat, das ist eine Ohrfeige für die Schätzmodelle. Der Kurs stieg gestern im regulären Handel über **9 %**.

Dann kam der Bericht. Und die Aktie gab nachbörslich fast **8 %** wieder ab, zurück auf rund **116 Dollar**.

Der Markt hat also die Überschrift gefeiert und danach das Kleingedruckte gelesen. Genau da fängt es an, interessant zu werden.

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## Die Schlagzeile

- Umsatz: **7,81 Mrd. $** (+92 % zum Vorjahr)
- Operatives Ergebnis: **–143 Mio. $**
- Nettoverlust: **541 Mio. $** (Vorjahr: 1,01 Mrd. $)
- Adjusted EBITDA: **3,54 Mrd. $** (+191 %)
- Investitionen (Capex): **18,37 Mrd. $**

Lies die letzten beiden Zeilen noch einmal.

Das Unternehmen macht in einem Quartal **7,8 Milliarden Umsatz** und investiert im selben Quartal **18,4 Milliarden**. Für jeden eingenommenen Dollar gehen zweieinhalb Dollar raus. Im ersten Halbjahr: **28,5 Milliarden Capex** gegen **3,5 Milliarden** operativen Cashflow.

Das ist ein Free Cashflow von grob **minus 25 Milliarden Dollar** in sechs Monaten.

Man kann das „Investitionsphase" nennen. Man kann es auch beim Namen nennen: Dieses Unternehmen verbrennt Geld in einer Größenordnung, die es sich nur leisten kann, weil es gerade **85,7 Milliarden** beim IPO und **25 Milliarden** am Anleihemarkt eingesammelt hat.

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## Segment 1: Die Raketenfirma wächst nicht

Das ist der Punkt, über den kaum jemand redet.

SpaceX ist für die meisten Anleger eine Raumfahrtfirma. Schauen wir uns die Raumfahrt an:

| Space-Segment      | H1 2026     | H1 2025     |
| ------------------ | ----------- | ----------- |
| Umsatz             | 1,58 Mrd. $ | 1,61 Mrd. $ |
| Starts             | 78          | 84          |
| Masse in den Orbit | 1.041 t     | 1.102 t     |

Der Umsatz im Halbjahr ist **gesunken**. Die Zahl der Starts ist gesunken. Die transportierte Masse ist gesunken.

Ja, das zweite Quartal isoliert sah besser aus: 962 Millionen, plus 29 % zum Vorjahr. Aber nur, weil ein paar große Kundenstarts in dieses Quartal gerutscht sind. Das ist Timing, kein Trend.

Gleichzeitig ist der operative Verlust im Space-Segment auf **542 Millionen** im Quartal gestiegen. Die Forschungsausgaben allein liegen bei **1,08 Milliarden** — das ist mehr als der gesamte Segmentumsatz.

Das Unternehmen sagt dazu, Starship werde die Kosten pro Kilogramm in den Orbit um **99 %** senken. Das mag stimmen. Es ist nur eben eine Behauptung über die Zukunft, keine Zahl aus der Bilanz. In der Bilanz steht: Die Raketensparte schrumpft im Volumen und wird teurer.

Wer SpaceX kauft, kauft nicht die Raketen. Das sollte man ehrlich zu sich selbst sagen.

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## Segment 2: Starlink ist das Geschäft

Hier steckt die eigentliche Substanz.

Connectivity macht **4,29 Milliarden** Umsatz (+66 %) und verdient operativ **1,66 Milliarden** (+79 %). Die Kundenzahl hat sich auf **12 Millionen** verdoppelt. Das ist ein echtes, funktionierendes, profitables Geschäft. 

Aber auch hier gibt es eine Zeile, die man nicht überlesen sollte.

Der Umsatz pro Kunde ist von **85 auf 66 Dollar** gefallen. Minus 22 % in einem Jahr.

Die Abos verdoppeln sich, der Preis pro Abo bricht ein. Das ist kein Skandal — Starlink wächst in Märkte mit geringerer Kaufkraft und verkauft günstigere Tarife. Aber es heißt: Das Wachstum kommt aus der Menge, nicht aus der Marge. Und Mengenwachstum hat irgendwann eine Grenze, während der Preisverfall keine hat.

Wenn du nur eine Kennzahl von Starlink verfolgen willst: Nimm den ARPU. Nicht die Abozahl.

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## Segment 3: Der Geldofen

Und jetzt zum Teil, der die Bewertung trägt.

Die KI-Sparte hat den Umsatz auf **2,56 Milliarden** mehr als verdreifacht. Klingt spektakulär. Der Treiber sind die neuen Cloud-Verträge über **14,1 Milliarden** Auftragsvolumen, von denen im Quartal **1,6 Milliarden** verbucht wurden.

Drei Dinge dazu.

**Erstens:** Das Werbegeschäft schrumpft. **367 Millionen** gegen 426 Millionen im Vorjahr. Im Halbjahr 710 gegen 870 Millionen. X verliert weiter Werbeumsatz. Das Wachstum kommt ausschließlich aus dem Verkauf von Rechenleistung.

**^Zweitens:** Diese Rechenleistung kostet. Der Capex der KI-Sparte lag im Quartal bei **15,83 Milliarden Dollar** — bei einem Segmentumsatz von 2,56 Milliarden. Man investiert also das Sechsfache dessen, was man einnimmt. Vor einem Jahr waren es 749 Millionen. Das ist eine Verzwanzigfachung.

**Drittens** — und das ist der Punkt, an dem ich hängen geblieben bin:

SpaceX feiert im Bericht ein „positives KI-Adjusted-EBITDA von 1,1 Milliarden Dollar".

Operativ hat dieses Segment **1,26 Milliarden Verlust** gemacht.

Der Unterschied entsteht praktisch vollständig durch das Herausrechnen von **1,89 Milliarden Abschreibungen**. Man rechnet also bei einem Geschäft, dessen einziger nennenswerter Kostenblock der Verschleiß von Chips und Rechenzentren ist, genau diesen Verschleiß heraus — und nennt das Ergebnis dann profitabel.

GPUs sind keine Immobilien. Sie sind nach drei bis fünf Jahren wirtschaftlich alt. Die Abschreibung ist hier keine Buchhaltungsfiktion, sondern die realste Kostenposition im ganzen Segment.

Adjusted EBITDA ist bei einem Unternehmen mit 28 Milliarden Halbjahres-Capex keine Ergebniskennzahl. Es ist eine Erzählung.

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## Was mir sonst noch aufgefallen ist

**Die 60 Milliarden für Cursor.** SpaceX kauft ein Coding-Tool für **60 Milliarden Dollar**. Zum Vergleich: Die gesamte KI-Sparte hat im Quartal 2,56 Milliarden umgesetzt. Das ist ein Preis, der sich nur rechtfertigen lässt, wenn man an eine sehr spezifische Zukunft glaubt.

**Die Kredite von nahestehenden Personen.** In den Schulden von **39,4 Milliarden** stecken **13,3 Milliarden** von „related parties". Der Zinsaufwand im Quartal betrug 629 Millionen — davon gingen **327 Millionen an nahestehende Personen**. Über die Hälfte. Das ist legal, das ist offengelegt, und trotzdem ist es eine Konstruktion, bei der ich als Aktionär genau hinschauen würde.

**Die Zeile unter dem Nettoverlust.** Im Halbjahr steht ein Nettoverlust von 4,82 Milliarden. Den Aktionären zurechenbar sind aber **5,49 Milliarden**. Die Differenz von 670 Millionen ist bei den Altaktionären gelandet, nicht bei dir.

**Die Kriegskasse.** Rund **100 Milliarden Dollar** an Cash und Wertpapieren. Das ist das stärkste Argument der Bullen, und es ist ein gutes. Aber bei einem Capex-Lauf von 18 Milliarden pro Quartal — mit steigender Tendenz — reicht dieses Polster für ungefähr fünf Quartale, wenn sonst nichts passiert.

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## Die Bewertung

Bei rund 116 Dollar und etwa 13,2 Milliarden Aktien liegt der Börsenwert bei ungefähr **1,5 Billionen Dollar**.

Rechnest du das Q2 aufs Jahr hoch, sind das rund 31 Milliarden Umsatz. Also etwa das **49-Fache des Umsatzes**. Bei einem operativ defizitären Unternehmen.

Damit das aufgeht, muss der Konsens stimmen, der bis 2028 rund 142 Milliarden Umsatz erwartet. Das ist eine Vervierfachung in zwei Jahren. Möglich? Ja. Eingepreist? Vollständig.

Ich bezahle nicht heute den Preis für ein Ergebnis, das 2028 eintreten *könnte*.

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## Und jetzt der Termin, der wirklich zählt

Am **6\. August** läuft die erste Haltefrist aus.

Dann werden rund **911 Millionen Aktien** handelbar — Anteile von Mitarbeitern und frühen Investoren, die seit dem Börsengang gesperrt waren. Zum aktuellen Kurs sind das grob **106 Milliarden Dollar** an potenziellem Angebot.

Der freie Streubesitz beträgt derzeit nur etwa 4 bis 5 % aller Aktien. Die Menge, die jetzt freigegeben wird, ist also **größer als der gesamte bisher handelbare Bestand**.

Und — das ist der Teil, den viele übersehen — das ist nur die **erste Tranche**. Die Sperrfrist läuft nicht in einem Rutsch aus, sondern gestaffelt: weitere Portionen bis Oktober, ein zweiter großer Block nach den Q3-Zahlen, der Rest am 8\. Dezember. Die Anteile von Elon Musk selbst, rund 6,4 Milliarden Stück, bleiben bis Juni 2027 gesperrt.

Das heißt im Klartext: Der Angebotsdruck ist kein Ereignis, das man am Freitag hinter sich hat. Er ist ein Zustand, der die Aktie bis weit ins nächste Jahr begleitet.

Ehrlichkeitshalber die Gegenseite: Rund **34 % des Streubesitzes sind leerverkauft**. Wenn die Insider am Freitag nicht so aggressiv verkaufen wie erwartet, kann das genauso gut nach oben laufen, weil Shorts eindecken müssen. Solche Termine sind selten Einbahnstraßen, und der Markt hat den Termin seit Wochen im Kalender.

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## Mein Fazit

Die Zahlen waren besser als erwartet. Die Geschichte dahinter ist unverändert:

Ein profitables Satellitengeschäft finanziert eine schrumpfende Raketensparte und einen KI-Bereich, der pro Quartal 16 Milliarden verschlingt. Bewertet wird das Ganze mit 1,5 Billionen Dollar.

Ich bleibe dabei: überbewertet.

Wer trotzdem einsteigen will, sollte zumindest nicht in den Termin hineinkaufen. Ich würde den 6\. August abwarten, sehen, was tatsächlich an Papier auf den Markt kommt, und frühestens am Freitag entscheiden. Nicht weil der Freitag ein magischer Boden ist — sondern weil man vorher schlicht nicht weiß, wie groß das Angebot wirklich ausfällt.

Und wenn du dann kaufst: mit dem Wissen, dass im Oktober und im Dezember die nächsten Tranchen kommen.
### Mercedes-Benz Q2 2026: Warum die Schlagzeile falsch ist
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/mercedes-benz-q2-2026-warum-die-schlagzeile-falsch-ist/
Last updated: 2026-07-29T06:00:16.000Z
Mercedes-Benz hat die Zahlen zum zweiten Quartal vorgelegt. Die Schlagzeilen schreiben sich von selbst: China bricht ein, in Deutschland wird gespart, die Marge im Autogeschäft liegt bei **0,2 Prozent**.

Alles richtig. Und trotzdem erzählt es die Geschichte falsch herum.

Denn wer den Bericht wirklich liest, findet etwas anderes: Das Autogeschäft von Mercedes ist im Kern operativ **besser** geworden. Der Gewinn wird woanders vernichtet. Genau dieser Unterschied entscheidet darüber, ob die Aktie eine Chance oder eine Falle ist.

## Die Zahlen im Überblick

| Kennzahl (Q2)                 | 2026          | 2025                   | Veränderung |
| ----------------------------- | ------------- | ---------------------- | ----------- |
| Umsatz Konzern                | 32.061 Mio. € | 33.153 Mio. €          | −3 %        |
| EBIT Konzern                  | 1.547 Mio. €  | 1.273 Mio. €           | **+22 %**   |
| Bereinigtes EBIT Konzern      | 2.299 Mio. €  | 1.988 Mio. €           | **+16 %**   |
| Ergebnis je Aktie             | 1,14 €        | 0,95 €                 | +20 %       |
| **EBIT Mercedes-Benz Cars**   | **49 Mio. €** | 783 Mio. €             | **−94 %**   |
| Umsatzrendite Cars            | 0,2 %         | 3,2 %                  | −3,0 pp     |
| Bereinigte Umsatzrendite Cars | 4,0 %         | 5,1 %                  | −1,1 pp     |
| Absatz Cars                   | 417.765       | 453.674                | −8 %        |
| davon China                   | 98.624        | 140.397                | **−30 %**   |
| Free Cash Flow Industrie      | 1.102 Mio. €  | 1.865 Mio. €           | −41 %       |
| Netto-Liquidität Industrie    | 30.434 Mio. € | 32.162 Mio. € (31.12.) | −5 %        |

Der Konzerngewinn **steigt** also um 22 Prozent, während das Autogeschäft praktisch bei null landet. Diese Diskrepanz ist der ganze Bericht in einer Zeile.

## Das Autogeschäft ist besser, als die Marge aussieht

Ich habe mir die Ergebnisbrücke von Mercedes-Benz Cars angeschaut – also woher die 734 Millionen Euro Ergebnisrückgang genau kommen:

| Position (Q2 2026 vs. Q2 2025)            | Effekt          |
| ----------------------------------------- | --------------- |
| Bruttoergebnis vom Umsatz                 | **+152 Mio. €** |
| Forschung & Entwicklung (aufwandswirksam) | **+232 Mio. €** |
| Vertriebskosten                           | −158 Mio. €     |
| Verwaltungskosten                         | −19 Mio. €      |
| **Übrige Erträge/Aufwendungen**           | **−941 Mio. €** |
| **Summe**                                 | **−734 Mio. €** |

Lies das nochmal. Das Bruttoergebnis ist **gestiegen** – trotz 5 Prozent weniger Umsatz. Die Bruttomarge im Autogeschäft kletterte von 16,2 auf **17,7 Prozent**. Die Kostenprogramme wirken also tatsächlich.

Der komplette Absturz steckt in einer einzigen Zeile: „Übrige Erträge und Aufwendungen", minus 941 Millionen Euro. Und das ist im Kern China – Wertminderungen auf die chinesischen Beteiligungen und ein tief negatives Ergebnis aus dem Gemeinschaftsunternehmen.

**Mein Punkt:** Das ist kein operatives Versagen im Werk. Das ist ein Beteiligungsproblem. Der Unterschied ist gewaltig – denn Wertminderungen fallen einmal an, ein kaputtes Geschäftsmodell nicht.

Eine Einschränkung gehört dazu: Die Aktivierungsquote in der Entwicklung stieg von 34 auf **41 Prozent**. Die F&E-*Leistungen* sanken um 8 Prozent, die *aufwandswirksamen* Kosten aber um 17 Prozent. Ein Teil der „Effizienz" ist also schlicht Bilanzierung – Kosten wandern in die Bilanz statt in die Gewinn- und Verlustrechnung. Das schmeichelt dem heutigen Ergebnis und belastet die Abschreibungen von morgen.

## China ist schlimmer als gedacht – aber nicht überall

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/07/01_absatz-regionen.png)

**China: minus 30 Prozent.** In einem einzigen Quartal. Im Halbjahr minus 28 Prozent. Das ist keine Delle, das ist ein Markt, der wegbricht.

Der Konzern nennt drei Gründe: intensiver Wettbewerb, zurückhaltende Verbraucherstimmung, Modellwechsel. An einer Stelle wird der Bericht ungewöhnlich deutlich: Im chinesischen Premium- und Luxussegment sei „aufgrund eines anhaltenden intensiven Preiskampfs, insbesondere der lokalen Hersteller, für viele ausländische Hersteller von einer deutlich schwächeren Absatzentwicklung auszugehen." Das ist Konzernsprache für: Wir verlieren dort strukturell.

Und es kostet doppelt. Nicht nur der Absatz fehlt – auch die Beteiligungen werden abgewertet:

- **752 Mio. €** Wertminderungen auf chinesische at-equity-Beteiligungen im Quartal
- **92 Mio. €** Risikovorsorge für eine Finanzierungszusage an smart
- Das anteilige Ergebnis von Beijing Benz (BBAC) rutschte im Quartal auf **−560 Mio. €** (Vorjahr: +111 Mio. €)

Zusammen bereinigt der Konzern 844 Millionen Euro als „Bewertungseffekte im Zusammenhang mit at-equity bewerteten Finanzinvestitionen in China" heraus. Man darf durchaus fragen, ob man ausgerechnet die Abschreibung auf das China-Geschäft herausrechnen sollte, wenn China das Kernproblem ist.

**Jetzt die andere Hälfte, die kaum jemand erwähnt:**

- **Europa: +4 Prozent**, Deutschland sogar **+6 Prozent**
- **Nordamerika: +13 Prozent**, USA **+10 Prozent**

Die Kernmärkte wachsen. Der Absatzrückgang von 8 Prozent ist zu hundert Prozent ein Asien-Problem. Wer „Mercedes verkauft weniger Autos" schreibt, hat nur die halbe Tabelle gelesen.

## Der Elektro-Umschwung ist real

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/07/04_antriebsmix.png)

Das war für mich die größte Überraschung im Bericht.

Der Absatz vollelektrischer Fahrzeuge stieg im Quartal um **51 Prozent** auf 52.852 Einheiten. Der BEV-Anteil kletterte von 7,7 auf **12,7 Prozent**. Getragen wurde das laut Bericht von den neuen Modellen GLC, CLA und GLB – und vor allem von Deutschland.

Mercedes hat daraufhin als einzige Kennzahl die Prognose für den Elektro-Anteil **angehoben**: von 21–23 auf **23–25 Prozent**.

Gegenläufig brechen die Plug-in-Hybride um 41 Prozent ein – wegen auslaufender Modelle in China und weggefallener Steueranreize in den USA. Unterm Strich bleibt der elektrifizierte Anteil mit 20,9 Prozent stabil.

Aber die Richtung stimmt: Der teure, riskante Umbau auf die neuen Plattformen MMA und MB.EA beginnt Volumen zu liefern. Genau das war die große offene Frage der letzten zwei Jahre.

## Wer den Gewinn eigentlich verdient

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/07/03_segmente-ebit.png)

Hier wird es unangenehm für alle, die auf die Konzern-Schlagzeile „+16 Prozent bereinigtes EBIT" schauen:

- **Cars:** 1.228 → 909 Mio. € (**−26 %**)
- **Vans:** 441 → 454 Mio. € (+3 %)
- **Financial Services:** 290 → 492 Mio. € (**+70 %**)
- **Überleitung:** 29 → 444 Mio. €

Das Plus im Konzern kommt fast vollständig aus der Bank und aus der Überleitung. Und die Überleitung enthält unter anderem 95 Mio. € aus der Neubewertung von Aktienrückkauf-Verbindlichkeiten und 80 Mio. € Dividende von Daimler Truck. Das sind Buchgewinne, keine verkauften Autos.

Mercedes-Benz Financial Services läuft dabei hervorragend: 15,3 Prozent bereinigte Eigenkapitalrendite, höhere Zinsmarge, niedrigere Kreditrisikokosten. Die Prognose wurde von 10–12 auf **12–14 Prozent** angehoben. Das ist ein echter, unterschätzter Wert im Konzern.

Bei den Vans ist das Bild gespalten: 11,3 Prozent Umsatzrendite sehen stark aus, aber der Cashflow ist mit **−120 Mio. €** im Quartal negativ. Grund sind die Anlaufkosten der neuen Van-Architektur und um 62 Prozent gestiegene Investitionen. Eine Investition in die Zukunft – die jetzt Geld kostet.

## Der Stellenabbau – was wirklich passiert

Hier lohnt Präzision, weil in den Medien vieles vermischt wird.

**Das alte Abbauprogramm ist beendet.** Das Personalabbauprogramm für den indirekten Bereich in Deutschland lief nach doppelter Freiwilligkeit von April 2025 bis **31\. März 2026** und ist ausgelaufen. In Einzelfällen gelten die Abfindungskonditionen noch bis Jahresende.

**Neu ist die „Produktivitätsoffensive für Deutschland"**, im Juni 2026 vom Vorstand gestartet. Und die hat es in sich. Wörtlich geplant sind:

- „radikale Beschleunigung von Prozessen"
- „radikale Verschlankung gewachsener Strukturen"
- **„mehr Arbeitsstunden ohne Lohnausgleich"**
- Verschiebung des sogenannten Transformationsbausteins – ein Entgeltbestandteil, der im Juli 2026 hätte ausgezahlt werden sollen – ins Jahr **2027**
- Prüfung, ob weitere Entgeltbestandteile und Sonderzahlungen fortgeführt werden

Das ist kein klassischer Stellenabbau. Das ist ein Angriff auf die Lohnkosten je Stunde. Der Bericht formuliert vorsichtig, dass weitere Auswirkungen „von den Diskussionen mit der Arbeitnehmervertretung abhängig" sind. Übersetzt: Das gibt Ärger.

**Und dann verschwindet der eigene Vertrieb.** Mercedes verkauft seine Niederlassungen im Akkord. Allein im ersten Halbjahr 2026 wurden Verträge für Kassel, Würzburg, Hannover, Wuppertal, Aachen, Reutlingen und Berlin unterzeichnet; Kassel und Würzburg sind bereits vollzogen. Dazu kommen Athlon (an BNP Paribas), das europäische Schnellladenetzwerk, Anteile an Daimler Truck, Blacklane und die Produktion in Mexiko.

Der Konzern verkauft alles, was nicht Kernauto ist. Das kostet Arbeitsplätze, bringt aber Geld: Allein aus den Niederlassungsverkäufen erwartet Mercedes 2026 einen positiven Ergebniseffekt im mittleren dreistelligen Millionenbereich.

## Die Prognose – der versteckte Rückzieher

Das hier ist der wichtigste Absatz des ganzen Berichts, und er steht auf Seite 35.

| Kennzahl                      | Prognose Dezember 2025        | Prognose jetzt                   |
| ----------------------------- | ----------------------------- | -------------------------------- |
| Umsatz Konzern                | auf Vorjahresniveau           | **leicht unter Vorjahresniveau** |
| EBIT Konzern                  | deutlich über Vorjahresniveau | unverändert                      |
| Absatz Cars                   | auf Vorjahresniveau           | **leicht unter Vorjahresniveau** |
| Bereinigte Umsatzrendite Cars | 3–5 %                         | unverändert                      |
| Elektro-Anteil Cars           | 21–23 %                       | **23–25 %**                      |
| EK-Rendite Financial Services | 10–12 %                       | **12–14 %**                      |

Auf den ersten Blick: Umsatz und Absatz gesenkt, Ergebnisprognose gehalten. Nicht schön, aber verkraftbar.

Auf den zweiten Blick steht da Folgendes: Im ersten Halbjahr wirkten sich rund **0,4 Mrd. € EBIT** und **0,5 Mrd. € Free Cash Flow** aus M&A-Transaktionen positiv aus. Und weiter: „Potenzielle Effekte aus M&A-Transaktionen im zweiten Halbjahr sind **nun** sowohl in der Prognose des EBIT als auch des Free Cash Flows des Industriegeschäfts berücksichtigt. Unter Berücksichtigung dieser positiven Effekte bleiben die ursprünglich ohne M&A-Transaktionen berichteten Prognosen für das Jahr 2026 unverändert."

Das muss man sich auf der Zunge zergehen lassen. Die Ergebnisprognose steht nur deshalb noch, weil jetzt Verkaufserlöse eingerechnet werden, die vorher nicht drin waren. **Operativ wurde die Prognose faktisch gesenkt – man sieht es nur nicht in der Tabelle.**

Das ist völlig legal und wird sauber offengelegt. Aber wer nur die Prognosetabelle überfliegt, übersieht es.

## Cash, Bilanz und die Dividendenfrage

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/07/05_cashflow.png)

Der Free Cash Flow des Industriegeschäfts fiel im Quartal um 41 Prozent auf 1,1 Mrd. €, im Halbjahr um 30 Prozent auf 3,0 Mrd. €. Belastet haben Auszahlungen aus dem Personalabbauprogramm, höhere Investitionen (+23 %) und der Aufbau vermieteter Fahrzeuge.

Jetzt die Rechnung, die zählt:

- Free Cash Flow Industrie im Halbjahr: **3,0 Mrd. €**
- Dividendenzahlung im Halbjahr: **3,3 Mrd. €**
- Aktienrückkäufe im Halbjahr: **1,8 Mrd. €**

Mercedes hat im ersten Halbjahr also rund 5,1 Mrd. € an die Aktionäre ausgeschüttet und 3,0 Mrd. € erwirtschaftet. Die Differenz kommt aus der Kasse – die Netto-Liquidität sank entsprechend von 32,2 auf **30,4 Mrd. €**.

Bei dieser Bilanz ist das kein Drama. Beliebig wiederholbar ist es aber auch nicht.

**Zwei Warnsignale, die das Management selbst sendet:**

1. Die **Dividende wurde bereits gekürzt** – von 4,30 € auf **3,50 €** je Aktie für das Geschäftsjahr 2025\. Die Ausschüttung fiel damit von 4,14 auf 3,32 Mrd. €.
2. Das **neue Aktienrückkaufprogramm ist halbiert**. Das gerade abgeschlossene Programm 2025/2026 hatte ein Volumen von 2,09 Mrd. € (38 Mio. Aktien, 3,9 % des Grundkapitals). Das neue Programm soll **bis zu 1,0 Mrd. €** umfassen.

Wenn ein Vorstand das Rückkauftempo halbiert, während die Aktie deutlich unter Buchwert notiert, sagt er damit etwas über seine eigene Cash-Erwartung.

**Die Bilanz selbst bleibt eine Festung:**

- Eigenkapital der Aktionäre: **91,8 Mrd. €**
- Eigenkapitalquote Industriegeschäft: **66,7 %**
- Netto-Liquidität Industrie: **30,4 Mrd. €**

Bei rund 926 Mio. ausstehenden Aktien entspricht das einem **Buchwert von rund 99 € je Aktie** und **rund 33 € Netto-Liquidität je Aktie**.

Zum Vergleich: Mercedes selbst hat zwischen November 2025 und Juni 2026 eigene Aktien zu durchschnittlich **rund 55 €** zurückgekauft. Der Konzern kauft seine eigene Substanz also mit gut 45 Prozent Abschlag auf den Buchwert ein.

## Lohnt sich der Einstieg?

Bei einem Kurs von 46 € ergibt sich:

- **Kurs-Buchwert-Verhältnis:** 46 € / 99 € = 0,46€
- **Dividendenrendite:** 3,50 € / 46 € = 0,07 %
- **Netto-Liquidität je Aktie im Verhältnis zum Kurs:** 33 € / 46 € = 0,71 %

Die entscheidende Frage lautet nicht „ist es billig". Billig ist offensichtlich. Sie lautet: **Sind 4 Prozent bereinigte Marge im Autogeschäft der Boden – oder die neue Normalität?**

Nach diesem Bericht sage ich: eher der Boden. Aus vier Gründen.

**Erstens** ist die Bruttomarge gestiegen, nicht gefallen. Das Kerngeschäft rechnet sich besser als vor einem Jahr.

**Zweitens** sind die China-Beteiligungen jetzt weitgehend abgeschrieben. Der Buchwert der at-equity-Beteiligungen sank von 10,0 auf 9,5 Mrd. €. Weitere Abwertungen sind möglich, aber die große Portion ist durch. Ein Sondereffekt, der zweimal kommt, ist keiner mehr.

**Drittens** wachsen Europa und die USA, und der Elektro-Hochlauf funktioniert erstmals. Der Produktzyklus – neue S-Klasse, elektrische C-Klasse ab Juli aus Kecskemét, überarbeiteter GLE und GLS aus Tuscaloosa – liegt vor uns, nicht hinter uns.

**Viertens** zieht die Bilanz eine Untergrenze ein. 30 Mrd. € Netto-Liquidität und 67 Prozent Eigenkapitalquote im Industriegeschäft bedeuten: Dieses Unternehmen geht nicht kaputt, egal wie hässlich zwei oder drei Quartale werden.

**Aber – und das ist kein kleines Aber:**

Das Geschäftsmodell hat sich dauerhaft verändert. Ein erheblicher Teil des früheren China-Volumens kommt nicht zurück. Der Konzern verkauft gerade in hohem Tempo Substanz – Athlon, Niederlassungen, Ladenetz, Daimler-Truck-Anteile –, um die Ergebnisprognose zu halten. Das funktioniert genau so lange, wie es etwas zu verkaufen gibt.

Und die Dividende von 3,50 € ist aus dem laufenden Free Cash Flow **nicht** gedeckt. Bleibt die Cars-Marge bei 4 Prozent, wird eine weitere Kürzung irgendwann unvermeidlich. Genau dann verkaufen die Anleger, die wegen der Dividende gekommen sind.

## Woran ich die These messen würde

Wer hier einsteigt, sollte drei konkrete Dinge im Blick behalten:

1. **Die bereinigte Cars-Marge im dritten und vierten Quartal.** Über 5 Prozent heißt: Der Boden hält, die Bewertung ist zu niedrig. Unter 3 Prozent heißt: Value Trap, und die Dividende wackelt.
2. **Den China-Absatz.** Nicht ob er wächst – ob er aufhört zu fallen. Eine Stabilisierung bei 90.000 bis 100.000 Fahrzeugen pro Quartal wäre bereits ein Erfolg.
3. **Den Free Cash Flow im Gesamtjahr.** Deckt er Dividende plus Rückkauf? Wenn nicht, schrumpft die Netto-Liquidität weiter – und die ist das eigentliche Sicherheitsnetz der ganzen These.

Dazu kommen zwei Optionen, die heute niemand bezahlt: die Absichtserklärung mit TYTAN Technologies für fahrzeugbasierte Verteidigungsanwendungen auf Basis von G-Klasse, Sprinter und Vito – und die Beteiligung an Momenta Global, die durch den Börsengang Anfang Juli allein im zweiten Quartal 236 Mio. € an positiven Bewertungseffekten brachte.

## Mein Fazit

Der Markt bekommt heute eine hässliche Schlagzeile und eine Marge von 0,2 Prozent zu sehen. Was er nicht sofort sieht: Das operative Autogeschäft hat sich verbessert, der Elektro-Hochlauf funktioniert, und die Kernmärkte wachsen.

Was er ebenfalls nicht sofort sieht: Die Ergebnisprognose steht nur noch, weil Verkaufserlöse eingerechnet werden. Und die Ausschüttung ist nicht verdient.

Beides ist wahr. Mercedes ist kein Turnaround-Kauf – das China-Problem kann der Konzern nicht lösen, er kann nur damit umgehen. Was Mercedes ist: ein Unternehmen mit Festungsbilanz, das gerade lernt, mit einem strukturell kleineren Markt zu leben, und dessen Aktie so bewertet wird, als würde es das nie schaffen.
### SpaceX-Aktie (SPCX): Der Raketenstart, der zurück auf die Erde fiel
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Last updated: 2026-07-23T07:29:56.000Z
## Das Setup

Am 12\. Juni 2026 hat SpaceX gemacht, worauf der Markt jahrelang gewartet hat. Der Börsengang. Und nicht irgendeiner, sondern der größte der Geschichte. Ausgabepreis 135 $, rund 75 Mrd. $ eingesammelt, Bewertung jenseits von 2 Billionen $. Am ersten Handelstag eröffnete die Aktie bei etwa 150 $ und schloss nahe 161 $. Wenige Tage später stand sie bei 225,64 $. Fast drei Billionen Dollar Börsenwert für eine Firma, die Raketen baut. Verrückt.

Und heute? Heute steht das Ding bei rund 124 $. Das ist ein Minus von 45 Prozent vom Hoch, und die Aktie notiert sogar unter ihrem eigenen Ausgabepreis. Der teuerste Börsengang aller Zeiten hat es in wenigen Wochen geschafft, so ziemlich jeden ins Minus zu befördern, der eingestiegen ist. Ganz ehrlich: Das war für mich absehbar. Nicht der Zeitpunkt, aber die Richtung.

*Update*: Mittlerweile hat SpaceX erneut -6,7% verloren und stehe bei $115.

**Die Eckdaten auf einen Blick:**

- IPO-Preis: 135 $ (12\. Juni 2026)
- Hoch nach IPO: 225,64 $ (Intraday, Woche 1)
- Aktuell: 119,85 $ (20\. Juli 2026)
- Vom Hoch: minus 45 Prozent in gut vier Wochen

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## Warum die Aktie so brutal abgeschmiert ist

Die Story ist schnell erzählt, und sie ist unbequem. SpaceX ist reine Zukunftsmusik. Das Unternehmen ist faszinierend, keine Frage. Wiederverwendbare Raketen, Starlink, Starship, Mars als Fernziel. Aber eine Vision zahlt keine Dividende und rechtfertigt erst mal keinen Kurs.

Der Umsatz 2025 lag bei etwa 18,7 Mrd. $, getrieben vor allem von Starlink mit rund 11,4 Mrd. $ und über 10 Millionen Kunden. Wachstum ist da, ordentlich sogar. Nur passt das eben nicht zu einer Bewertung von deutlich über einer Billion Dollar. Und auf der Gewinnseite sieht es dünn aus: Auf Basis der veröffentlichten Zahlen weist SpaceX aktuell ein negatives Ergebnis je Aktie aus (rund minus 2,94 $ je Anteil auf Zwölfmonatssicht). Es gibt schlicht kein sinnvolles KGV, weil unterm Strich kein ausgewiesener Gewinn steht, an dem man es aufhängen könnte.

Ja, aus der Zeit als Privatunternehmen gab es Berichte über positiven Cashflow und Milliardengewinne. Kann sein. Aber als börsennotierte Firma, gemessen an dem, was jetzt in den Büchern steht, verbrennt dieser Laden erst mal massiv Kapital. Starship kostet. Der Starlink-Ausbau kostet. Die ganzen Mond- und AI-Satelliten-Fantasien kosten. Das ist ein extrem kapitalintensives Geschäft mit langen Zeithorizonten.

**Alles, was von SpaceX bekannt ist und was noch kommen soll, steckt längst im Kurs. Das heißt: Jetzt muss geliefert werden.**

Genau das ist der Kern. Wenn eine Aktie so hoch bewertet ist, ist die glänzende Zukunft nicht mehr die Chance, sondern die Erwartung. Sie ist eingepreist. Und eingepreiste Perfektion hat ein Problem: Sie kann nur enttäuschen oder bestätigt werden, aber positiv überraschen wird schwer. Das Chance-Risiko-Verhältnis kippt.

## Die Bewertung ist der Elefant im Raum

Ein KGV können wir nicht rechnen, also nehmen wir das Kurs-Umsatz-Verhältnis. Bei einer Marktkapitalisierung von rund 1,6 Billionen $ und einem Umsatz von 18,7 Mrd. $ zahlst du hier grob das 85-Fache des Jahresumsatzes. Zum Vergleich habe ich dir drei der wertvollsten Firmen der Welt danebengestellt.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/07/abb2_bewertung.png)

Du siehst den Punkt sofort. Selbst Nvidia, das Sinnbild für teuer im KI-Boom, wirkt neben SpaceX geradezu solide. Und Nvidia verdient Geld, richtig viel sogar. Apple und Alphabet sind gemessen daran fast schon Value-Aktien. Ich sage nicht, dass SpaceX das nie wert sein wird. Ich sage, dass du beim aktuellen Preis eine Menge Zukunft bezahlst, die noch niemand geliefert hat.

## Die Analysten? Ein einziges Kuddelmuddel

Wenn du wissen willst, wie unsicher eine Aktie ist, dann schau dir die Kursziele an. Bei SpaceX reicht die Spanne von 62 $ am unteren bis 800 $ am oberen Ende. Morgan Stanley ruft 300 $ auf, der Schnitt liegt bei rund 240 $. Das ist keine Analyse, das ist Kaffeesatz mit Excel.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/07/abb3_kursziele.png)

Übersetzt heißt das: Niemand hat einen blassen Schimmer. Die Bandbreite ist so gigantisch, weil das ganze Modell an Annahmen hängt, die weit in der Zukunft liegen. Und Cathie Wood hat übrigens für rund 51 Mio. $ zugegriffen. Schön für sie. Für dich und mich ist das kein Argument, sondern ein Datenpunkt.

## Wer gerade wirklich blutet

Jetzt wird es konkret, und zwar für die Leute, die euphorisch reingesprungen sind. Es gibt eine Menge Privatanleger, die kurz nach dem IPO gekauft haben und heute tief im Minus stehen. Und die, die über den Privatmarkt schon vor dem Börsengang dabei waren? Die stehen genauso im Verlust. Egal, an welcher Stelle du eingestiegen bist, du bist mit hoher Wahrscheinlichkeit unter Wasser.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/07/abb4_einstiege.png)

Das ist genau der Grund, warum ich immer predige: nicht euphorisch handeln. Ein spektakulärer Börsengang ist ein Medienereignis, kein Einstiegssignal. Wer beim Hype die Hand hebt, kauft fast immer zu teuer. Und der Hype war hier gigantisch.

## Im August wird geliefert

Und jetzt kommt der spannende Teil. Anfang August, voraussichtlich um den 4\. bis 6\. herum, präsentiert SpaceX zum ersten Mal als börsennotierte Firma seine Quartalszahlen. Das ist der erste echte Realitätscheck. Bis dahin ist alles Erwartung, danach gibt es Fakten.

Dann sehen wir, wie die Zahlen aussehen, und die Aktie wird sich danach vermutlich in eine klare Richtung bewegen. Nur: In welche, das weiß niemand. Liefert SpaceX starke Starlink-Zahlen und einen glaubwürdigen Weg zur Profitabilität, kann es schnell wieder nach oben gehen. Enttäuschen die Zahlen, sitzt die hohe Bewertung wie ein Mühlstein am Bein.

Ein zweiter Punkt, den kaum jemand auf dem Schirm hat: Ab August laufen die ersten Lock-up-Fristen aus. Das heißt, frühe Investoren und Mitarbeiter dürfen dann verkaufen. Wenn eine ganze Welle neuer Verkäufer auf einen ohnehin nervösen Markt trifft, kann das zusätzlichen Druck erzeugen. Das ist der eigentliche Stresstest, nicht der IPO-Tag.

## Mein Fazit: Ruhe bewahren

Ich finde das Unternehmen und die Vision extrem spannend. Ehrlich. SpaceX macht Dinge, die vor zehn Jahren nach Science-Fiction klangen. Aber Faszination ist keine Anlagestrategie.

Für mich ist die Aktie beim jetzigen Preis schlicht zu teuer und passt nicht zu meiner Strategie. Das Tail-Risk ist mir einfach zu hoch. Eine Firma, die noch keinen ausgewiesenen Gewinn liefert, deren Bewertung komplett auf Zukunftserwartungen ruht und deren Analystenspanne von 62 bis 800 Dollar reicht, kann in beide Richtungen brutal ausschlagen. Damit will ich meinen Depotanteil nicht bezahlen.

Wenn ich hier irgendwann einsteige, dann garantiert nicht auf einen Schlag, sondern in Stückelungen. Kleine Tranchen, über die Zeit verteilt, damit ich nicht mein ganzes Pulver in eine einzige Kerze schieße. Aber der Zeitpunkt für die erste Tranche ist für mich noch nicht da.

> **Mein Rat: Ruhe bewahren. Anschauen. Und erst dann einsteigen, wenn es eine klare Richtung gibt. Oder eben auch nicht.**

Warte die Zahlen ab. Lass die August-Woche kommen, schau, was SpaceX wirklich liefert, und wie der Markt auf die auslaufenden Lock-ups reagiert. Bis dahin ist das hier kein Investment, sondern eine Wette. Und Wetten überlasse ich anderen.

> Kurzer Hinweis in eigener Sache: Das hier ist meine persönliche Meinung und dient der Information und Unterhaltung. Es ist keine Anlageberatung und keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung. Alle Kurse und Kennzahlen sind Stand 20\. Juli 2026 und können sich jederzeit ändern. Ich kann selbst Positionen halten oder aufbauen. Wertpapiere, besonders frisch gelistete und hoch bewertete, können stark schwanken und im Extremfall einen Totalverlust bedeuten. Triff deine Entscheidungen selbst und auf eigenes Risiko.
### DAX-Wochenrückblick KW 29: Drei Tage Stillstand, zwei Tage Abverkauf – und der Schuldige heißt nicht Trump
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/dax-wochenruckblick-kw-29-drei-tage-stillstand-zwei-tage-abverkauf-und-der-schuldige-heisst-nicht-trump/
Last updated: 2026-07-18T08:35:02.000Z
**M**anchmal ist die spannendste Geschichte einer Handelswoche die, die *nicht* passiert ist. Alle Augen waren auf zwei Termine gerichtet: die große, tagelang angeteaserte Trump-Rede am Donnerstagabend und irgendein Signal aus dem Iran-Konflikt. Geliefert hat am Ende keiner von beiden – und trotzdem geht der DAX mit einem klaren Wochenminus ins Wochenende. Der Grund saß, wie so oft in diesem Sommer, in den Chip-Regalen.

Unterm Strich verlor der DAX auf Wochensicht rund 1 Prozent und schloss am Freitag bei 24.830,98 Punkten. Vom Rekordhoch bei 25.900 Punkten von Anfang vergangener Woche ist der Index damit inzwischen gut 4 Prozent entfernt. Die 25.000er-Marke, um die wir seit Tagen ringen, gerät langsam wieder außer Sichtweite.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/07/dax-2.jpg)

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## Tag für Tag: Wie die Woche kippte

**Montag, 13\. Juli.** Start mit angezogener Handbremse. Der X-DAX signalisierte vorbörslich ein Minus von gut 0,8 Prozent, nachdem das US-Militär am Wochenende und in der Nacht auf Montag den Iran erneut angegriffen hatte, um den Schiffsverkehr zu stören. Doch die befürchtete Panik blieb aus: Schnäppchenjäger kauften den Index zurück über die 25.000, am Ende stand sogar ein kleines Plus von 0,19 Prozent auf **25.114,25 Punkte**. „Die Käufer blenden die Folgen der Eskalation vorerst aus", brachte es CMC-Analyst Andreas Lipkow auf den Punkt. Genau das sollte sich als Muster durch die ganze Woche ziehen.

**Dienstag, 14\. Juli.** Der Tag der US-Inflationsdaten – und der Tag des Wochenhochs. Die US-Verbraucherpreise im Juni stiegen weniger stark als erwartet, was den Druck auf die Fed nahm und dem DAX etwas Luft verschaffte. Er schloss 0,13 Prozent höher bei **25.147,03 Punkten**, dem höchsten Schlussstand der Woche. Bemerkenswert: Zuvor hatten kräftig steigende Ölpreise den Index klar unter die 25.000 gedrückt – die milde Inflation drehte das intraday wieder. Fed-Chef Kevin Warsh mahnte allerdings, man werde eine erhöhte Teuerung nicht tolerieren.

**Mittwoch, 15\. Juli.** Erster Riss im Fundament. Trotz ebenfalls milder US-Erzeugerpreise gab der DAX 0,59 Prozent ab und rutschte mit **24.999,53 Punkten** hauchdünn unter die 25.000 – nach vier Schlusskursen in Folge darüber. Die Bullen konnten sich an der 50-Tage-Linie festhalten, ASML überzeugte mit Zahlen, aber die übrigen Chipwerte drehten bereits ins Minus. Das Warnsignal war da, man musste es nur lesen wollen.

**Donnerstag, 16\. Juli.** Der Tag der Bärenfalle. TSMC hob die Prognose an – half den Halbleitern aber nicht. Intraday brach der DAX nach fünf Tagen in der großen Konsolidierungsspanne (grob 24.830 bis 25.280) nach unten aus und fiel bis auf ein Tagestief von 24.696 Punkten. Erst eine kräftige Nachmittagserholung brachte ihn zurück in die Range und über die 50-Tage-Linie, Schluss bei **24.915,49 Punkten** (−0,34 %). Solche Fehlausbrüche sind lehrbuchmäßig erst einmal bullish zu werten – wer darauf gesetzt hat, wurde am Freitag eines Besseren belehrt.

**Freitag, 17\. Juli.** Der Tech-Ausverkauf holte uns ein. Tiefrote Vorgaben der US-Halbleiter (die Nasdaq-Chips waren am Donnerstag deutlich abgesackt) zogen auch den DAX mit nach unten, während die USA und der Iran ihre gegenseitigen Angriffe fortsetzten und die Ölpreise weiter anzogen. Im Tief ging es bis auf 24.651,34 Punkte, ehe der Index seine Verluste eingrenzte und bei **24.830,98 Punkten** (−0,34 %) schloss. Über der 50-Tage-Linie konnte er sich diesmal aber nicht halten. Ein Lichtblick abseits der großen Werte: SDAX-Titel SMA Solar sprang nach angehobener Prognose um rund 13 Prozent.

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## Wochenhoch und Wochentief: Zwei Zahlen, zwei Geschichten

Das **Wochenhoch** markierten wir am Dienstag im Bereich von rund 25.150 Punkten (Schluss 25.147,03). Der Treiber war eindeutig makroökonomisch und nicht geopolitisch: Die überraschend milde US-Inflation nahm der Fed-Zins-Fantasie den Schrecken und ließ Risikoassets kurz aufatmen. Es war die Belohnung für gute Nachrichten – und sie hielt exakt einen Tag.

Das **Wochentief** bei 24.651,34 Punkten am Freitag erzählt die eigentliche Story. Hier trafen drei Dinge zusammen: der internationale Halbleiter-Abverkauf, die anhaltende Iran-Öl-Belastung und der gescheiterte Versuch, sich über der 50-Tage-Linie (aktuell rund 24.851) zu behaupten. Interessant ist die Reihenfolge – nicht die Geopolitik hat uns das Tief beschert, sondern die Gewinnmitnahmen bei den KI-Profiteuren. Der Nahost-Konflikt war die Kulisse, nicht der Auslöser.

## Geopolitik: Viel Lärm, wenig Bewegung

Kommen wir zum Iran, denn hier war die Erwartungshaltung hoch. Die ehrliche Antwort: Es gibt keine echten Neuigkeiten – und genau das ist die Nachricht. Die USA und der Iran setzten die ganze Woche über ihre gegenseitigen Angriffe fort, Trump kündigte eine Wiederaufnahme der Seeblockade iranischer Häfen an und will Gebühren für die sichere Durchfahrt der Straße von Hormus erheben. Aber: keine Deeskalation, keine große neue Eskalation. Ein zähes Patt.

Der Ölmarkt sieht das anders als der Aktienmarkt. Brent kletterte im Wochenverlauf auf rund 85 US-Dollar und legte damit auf Sieben-Tage-Sicht etwa 12 Prozent zu. Das ist der Kanal, über den Hormus in unsere Depots durchschlägt – nicht über die Schlagzeile, sondern über die Inflationserwartung. Solange der Konflikt schwelt, ohne zu explodieren, bleibt Öl der stille Belastungsfaktor, der jede Erholung deckelt. Und genau deshalb müssen wir hier tatsächlich ein Stück weit „hoffen": Ein Deeskalations-Headline würde den Ölpreis schlagartig entlasten – die Kehrseite wäre allerdings ein ebenso schlagartiger Rückgang der Volatilitätsprämie, unangenehm für jeden, der auf fallende Kurse gesetzt hat.

## Die Trump-Rede: das teuerste Nichts der Woche

Tagelang wurde die Donnerstagabend-Rede (21 Uhr Ostküstenzeit, bei uns Freitagfrüh um 3 Uhr) als „wirklich, wirklich große Neuigkeiten" angekündigt. Geliefert wurde eine Primetime-Ansprache aus dem East Room über – Wahlsicherheit. Konkret: angebliche chinesische Einmischung in US-Wahlen und ein erneuter Appell für den SAVE America Act (Staatsbürgerschaftsnachweis und Ausweispflicht bei der Wahl). Kritiker bemängelten das Fehlen belastbarer Belege, Beobachter hörten wenig Neues.

Für uns als Anleger ist es simpel: ein politisches Thema, kein Markt-Thema. Kein Zoll, kein Zins, kein Konjunkturpaket. Wer hier auf einen Impuls für den DAX gewartet hat, hat die falsche Rede geschaut. Das Beste, was man über den Auftritt aus Börsensicht sagen kann: Er hat nicht geschadet. Manchmal ist das schon viel wert.

## Der Rentenmarkt: Bundesanleihen im Zangengriff

Bei den Bundesanleihen war die Woche unspektakulärer, als das Umfeld vermuten ließe. Die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihe pendelte um die 2,88 Prozent. Das ist bemerkenswert ruhig, wenn man bedenkt, dass hier zwei gegenläufige Kräfte ziehen: Der Ölpreisschub treibt die Inflationserwartung und damit tendenziell die Renditen nach oben – gleichzeitig sorgt die geopolitische Unsicherheit für Sicherheitsnachfrage nach Bundesanleihen, was die Renditen drückt. Das Ergebnis dieses Tauziehens war ein weitgehendes Unentschieden.

Spannend wird es kommende Woche: Am 23\. Juli tagt die EZB. Nach der Anhebung auf 2,25 Prozent im Juni ist offen, ob sie nachlegt oder erst die Inflationswirkung des Ölpreises abwartet. Für den DAX ist das relevanter als jede Trump-Rede – ein Hinweis auf einen weiteren Schritt würde die Zinsseite wieder in den Vordergrund rücken.

## Ausblick auf KW 30: Wo die Linien liegen

Charttechnisch ist die Lage nach dem Freitagsschluss angeschlagen, aber nicht gebrochen. Die entscheidende Frage lautet: Erobern die Bullen die 50-Tage-Linie zurück, oder wird sie zum Deckel?

**Nach oben** ist die erste Hürde die 50-Tage-Linie bei rund 24.851, direkt gefolgt von der psychologisch wichtigen 25.000\. Erst darüber wird das Chartbild wieder freundlicher, mit der Oberkante der jüngsten Spanne bei rund 25.280 und dann der Zone um 25.465 als nächsten Zielen. Das Rekordhoch bei 25.900 ist vorerst Zukunftsmusik.

**Nach unten** ist die Zone 24.696 / 24.651 (die Tiefs von Donnerstag und Freitag) die erste Bewährungsprobe. Fällt sie, rückt die Unterstützung bei rund 24.553 in den Fokus, darunter das Verlaufstief vom 10\. Juni bei 24.038.

Mein Basisszenario: Solange Öl oben bleibt und die US-Halbleiter keine Bodenbildung zeigen, ist die 50-Tage-Linie eher Widerstand als Sprungbrett. Ich würde einer ersten Erholung nicht blind hinterherlaufen, sondern auf eine saubere Rückeroberung der 25.000 warten. Und ich behalte die EZB am Donnerstag genauer im Blick als alles, was aus Washington kommt.

## Zum Schluss

Diese Woche war eine gute Erinnerung daran, dass die lauten Termine selten die wichtigen sind. Während alle auf Trump und den Iran starrten, hat ein ganz nüchterner Chip-Abverkauf den DAX ein Prozent gekostet. Manchmal ist das Marktgeschehen eben unaufgeregter, als die Schlagzeilen glauben machen wollen – und genau das sollte man sich als Anleger merken, wenn die nächste „wirklich, wirklich große Ankündigung" kommt.
### Das reichste Land, das sich arm stellt: Warum Deutschland der beste Produktionsstandort der Welt sein könnte – und es trotzdem verkackt
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Last updated: 2026-07-15T06:05:05.000Z
**W**enn du dir Deutschland auf dem Papier anschaust – rein die Ausstattung, die Geografie, die Substanz – dann müsste dieses Land einer der attraktivsten Produktionsstandorte der Welt sein. Nicht *einer von vielen*. Sondern vorne mit dabei. Und stattdessen lese ich jede Woche eine neue Meldung über Werksschließungen, Verlagerungen und Stellenabbau. BASF baut in Louisiana statt in Ludwigshafen. Das ist so, als würde ein Bäcker mit der besten Mühle der Stadt seine Brötchen in der Nachbarstadt backen lassen, weil zu Hause der Strom zu teuer ist.

Genau das passiert gerade. Und ich will in diesem Artikel zwei Dinge machen: Erstens zeigen, was wir eigentlich in der Hand haben. Und zweitens, warum wir es nicht spielen.

## Teil 1: Was wir haben – und was kaum einer auf dem Schirm hat

### Das Wassernetz, um das uns die halbe Welt beneidet

Fangen wir mit dem Punkt an, der am meisten unterschätzt wird, weil er so unspektakulär klingt: Wasserstraßen.

Deutschland verfügt über rund **7.476 Kilometer Binnenwasserstraßen**, drei Viertel davon natürliche Flüsse, ein Viertel Kanäle. Dazu kommen etwa 23.000 Quadratkilometer Seewasserstraßen. Über Donau, Main-Donau-Kanal, Main und Rhein kannst du vom Schwarzen Meer bis zur Nordsee durchfahren. Es gibt über 100 See- und Binnenhäfen, und **56 von 74 Großstadtregionen haben einen direkten Wasserstraßenanschluss**.

Das ist keine nette Randnotiz. Über die Bundeswasserstraßen werden jährlich **bis zu 240 Millionen Tonnen Güter** transportiert – das entspricht etwa 14 Millionen Lkw-Fahrten, die dadurch *nicht* über unsere Autobahnen rollen.

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Und der Rhein? Der Rhein ist die **verkehrsreichste Wasserstraße der Welt**. Über ihn läuft rund 80 Prozent des gesamten europäischen Binnenschiff-Güterverkehrs. Ein einziger moderner Schubverband transportiert 7.000 Tonnen – das ersetzt **280 Lkw** auf der Straße. Zweihundertachtzig. Pro Verband.

Zeig mir das Land, das eine solche natürliche Logistik-Ader mitten durch sein industrielles Herz gelegt bekommen hat. Die USA haben den Mississippi, klar. Aber ein Netz, das dermaßen dicht mit den Industriezentren *und* den großen Nordseehäfen verwoben ist, gibt es so kein zweites Mal.

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### Der meistbefahrene Kanal der Welt liegt in Schleswig-Holstein

Und dann ist da noch der Nord-Ostsee-Kanal. Und hier kommt die Zahl, die ich am liebsten mag, weil sie kaum einer glaubt:

Über den NOK fahren **mehr Schiffe als über den Panamakanal und den Suezkanal zusammen.**

2024 waren es rund 24.900 Passagen mit 75,6 Millionen Tonnen Fracht. Der Panamakanal kam im selben Jahr auf etwa 11.200 Schiffe, der Suezkanal auf 13.200\. Der NOK ist damit die meistbefahrene künstliche Seeschifffahrtsstraße der Welt und spart jedem Schiff rund 450 Kilometer Umweg um die Nordspitze Dänemarks. Das ist gesparter Treibstoff, gesparte Zeit, gespartes CO₂ – ein handfester Wettbewerbsvorteil, den ein Kaiser vor 130 Jahren aus militärischen Gründen hat buddeln lassen und den wir bis heute kassieren.

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### Braunkohle für 200 Jahre – im Boden, während wir Strom importieren

Kommen wir zu den Bodenschätzen, denn hier wird's ironisch.

Deutschland sitzt auf rund **36 Milliarden Tonnen wirtschaftlich förderfähiger Braunkohle** – das ist weltweit Platz 3 hinter Russland und Australien. Bei konstanter Förderung würden diese Vorräte noch etwa **200 Jahre** reichen. Braunkohle ist obendrein der einzige Energierohstoff, den Deutschland nicht importieren muss, weil er in ausreichender Menge im eigenen Boden liegt.

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Die **Steinkohle** ist ein anderes Thema. Deren Abbau wurde 2018 eingestellt, und das aus einem guten Grund – sie war selbst mit Milliarden-Subventionen nie gegen billige Importkohle konkurrenzfähig. Wer die alten Zechen romantisiert, hat die Rechnung nicht gelesen. Aber die Braunkohle ist real, sie ist da, und wir haben in den letzten Jahren die absurde Situation erlebt, dass wir aus klimapolitischen Gründen den heimischen Rohstoff abschalten und gleichzeitig für teuer Geld Energie aus dem Ausland zukaufen. Man muss das nicht gut finden, um es interessant zu finden.

### Beim Öl muss ich dir die Illusion nehmen

Und jetzt der Punkt, an dem ich gegen meine eigene Ausgangsthese argumentiere.

"Deutschland hat viel unberührtes Nordseeöl." Nein. Hat es nicht. Die sicheren deutschen Erdölreserven liegen bei rund **18 bis 21 Millionen Tonnen**, gefördert werden knapp 1,9 Millionen Tonnen pro Jahr. Dem gegenüber steht ein **Verbrauch von rund 96 Millionen Tonnen jährlich.** Selbst wenn wir jedes bekannte Ölvorkommen in der deutschen Nordsee anzapfen würden, würde das den deutschen Bedarf gerade mal **zwei Monate** decken. Die richtig großen Nordsee-Reserven liegen im norwegischen (57 %) und britischen (30 %) Sektor – nicht bei uns.

Warum erzähle ich dir das trotzdem? Weil das eigentliche Drama nicht die Menge ist, sondern der Umgang damit. Selbst das kleine bisschen, das wir haben – das Feld Mittelplate im Wattenmeer –, ist politisch praktisch tabu. Wir schaffen es also nicht mal, die Peanuts zu heben. Das ist symptomatisch für alles, was jetzt kommt.

### Und der Rest der Grundausstattung

- **Klima:** gemäßigt, keine Erdbeben, keine Hurrikans, keine Extremhitze, die dir die Produktion lahmlegt. Ganzjährig gut kühl- und betreibbar. Der einzige Haken sind die Niedrigwasser-Sommer am Rhein (2018, 2022) – ein Vorgeschmack darauf, dass auch dieser Vorteil nicht ewig geschenkt ist.
- **Schiene und Straße:** dichtes Netz, zentrale Lage in Europa. Man kann sich über den Zustand streiten – und das tun wir gleich –, aber die *Substanz* ist da.
- **Nord- und Ostsee:** direkter Zugang zu zwei Meeren, verbunden durch besagten NOK.

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Zusammengefasst: Geografie, Rohstoffe, Logistik, Klima. Die Grundausstattung ist erstklassig. Und jetzt kommt der Teil, bei dem mir als Unternehmer und Trader der Hut hochgeht.

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## Teil 2: Warum wir dieses Potenzial liegen lassen

Wenn die Substanz so gut ist – warum wandert dann die Industrie ab? Warum baut BASF in Louisiana? Die Antwort ist keine einzelne Zahl. Es ist ein Cocktail. Und jede Zutat ist messbar.

### Zutat 1: Die Energiepreise – das ist der eigentliche Killer

Ganz ehrlich, wenn ich nur *einen* Grund nennen dürfte, wäre es dieser. Nicht die Löhne. Die Energie.

Industriestrom kostete in Deutschland und der EU-27 zuletzt **18 bis 20 Cent pro Kilowattstunde**. In den USA, China und Kanada waren es **8 bis 9 Cent**. Also mehr als das Doppelte. Für eine Chemie-, Stahl- oder Glasfabrik ist Strom kein Nebenposten, sondern ein Hauptkostenblock. Und wenn dein wichtigster Input im Ausland halb so viel kostet, dann brauchst du keine Ideologie, um zu verstehen, warum die Fabrik dorthin geht. Das ist reine Mathematik.

Die Bundesregierung hat das mittlerweile auch kapiert und führt ab 2026 einen subventionierten Industriestrompreis von rund **5 Cent** für etwa 2.000 energieintensive Unternehmen ein. Übersetzt heißt das: Der Staat muss den Preis mit Steuergeld halbieren, damit unsere eigene Industrie hierbleibt. Merkst du was? Wir bezuschussen die Symptome eines selbstgemachten Problems. Das ist kein Standortvorteil, das ist ein Notverband – so hat es sogar die zuständige Ministerin selbst genannt.

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### Zutat 2: Die Arbeitskosten – teuer, und ehrlicherweise auch produktiv

Zweiter großer Block, und hier muss ich differenzieren, weil ich keine Stammtischparolen verkaufe.

Eine Arbeitsstunde kostete 2025 in Deutschland durchschnittlich **45,00 Euro** – rund 29 Prozent über dem EU-Schnitt von 34,90 Euro. Im verarbeitenden Gewerbe, also genau da, wo produziert wird, waren es sogar rund **48 Euro** und damit etwa 43 Prozent über dem EU-Durchschnitt. Zum Vergleich: In Bulgarien kostet die Stunde 12 Euro, in Ungarn 15\. Seit 2020 sind unsere Arbeitskosten um 22,3 Prozent gestiegen.

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Das ist teuer, keine Frage. Aber – und jetzt kommt der Teil, den die üblichen "die Löhne sind schuld"-Videos weglassen: Deutschland hat auch eine *hohe Produktivität*. Wenn man die Arbeitskosten ins Verhältnis zur Leistung setzt (Ökonomen nennen das Lohnstückkosten), liegt Deutschland gar nicht so brutal aus dem Rahmen. Der ehrliche Punkt ist deshalb nicht "wir verdienen zu viel", sondern: **Die hohen Lohnnebenkosten** – Sozialabgaben, die on top auf den Bruttolohn kommen – machen den Faktor Arbeit teuer, ohne dass beim Arbeitnehmer mehr netto ankommt. Da liegt der Hebel, nicht bei den Löhnen selbst.

Und weil ich weiß, dass jetzt das Gewerkschafts-Argument kommt: Ja, wir haben starke Gewerkschaften. Aber wer behauptet, Deutschland würde sich mit Streiks selbst lahmlegen, sollte die Statistik kennen. Im internationalen Vergleich wird hier **relativ wenig gestreikt** – rund 21 Ausfalltage pro 1.000 Beschäftigte im Zehnjahresschnitt. In Kanada sind es 108, in Belgien 107, in Frankreich 102, in Finnland 93\. Deutschland liegt im Mittelfeld. Das Problem sind also nicht die Streiktage. Das Problem sind die *strukturellen* Kosten drumherum.

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### Zutat 3: Die Bürokratie – 146 Milliarden Euro Selbstsabotage

Das hier ist der Punkt, bei dem ich als jemand, der selbst durch drei Gesellschaften jongliert, am lautesten fluchen könnte.

Das ifo-Institut hat berechnet, dass Deutschland durch Bürokratie **bis zu 146 Milliarden Euro Wirtschaftsleistung pro Jahr** verliert. Das sind rund 4 Prozent des BIP – Geld, das schlicht in Formularen, Meldepflichten und Genehmigungsverfahren verpufft. Der Normenkontrollrat rechnet konservativer und kommt allein auf 65 Milliarden Euro direkte Bürokratiekosten jährlich.

Und es wird nicht besser, sondern schlimmer: Die Zahl der Einzelvorschriften ist von **44.216 im Jahr 2014 auf 52.155 im Jahr 2024** gestiegen – ein Plus von 18 Prozent in einem Jahrzehnt. **40 Prozent der Unternehmen** haben laut ifo bereits Investitionen abgelehnt, weil ihnen die Bürokratie zu hoch war. Nicht weil die Idee schlecht war. Nicht weil der Markt fehlte. Sondern wegen des Papierkrams.

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Zur Einordnung: Eine Unternehmensgründung dauert in Deutschland rund neun Tage. In Estland unter 24 Stunden, vollständig digital. Das ist der Unterschied zwischen einem Land, das ermöglicht, und einem, das verwaltet.

### Zutat 4: Auflagen und CO₂ – die Handbremse mit gutem Gewissen

Dazu kommen die Auflagen. Ich bin niemand, der Umweltschutz für überflüssig hält – aber wir haben einen Punkt erreicht, an dem sich die gut gemeinten Regeln und die CO₂-Bepreisung zu einem Standortnachteil summieren, den wir uns im internationalen Wettbewerb schlicht nicht mehr leisten können, solange die anderen nicht mitziehen. Wenn deine Fabrik in Deutschland für jede Tonne CO₂ zahlt und die Konkurrenz in einem Land ohne diese Kosten produziert, dann exportierst du nicht dein Klima-Problem, sondern deine Arbeitsplätze. Das nennt man Carbon Leakage, und es ist genau das, was gerade passiert.

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Und wir deutschen sollen anfangen mit Klimaschutz?

### Das Ergebnis in nackten Zahlen

Und jetzt die Rechnung, was dieser Cocktail anrichtet:

- Die Produktion der **energieintensiven Industrie** ist zwischen Dezember 2021 und Juni 2025 um rund **22 Prozent** eingebrochen – mehr als doppelt so stark wie das verarbeitende Gewerbe insgesamt.
- Im Detail: **Beton und Zement −29 %, Glas und Keramik −25 %, Papier −18 %, Chemie −18 %** seit Februar 2022.
- **Seit 2019 sind rund 217.000 Industriearbeitsplätze** verloren gegangen, allein 2024 etwa 70.000\. Die DIHK nennt je nach Abgrenzung sogar bis zu 400.000\. 2025 gab es über 1.600 Industrie-Insolvenzen – der höchste Wert seit zwölf Jahren.

Die Industrieproduktion sinkt übrigens **schon seit 2018** – also bevor Energiekrise und Ukraine-Krieg überhaupt losgingen. Das ist kein Ausrutscher. Das ist ein Trend.

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## Der Twist, den kaum jemand ausspricht: Die Börse hat den Standort längst abgeschrieben

Jetzt kommt der Teil, der mich als Trader am meisten fasziniert – und der eigentlich die ganze Geschichte auf den Punkt bringt.

Der DAX steht auf Rekordhoch. Gleichzeitig schrumpft die deutsche Industrie. Wie passt das zusammen? Ganz einfach: **Der DAX ist längst kein Deutschland-Index mehr.** Die 40 DAX-Konzerne erzielen mehr als 80 Prozent ihrer Umsätze im Ausland. Wenn der DAX steigt, feiert die Börse nicht den Standort Deutschland – sie feiert, wie gut deutsche Konzerne darin geworden sind, *woanders* zu produzieren und zu verkaufen.

Und trotzdem – oder gerade deswegen – sind deutsche Aktien im internationalen Vergleich günstig bewertet. Das DAX-KGV liegt 2026 bei rund 17 bis 18, während der amerikanische S&P 500 mit einem erwarteten KGV von 25 bis 27 gehandelt wird. Der Euro STOXX 50 lag 2024 mit einem Abschlag von 45 Prozent zum S&P 500, inzwischen sind es noch rund 30 Prozent.

Übersetzt heißt das: Der Kapitalmarkt traut Europa und Deutschland weniger Wachstum zu als den USA – und preist das ein. Der Bewertungsabschlag *ist* die Standortdebatte, nur in Kursen ausgedrückt. Wer glaubt, dass Deutschland sein Potenzial doch noch hebt, sieht hier eine der größten Bewertungslücken der entwickelten Welt. Wer nicht daran glaubt, sieht einen fairen Preis für ein Land, das sich selbst im Weg steht. Beides ist eine legitime These – aber es ist eine These über den Standort, nicht über die Bilanzen.

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## Mein Fazit: Wir sind das reichste Land, das sich arm stellt

Wenn ich das alles zusammenrechne, komme ich zu einem Ergebnis, das mich als Deutscher wütend und als Analyst ratlos macht:

Wir haben die Wasserstraßen. Wir haben die Häfen. Wir haben den Kanal, über den mehr Schiffe fahren als über Panama und Suez zusammen. Wir haben Braunkohle für 200 Jahre. Wir haben ein Klima ohne Naturkatastrophen und eine zentrale Lage in Europa, um die uns halb Asien beneidet. Die *Substanz* dieses Landes ist Weltklasse.

Und wir spielen sie nicht. Wir machen den Strom doppelt so teuer wie die Konkurrenz. Wir ersticken jede Investition in 52.000 Vorschriften. Wir verlieren 146 Milliarden Euro pro Jahr an selbstgebaute Bürokratie. Und dann wundern wir uns, dass BASF in Louisiana baut.

Das Bittere ist: Das ist keine Naturgewalt. Kein Erdbeben, kein Krieg, kein Rohstoffmangel. Es ist **hausgemacht.** Und was hausgemacht ist, lässt sich theoretisch auch wieder abstellen.

Würde Deutschland sein Potenzial wirklich nutzen – bezahlbare Energie, ein Bruchteil der Bürokratie, ein Staat, der ermöglicht statt verwaltet –, dann wäre dieses Land nicht nur konkurrenzfähig. Es könnte langfristig mit den USA und China mithalten. Nicht als bettelnder Subventionsstaat, sondern aus eigener Kraft. Die Ausstattung dafür liegt bereit. Sie verrottet nur gerade in maroden Schleusen und liegt ungenutzt im Boden.

Die Frage ist nicht, *ob* Deutschland das Zeug zum Top-Standort hat. Die Frage ist, ob wir den Mut haben, es zu spielen, bevor die letzte Fabrik das Licht ausmacht.

Ich fürchte, ich kenne die Antwort schon.
### DAX-Wochenrückblick KW 28/2026: Iran-Schock beendet die Rekordjagd – 25.000er-Marke hält (vorerst)
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/dax-wochenruckblick-kw-28-2026-iran-schock-beendet-die-rekordjagd-25-000er-marke-halt-vorerst/
Last updated: 2026-07-11T07:38:57.000Z
Was für eine Woche, liebe Leser. Am Montag feierte der DAX noch ein frisches Allzeithoch knapp über 25.900 Punkten – am Mittwoch stand er über 1.000 Punkte tiefer. Der Auslöser: die erneute Eskalation zwischen den USA und dem Iran. Am Ende rettet sich unser Leitindex mit 25.067,09 Punkten gerade so über die psychologisch wichtige 25.000er-Marke ins Wochenende. Das Wochenminus: satte 2,76 Prozent. Nach dem Kursfeuerwerk der Vorwoche (+4,49 Prozent dank Reformpaket der Bundesregierung) ist das ein herber, aber vielleicht auch heilsamer Dämpfer. Schauen wir uns an, was genau passiert ist – und was das für die kommende Woche bedeutet.

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## Die Woche im Überblick: Tag für Tag

**Montag, 06.07.:** Der DAX startet dort, wo er am Freitag aufgehört hat – im Rekordmodus. Erstmals in seiner Geschichte überspringt der Index die Marke von 25.900 Punkten und markiert bei 25.900,10 Zählern ein neues Allzeithoch. Danach setzen Gewinnmitnahmen ein, zum Xetra-Schluss bleibt mit 25.817,89 Punkten (+0,15 Prozent) aber immerhin ein neuer Rekord auf Schlusskursbasis. Gefragt sind vor allem Rüstungswerte: Rheinmetall legt rund drei Prozent zu, TKMS springt nach dem milliardenschweren U-Boot-Auftrag aus Kanada zweistellig an.

**Dienstag, 07.07.:** Der erste Riss im Bild. Über Nacht bricht in Asien die KI-Euphorie ein: Der südkoreanische Kospi sackt zeitweise um acht Prozent ab, Samsung verliert rund zehn Prozent – und das trotz eines Rekordgewinns im zweiten Quartal. Die Botschaft der Börse: Es ist schlicht alles Positive eingepreist. Die Schwäche schwappt nach Frankfurt über, Infineon und Siemens Energy geraten massiv unter Druck. Der DAX schließt 1,37 Prozent tiefer bei 25.465,25 Punkten. Parallel meldet der Iran erste Angriffe auf Handelsschiffe – noch nimmt der Markt das Thema nicht richtig ernst.

**Mittwoch, 08.07.:** Der Schock-Tag der Woche. US-Präsident Trump erklärt die Waffenruhe mit dem Iran für faktisch beendet, nachdem es zu gegenseitigen Angriffen gekommen war: Die USA attackieren rund 80 militärische Ziele im Iran, Teheran antwortet mit Angriffen auf US-Stützpunkte in Kuwait und Bahrain. Zusätzlich setzen die USA Sanktionen gegen iranische Ölverkäufe wieder in Kraft, Trump droht sogar mit einer Seeblockade. Der DAX eröffnet mit einer großen Abwärtskurslücke bei rund 25.274 Punkten, rutscht im Tief bis auf 24.830 Zähler ab und schließt 2,2 Prozent schwächer bei 24.897,45 Punkten – klar unter der 25.000er-Marke. Der Ölpreis der Sorte Brent springt zeitweise auf knapp 80 US-Dollar.

**Donnerstag, 09.07.:** Durchatmen. Die Ölpreise kommen wieder zurück, und aus den USA gibt es beruhigende Töne: Fed-Notenbanker Williams signalisiert, dass eine Zinserhöhung im Juli praktisch vom Tisch ist und keine nachhaltige Energiekrise droht. Die Wall Street erholt sich, allen voran die Halbleiterwerte. Der DAX gewinnt 0,89 Prozent auf 25.118 Punkte und erobert die 25.000er-Marke zurück.

**Freitag, 10.07.:** Zum Wochenschluss fehlt die klare Richtung. Der DAX klettert am Nachmittag bis auf 25.196 Punkte, rutscht in den letzten Handelsstunden kurz unter 25.000 und rettet sich mit 25.067,09 Punkten (−0,20 Prozent) ins Wochenende. Für Gesprächsstoff sorgt das Nasdaq-Debüt des Speicherchip-Riesen SK Hynix, das die KI-Fantasie zumindest teilweise am Leben hält. Positiv am Rande: Destatis bestätigt den Rückgang der deutschen Inflation auf 2,4 Prozent im Juni.

## Das Hoch der Woche: 25.900 Punkte am Montag

Das Wochenhoch – und gleichzeitig neues Allzeithoch – markierte der DAX am Montagvormittag bei 25.900,10 Punkten. Getragen wurde der Rekord noch von der Euphorie der Vorwoche: Das Reformpaket der Bundesregierung, robuste Industrieaufträge und die anhaltende Rotation in Old-Economy- und Rüstungswerte gaben dem Markt Rückenwind. Rückblickend war das Hoch aber bereits auf wackligem Fundament gebaut: Charttechniker hatten schon am Wochenende vor einem überkauften Markt gewarnt, und die Dynamik ließ intraday sichtbar nach.

## Das Tief der Woche: 24.830 Punkte am Mittwoch

Das Wochentief bei 24.830 Punkten erreichte der DAX am Mittwoch auf dem Höhepunkt des Iran-Schocks. Vom Montagshoch bis zu diesem Tief verlor der Index rund 1.070 Punkte oder gut vier Prozent – innerhalb von nicht einmal drei Handelstagen. Wichtig für die Einordnung: Genau dort, im Bereich der 21-Tage-Linie, fing sich der Markt wieder. Die Käufer sind also nicht verschwunden, sie sind nur vorsichtiger geworden.

## Diese Themen haben die Woche bestimmt

**1\. Der Iran-Konflikt als Taktgeber.** Der Mechanismus ist ein alter Bekannter: Eskalation im Nahen Osten → steigende Ölpreise → neue Inflationssorgen → weniger Spielraum für die Notenbanken → Druck auf Aktien. Genau diese Kette hat der Markt am Mittwoch im Schnelldurchlauf abgespult. Dass sich der DAX ab Donnerstag stabilisieren konnte, lag vor allem daran, dass Trump die Tür für Gespräche offen ließ und der Ölpreis nicht weiter durchzog. Solange der Gesprächsfaden nicht komplett reißt, scheinen sich die Anleger mit der fragilen Lage arrangieren zu können.

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**2\. Der erste echte KI-Stresstest.** Fast untergegangen, aber mindestens genauso wichtig: Der Abverkauf bei Samsung und dem Kospi am Dienstag zeigt, wie dünn die Luft im KI-Sektor geworden ist. Wenn ein Rekordgewinn nicht mehr reicht, um eine Aktie zu stützen, ist das ein Warnsignal für die gesamte Bewertungsstory. Interessant ist die These von Morgan Stanley, dass sich der KI-Trade von den Chipherstellern hin zu den Hyperscalern – also den großen Cloud-Betreibern – verlagert. Für DAX-Werte wie Infineon und Siemens Energy war das jedenfalls eine schmerzhafte Woche.

**3\. Rüstung bleibt der stille Gewinner.** Während KI-Werte litten, lieferten Rheinmetall, TKMS und Co. erneut ab – befeuert durch neue NATO-Milliardenaufträge. Die Rotation innerhalb des Marktes ist in vollem Gange.

## Blick auf die Bundesanleihen: Kein sicherer Hafen mehr?

Jetzt wird es spannend, denn die Reaktion am Anleihemarkt erzählt uns diese Woche mehr als der DAX selbst. Normalerweise gilt: Krise an den Aktienmärkten → Flucht in Bundesanleihen → Kurse steigen, Renditen fallen. Diese Woche passierte das Gegenteil.

Die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihe startete am Montag noch bei rund 2,92 Prozent, gestützt von zuvor gefallenen Ölpreisen. Mit der Iran-Eskalation am Mittwoch schoss sie dann auf etwa 3,1 Prozent nach oben – den höchsten Stand seit Ende Mai. Der richtungweisende Bund-Future verlor an diesem Tag über 100 Ticks auf 125,10 Punkte. Auf Wochensicht stiegen die Renditen um rund 10 Basispunkte, der kräftigste Anstieg seit fünf Wochen.

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Warum das so bemerkenswert ist: Aktien UND Anleihen fielen gleichzeitig. Der Grund liegt in der Natur des Schocks. Steigende Ölpreise sind ein Inflationsschock – und die EZB hat erst im Juni die Leitzinsen zum ersten Mal seit 2023 wieder angehoben. Die Geldmärkte preisen mittlerweile mehr als 30 Basispunkte zusätzliche Straffung ein, eine weitere Zinserhöhung könnte schon im September kommen. Dazu kommt der fiskalische Faktor: Das Kabinett hat am Montag den Haushaltsentwurf 2027 mit Ausgaben von 555,4 Milliarden Euro und einer Neuverschuldung von 203,6 Milliarden Euro gebilligt. Mehr Schulden bedeuten mehr Anleiheangebot – und das drückt tendenziell auf die Kurse.

Für uns Anleger heißt das: Die Bundesanleihe funktioniert in diesem Umfeld nicht als klassischer Schutzschild gegen geopolitische Risiken. Wer sein Depot absichern will, muss diese Woche als Weckruf verstehen – die alte Aktien-Anleihen-Balance greift bei einem Inflationsschock nur bedingt.

## Ausblick auf KW 29: US-Inflationsdaten als Nagelprobe

Die kommende Woche hat es in sich. Der wichtigste Termin sind die US-Verbraucherpreise am Dienstag, gefolgt von den Erzeugerpreisen am Mittwoch. Warum das so entscheidend ist: Ein guter Teil der Rally der letzten Monate basiert auf der Hoffnung auf ein günstiges Zinsumfeld. Fallen die US-Preisdaten höher aus als erwartet, wackelt genau diese Grundlage – und zwar sofort. Vermögensverwalter Roland Schmack brachte es mit einem schönen Bild auf den Punkt: „Je höher der Turm, desto empfindlicher reagiert er auf Wind" – und der DAX ist aktuell ein sehr hoher Turm.

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Zweiter Fixpunkt: In den USA startet die Berichtssaison zum zweiten Quartal, traditionell eröffnet von den großen Banken. Gute Zahlen könnten dem Markt neuen Halt geben, Enttäuschungen würden auf die ohnehin nervöse Stimmung treffen. Und natürlich bleibt der Iran-Newsflow der große Unsicherheitsfaktor – jede Schlagzeile kann den Markt in beide Richtungen bewegen. Die Helaba zeigt sich vorsichtig optimistisch: Nach dem Kursrutsch hat sich der Index stabilisiert, und mit dem erratischen Kurs des US-Präsidenten ist auch eine schnelle Beruhigung jederzeit möglich.

**Charttechnisch** sieht die Lage so aus: Nach unten ist die Zone um 25.000 Punkte die erste Verteidigungslinie, darunter warten das Wochentief bei 24.830, die Unterstützung bei 24.553 Punkten (Tief vom 26\. Juni) und als Sicherheitsnetz die 200-Tage-Linie bei rund 24.313 Punkten. Nach oben ist der Weg klar gestaffelt: Zunächst muss das Freitagshoch bei 25.196 überwunden werden, dann wartet bei 25.465 Punkten die offene Kurslücke vom Dienstag – erst darüber wäre der Iran-Schock charttechnisch verdaut und das Allzeithoch bei 25.900 wieder in Reichweite.

## Mein Fazit

Diese Woche war eine Lehrstunde in Sachen Demut. Drei Rekordtage in Folge, dann ein geopolitischer Schock – und schon sind über 800 Punkte weg. **Aber genau das habe ich schon oft in anderen Wochenanalysen erwähnt...**

Und trotzdem: Die 25.000er-Marke hat am Ende gehalten, der Markt hat sich am kurzfristigen Aufwärtstrend gefangen, und die Erholung ab Donnerstag zeigt, dass weiter Kaufinteresse vorhanden ist. Kurzfristig bleibt der DAX ein Spielball der Schlagzeilen aus dem Nahen Osten und der US-Inflationsdaten. Wer investiert ist, sollte seine Stoppkurse überprüfen und Neupositionierungen mit Bedacht wählen. Panik ist aber genauso wenig angebracht wie blinde Euphorie – die Woche hat beides bestraft.
### 100.000 € konservativ anlegen: Was die KI mir vorschlug – und was davon wirklich ins Depot kommt
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/100-000-eur-konservativ-anlegen-was-die-ki-mir-vorschlug-und-was-davon-wirklich-ins-depot-kommt/
Last updated: 2026-07-07T12:57:04.000Z
Ich habe die KI gebeten, mir 100.000 Euro konservativ anzulegen. Breit gestreut, crashsicher, zum Ruhig-Schlafen. Was zurückkam, war nicht schlecht. Aber „nicht schlecht" ist bei einem sechsstelligen Betrag eben nicht gut genug.

Denn genau hier liegt der Denkfehler, den die meisten machen – und den die KI brav mitmacht: Sie verwechselt **viele verschiedene Namen** mit **echter Diversifikation**. Vierzehn Titel aus sechs Ländern und einem Dutzend Branchen sehen auf den ersten Blick breit aufgestellt aus. Auf den zweiten Blick fallen die Hälfte davon im selben Szenario gemeinsam ins Bodenlose. 

Und darum geht es beim Wort „crashsicher": nicht darum, ob die Firmen unterschiedlich heißen, sondern ob sie unterschiedlich reagieren, wenn es an den Märkten ernst wird.

Schauen wir uns also an, was die KI ausgespuckt hat – und wo ich den Rotstift ansetze.

## Die KI-Vorschläge im Überblick

| Unternehmen        | Land        | Branche                      |
| ------------------ | ----------- | ---------------------------- |
| Siemens            | Deutschland | Industrie                    |
| SAP                | Deutschland | Software                     |
| Allianz            | Deutschland | Versicherung                 |
| Apple              | USA         | Technologie                  |
| Eli Lilly          | USA         | Pharma                       |
| Berkshire Hathaway | USA         | Beteiligung / Versicherung   |
| Airbus             | EU          | Luftfahrt / Rüstung          |
| Schneider Electric | Frankreich  | Industrie / Elektrifizierung |
| Rolls-Royce        | UK          | Triebwerke                   |
| Maersk             | Dänemark    | Reederei                     |
| Unicredit          | Italien     | Bank                         |
| Iberdrola          | Spanien     | Versorger                    |
| Mitsubishi UFJ     | Japan       | Bank                         |
| Samsung            | Südkorea    | Technologie / Chips          |

Solide Namen, keine Frage. Kein einziger Zock dabei. Aber jetzt kommt der wichtige Teil: Ich sortiere das Depot nicht nach Branchen, sondern nach **Risikofaktoren**. Also nach der Frage: *Welche dieser Titel gehen im selben Crash-Szenario gemeinsam baden?*

## Das Grundproblem: Scheindiversifikation

Diversifikation misst man nicht an der Zahl der Positionen, sondern an ihrer Korrelation. Wenn fünf „verschiedene" Aktien in Wahrheit alle an derselben Story hängen, hast du nicht fünf unabhängige Wetten. Du hast eine einzige Wette, fünfmal bezahlt. Genau das passiert hier gleich an mehreren Stellen. Gehen wir sie durch.

### Luftfahrt: Airbus und Rolls-Royce hängen am selben Tropf

Wir haben mit Airbus (Flugzeugbauer) und Rolls-Royce (Triebwerke) zwei Titel, die vom exakt gleichen Faktor abhängen: dem globalen Flugverkehr. Bricht der ein – Pandemie, Ölpreisschock, Rezession, die zuerst das Reisen trifft – geraten **beide** ins Schleudern. Wer sich 2020 die Rolls-Royce-Aktie angeschaut hat, weiß, wovon ich rede: Der Kurs wurde regelrecht pulverisiert, während gleichzeitig Airbus einbrach. Zwei Namen, ein Risiko.

Airbus hat immerhin ein zweites Standbein über Rüstung und Raumfahrt (Airbus Defence & Space, Helikopter), das in einer reinen Luftfahrtkrise weniger stark leidet. Rolls-Royce fliegt dagegen fast ausschließlich mit dem zivilen Zyklus. **Rolls-Royce fliegt raus, Airbus bleibt.**

### Die KI-Blase: fünf Titel, eine Story

Hier wird es spannend. SAP, Apple, Schneider Electric (als Rechenzentren-Zulieferer), Samsung (Speicherchips) und Iberdrola (profitiert vom Stromhunger der Data Center) – auf dem Papier fünf verschiedene Branchen. In Wahrheit hängen sie alle mehr oder weniger am selben Narrativ: dem KI-Investitionsboom.

Und genau das ist die Falle. Sollte der KI-Capex enttäuschen und das Thema an der Börse abkühlen, ratet mal, was passiert: Das ganze Konstrukt bewertet sich gemeinsam nach unten – Software, Hardware, Data-Center-Zulieferer, Chiphersteller und Stromversorger im Gleichschritt. „Verschiedene Branchen" nützt dir nichts, wenn sie am selben Faden ziehen.

Deshalb lege ich den Fokus auf zwei Titel, die auch **ohne** die KI-Fantasie ein Fundament haben:

- **Apple** – riesige installierte Basis, wachsendes Servicegeschäft, ein Cash-Berg. Selbst wenn die KI-Euphorie verpufft, kaufen die Leute weiter iPhones. Das ist kein reiner KI-Wettschein.
- **Schneider Electric** – das „Picks-and-Shovels"-Prinzip. Schneider liefert Elektrifizierung, Energiemanagement und Infrastruktur weit über Rechenzentren hinaus – Gebäude, Industrie, Netze. Data Center sind ein Treiber, nicht die ganze Geschichte.

SAP, Samsung und Iberdrola räume ich aus dem KI-Cluster. Nicht, weil es schlechte Firmen wären – SAP ist eine sticky Softwaremaschine mit brutaler Kundenbindung –, sondern weil ich das Klumpenrisiko rund um ein einziges Thema nicht will.

### Pharma: Eli Lilly und die Frage nach dem richtigen Anker

Im Depot steckt mit Eli Lilly genau **ein** Pharmawert. Und der ist mir für einen defensiven Slot zu sehr an eine einzige Story gekettet: die Abnehmspritzen (GLP-1). Das ist nicht „zu vielfältig" im schlechten Sinne – das Problem ist umgekehrt: Ein einziger Studien-Header oder eine Konkurrenzmeldung, und der Kurs macht zweistellige Sprünge. In beide Richtungen. Für ein Portfolio, das ruhig schlafen soll, ist das die falsche Sorte Spannung.

Deshalb tausche ich Eli Lilly und schaue mir drei Alternativen an – jede mit einem anderen Profil:

- **Johnson & Johnson** – nach der Kenvue-Abspaltung ein Mix aus Pharma und Medizintechnik, breit aufgestellt, Dividenden-Aristokrat. Der defensivste Anker der drei. Für ein „konservativ"-Depot mein Favorit.
- **AstraZeneca** – onkologielastig, tiefe Pipeline, breiter aufgestellt als ein GLP-1-Wett­schein. Solider Mittelweg.
- **Novo Nordisk** – der direkte Abnehmspritzen-Konkurrent zu Lilly. Wachstumsstärker, aber eben auch schwankungsanfälliger. Nur, wenn du bewusst Wachstum statt Defensive willst.

Für den Charakter dieses Depots nehme ich **Johnson & Johnson**. Wer mehr Wachstum verträgt, greift zu Novo.

### Financials: Berkshire und Allianz passen – aber da ist ein zweiter Cluster

Berkshire Hathaway hält Anteile an einem ganzen Strauß von Unternehmen, darunter auch etliche Versicherer – aber eben **nicht** an der Allianz. Deshalb finde ich die Kombination sauber: Zwei Schwergewichte im Versicherungs- und Beteiligungsgeschäft, die sich nicht auf die Füße treten. (Kleine Randnotiz für die Detailverliebten: Berkshire ist zwar in Japan investiert, aber in die großen Handelshäuser wie Mitsubishi *Corp* – nicht in die Mitsubishi-*UFJ*\-Bank. Auch hier also kein versteckter Doppel-Kauf.)

**Aber** – und das ist mir erst beim zweiten Durchgang aufgefallen: Wenn ich meine eigene Logik konsequent anwende, sitzt im Depot ein zweiter, unauffälliger Cluster. Mit Unicredit (Italien) und Mitsubishi UFJ (Japan) haben wir **zwei** Banken, dazu Allianz als Versicherer und Berkshire mit seinem gewaltigen Versicherungskern. In einer globalen Kredit- oder Bankenkrise – Stichwort 2008, oder ein Eurozonen-Stress – ziehen die vier gemeinsam an. Die geografische Streuung (Europa, Japan, USA) hilft, aber es bleibt eine Häufung um denselben Faktor.

Für ein konsequent konservatives Depot würde ich hier überlegen, auf **eine** der beiden Banken zu verzichten. Wer die höhere Volatilität und das Europa-Exposure will, behält Unicredit; wer Ruhe, günstige Bewertung und eine Yen-Beimischung sucht, behält Mitsubishi UFJ. Beide zu halten ist kein Beinbruch – man sollte nur wissen, dass man dann rund ein Viertel des Depots in Finanzwerten hat.

### Transport: Maersk und die Chokepoint-Falle

Maersk als Reederei ist mir schlicht zu labil. Containerschifffahrt ist eine Wette auf Weltkonjunktur **und** Geopolitik gleichzeitig. Man muss nur an die Rotmeer-/Suez-Umleitungen der letzten Jahre denken, oder an die Nadelöhre Hormus und Panamakanal: Ein einziger blockierter Meeresweg wirbelt Frachtraten und Routen komplett durcheinander. Mal explodieren die Raten, mal bricht das Volumen weg – planbar ist das nie. Das ist vieles, aber nicht „konservativ". **Maersk fliegt raus.**

Ich hatte überlegt, dafür eine Passagier-Airline wie Delta Air Lines reinzunehmen. Aber Achtung – und das ist genau die Art von verstecktem Fehler, auf die es hier ankommt: Mit einer Airline hole ich mir den **Flugverkehr** zurück ins Depot. Kombiniert mit Airbus baue ich damit exakt jenen Luftfahrt-Cluster wieder auf, den ich mit dem Rauswurf von Rolls-Royce gerade abgeräumt habe. Airbus (Hersteller) und Delta (Betreiber) sitzen zwar an unterschiedlichen Stellen der Wertschöpfungskette – im Nachfrageschock fallen sie aber trotzdem zusammen. Und Airlines sind mit ihren Schulden und der Spritpreis-Abhängigkeit das zyklischste Glied der ganzen Kette.

Wer Delta trotzdem will, sollte die Position klein halten und wissen: Das ist kein Defensivbaustein, das ist eine bewusste zyklische Beimischung. Die konsequentere Alternative für den Transport-Slot wäre etwas, das **nicht** an der Luftfahrt hängt – eine Logistikaktie wie Deutsche Post DHL (Rückenwind durch E-Commerce, ordentliche Dividende) oder ein Bahn-Oligopolist wie Union Pacific mit echter Preismacht. Ich lasse Delta als meine ursprüngliche Wahl im Depot, markiere sie aber ganz klar als das, was sie ist.

### Was komplett fehlt: Konsumgüter als Stabilitätsanker

Das ist für mich die **größte** Lücke im KI-Vorschlag – und der eigentliche Grund, warum das Depot nicht crashsicher war. Es fehlt der langweilige, verlässliche Kern: Basiskonsumgüter und defensiver Handel.

Warum sind die so wichtig? Weil die Leute im Abschwung ihr neues Auto und die Fernreise streichen – aber nicht die Zahnpasta, das Waschmittel und die Cola. Diese Firmen haben niedrige Kursschwankungen, echte Preismacht (sie geben Inflation an die Kunden weiter) und schütten seit Jahrzehnten zuverlässig Dividenden aus. Das ist der Ballast, der ein Depot im Crash ruhig hält.

Konkret gehören für mich mindestens drei dieser Anker rein:

- **Coca-Cola** – globale Marke, Dividenden-König, so konjunkturunabhängig wie es geht.
- **Procter & Gamble** – Haushalts- und Hygieneprodukte, ebenfalls Dividenden-König.
- **Walmart** – defensiver Handelsriese, der in Abschwüngen sogar Marktanteile *gewinnt*, weil die Leute aufs Preisbewusstsein umschwenken.

Als Ergänzung bieten sich **Unilever** und **Church & Dwight** an – beide runden den Konsumgüterblock weiter ab.

## Mein bereinigtes Depot – 100.000 € konkret

So sieht das Ganze am Ende aus. Bewusst mit Übergewicht auf den defensiven Ankern und nur kleiner zyklischer Beimischung – so, wie „konservativ" gemeint ist.

| #  | Unternehmen         | Kategorie                    | Gewicht   | Betrag        |
| -- | ------------------- | ---------------------------- | --------- | ------------- |
| 1  | Coca-Cola           | Konsumgüter                  | 8 %       | 8.000 €       |
| 2  | Procter & Gamble    | Konsumgüter                  | 8 %       | 8.000 €       |
| 3  | Walmart             | Handel (defensiv)            | 8 %       | 8.000 €       |
| 4  | Berkshire Hathaway  | Beteiligung / Versicherung   | 8 %       | 8.000 €       |
| 5  | Apple               | Technologie                  | 8 %       | 8.000 €       |
| 6  | Allianz             | Versicherung                 | 7 %       | 7.000 €       |
| 7  | Johnson & Johnson\* | Pharma / Medtech             | 7 %       | 7.000 €       |
| 8  | Siemens             | Industrie                    | 7 %       | 7.000 €       |
| 9  | Schneider Electric  | Industrie / Elektrifizierung | 7 %       | 7.000 €       |
| 10 | Unilever            | Konsumgüter                  | 6 %       | 6.000 €       |
| 11 | Mitsubishi UFJ      | Bank                         | 6 %       | 6.000 €       |
| 12 | Airbus              | Luftfahrt / Rüstung          | 5 %       | 5.000 €       |
| 13 | Church & Dwight     | Konsumgüter                  | 5 %       | 5.000 €       |
| 14 | Unicredit           | Bank                         | 5 %       | 5.000 €       |
| 15 | Delta Air Lines     | Airline (zyklisch)           | 5 %       | 5.000 €       |
|    | **Summe**           |                              | **100 %** | **100.000 €** |

\* Alternativ AstraZeneca (defensiver Mittelweg) oder Novo Nordisk (mehr Wachstum, mehr Schwankung).

## Der Sektor-Check: so sieht die Streuung jetzt aus

Und jetzt der entscheidende Blick – nicht auf die Namen, sondern auf die Risikoblöcke:

- **Defensive Konsumgüter & Handel: \~35 %** (Coca-Cola, P&G, Walmart, Unilever, Church & Dwight) – das ist der Stabilitätskern, der im KI-Vorschlag komplett fehlte.
- **Financials: \~26 %** (Berkshire, Allianz, Mitsubishi UFJ, Unicredit) – bewusst der Block, den man im Auge behalten sollte. Wer noch defensiver will, streicht eine der beiden Banken und schiebt die Gewichtung Richtung Konsumgüter.
- **Industrie: \~14 %** (Siemens, Schneider Electric)
- **Luftfahrt: \~10 %** (Airbus, Delta) – die bewusst kleingehaltene zyklische Ecke.
- **Technologie: 8 %** (Apple)
- **Pharma: 7 %** (Johnson & Johnson)

Kein Cluster mehr, der das Depot allein aus dem Gleichgewicht kippen kann. Genau das war das Ziel.

## Fazit: Die KI ist ein guter Sparringspartner – aber kein Portfoliomanager

Wir sehen also: Die KI gibt gute Vorschläge. Die Vorauswahl war durchweg vernünftig, kein einziger Schrottwert dabei. Als **Ideengeber** ist so ein Tool Gold wert – es liefert dir in Sekunden eine saubere Longlist, an der du dich abarbeiten kannst.

Aber alles blind umsetzen würde ich nicht. Die KI denkt in Branchen-Schubladen. Sie erkennt nicht, dass fünf „verschiedene" Titel alle an derselben KI-Story hängen, dass zwei Luftfahrtwerte im selben Schock zusammenfallen, oder dass ein Depot ohne Konsumgüter nie wirklich crashsicher ist. Diese versteckten Korrelationen aufzuspüren – das bleibt Handarbeit.

Genau deshalb ist meine Reihenfolge immer dieselbe: Die KI liefert die Rohfassung, ich stelle die kritischen Fragen. Wer die zweite Hälfte auslässt, kauft sich ein Depot, das aussieht wie Diversifikation – und sich im Ernstfall anfühlt wie eine einzige Wette.
### DAX-Wochenrückblick KW27: Rekordjagd auf Sand gebaut? Was wirklich lief und was nächste Woche kommt
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/dax-wochenruckblick-kw27-rekordjagd-auf-sand-gebaut-was-wirklich-lief-und-was-nachste-woche-kommt/
Last updated: 2026-07-05T19:13:47.000Z
**M**anchmal lügt der Kurs. Nicht im Sinne von Manipulation, sondern im Sinne von: Er erzählt dir eine Geschichte, die er selbst nicht halten kann. Genau so eine Woche liegt hinter uns.

Der DAX hat sich auf ein neues Allzeithoch geschraubt, die Schlagzeilen jubeln, und wenn du nur auf die grüne Kerze schaust, denkst du dir: läuft. Ich sehe das anständig differenzierter. Ja, die Woche war stark. Aber die Gründe für die Stärke sind größtenteils schon verbraucht, und das ist der eigentliche Punkt, über den kaum einer redet. 

## Die nackten Zahlen

Fangen wir mit dem an, was unstrittig ist. Der DAX ging am Freitag 0,78 Prozent fester bei 25.779 Punkten ins Wochenende und markierte im Hoch bei 25.826,78 Zählern ein neues Allzeithoch. Auf Wochensicht steht ein Plus von satten 4,49 Prozent zu Buche. Das ist die beste Wochenperformance seit April 2025\. Seit Jahresbeginn stehen jetzt gut 5 Prozent im Depot der Indexanleger.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/07/dax.jpg)

Klingt nach Party. Ist es auch, wenn du reingelaufen bist. Trotzdem ein Dämpfer für alle, die sich für die Speerspitze der Weltbörsen halten: Der DAX hinkt im internationalen Vergleich weiter hinterher. EuroStoxx 50 und Dow Jones liegen jeweils rund zehn Prozent im Plus für das Jahr, der deutsche Leitindex nicht mal bei der Hälfte davon. Wir feiern also Rekordhochs und sind gleichzeitig der lahme Gaul im Rennen. Merk dir das, es wird später wichtig.

## Der eigentliche Treiber kam am Donnerstag

Der Freitag war Kosmetik. Die Musik spielte am Donnerstag, und zwar in Washington. Die US-Wirtschaft schuf im Juni nur etwa halb so viele neue Jobs wie vorab prognostiziert, die Arbeitslosenquote rutschte leicht von 4,3 auf 4,2 Prozent. In der aktuellen Konstellation unter dem restriktiven Fed-Chef Warsh ist ein schwächelnder Arbeitsmarkt für Aktien paradoxerweise eine gute Nachricht, weil er die Angst vor der nächsten Zinserhöhung dämpft. Weniger Zinsdruck heißt: Aktien sehen im Vergleich zu Anleihen wieder attraktiver aus.

Der Dow bedankte sich prompt mit einem Rekordhoch bei rund 52.900 Punkten. Der Nasdaq dagegen ging 0,8 Prozent in die Knie, weil die Halbleiter nach ihrer irren Rally im ersten Halbjahr abverkauft wurden. Und weil Freitag an der Wall Street gar nicht gehandelt wurde (der Unabhängigkeitstag fiel auf einen Samstag und wurde vorgezogen), fehlte dem DAX-Rekordschluss am Freitag jede US-Bestätigung. Das war ein Alleingang, getragen von Asien. Nikkei plus 1,47 Prozent, Hang Seng plus 1,28 Prozent, gezielte Schnäppchenkäufe bei günstig bewerteten Tech-Werten.

Und jetzt kommt der Teil, den ich dir nicht verschweige: Ein ordentliches Stück des Ausbruchs war schlicht Mechanik. Durch den Sprung über die dreiwöchige Seitwärtsrange mussten zahlreiche Shorties ihre Positionen eindecken. Diese Zwangskäufe haben die Bewegung zusätzlich befeuert. Short-Squeezes sehen bullish aus, aber sie sind kein Fundament. Sie sind ein Strohfeuer, das ausgeht, sobald die letzte Position glattgestellt ist.

## Warum die Angst rausging

Der größere Kontext ist eine Doppel-Entspannung, die den DAX wochenlang gedeckelt hatte und die jetzt weg ist.

**Straße von Hormus wieder offen.** Die Wiedereröffnung hat das Risiko eines kompletten LNG-Lieferausfalls deutlich verringert. Der Ölpreis liegt mit Brent um die 72 Dollar praktisch wieder auf Vorkriegsniveau, die Iran-US-Front läuft über eine Feuerpause. Das Damoklesschwert Energiepreisschock ist damit erstmal eingepackt.

**Der 4.-Juli-Zolldeal ist durch, und zwar positiv.** Das war für mich das dickste binäre Risiko der letzten Wochen, vor allem für die deutschen Autobauer. Die EU setzt die Handelsvereinbarung mit den USA per Verordnung um, gültig ab dem 1\. Juli, und schafft ihre Zölle auf US-Industriegüter ab. Damit ist Trumps Drohung, die Autozölle von 15 auf 25 Prozent hochzuziehen, vom Tisch. Für BMW, Mercedes und Porsche ist das mehr wert als jede Analystenstudie.

Ein Restrisiko bleibt, und das gehört ehrlich dazu: Die Zölle auf Pharmazeutika sollen voraussichtlich Ende Juli in Kraft treten. Das ist eher ein Bayer-Thema als eine Index-Frage, aber wer in dem Sektor unterwegs ist, sollte es auf dem Schirm behalten.

Der Haken an der ganzen schönen Entspannung: Sie steht jetzt im Kurs. Beide Signale sind eingepreist. Und ein Markt, der seine guten Nachrichten schon verdaut hat, braucht neue, um weiterzusteigen.

## Das Tech-Beben und die große Rotation

Ein Wort zu den Halbleitern, weil das die Story ist, die unter der DAX-Euphorie brodelt. Die Chip-Werte haben im ersten Halbjahr teils über 80 Prozent zugelegt, und Ende Juni kam die Quittung: Micron verlor an einem Tag über 10 Prozent, obwohl die Aktie im Jahr immer noch über 260 Prozent vorne liegt. Das ist keine Trendwende, das ist Gewinnmitnahme auf brutalem Niveau.

Parallel läuft die sogenannte Great Rotation: Geld fließt aus den heiß gelaufenen Tech-Namen in die langweiligen, soliden Value-Titel des Dow. Für uns in Deutschland ist das zweischneidig. Kurzfristig kann jedes Tech-Wackeln über Infineon und SAP auf den DAX durchschlagen. Mittelfristig ist genau die fehlende KI-Hardware-Gewichtung des DAX aber ein Vorteil, wenn die Rotation weg von Tech läuft. Der DAX als Rotations-Profiteur, das ist eine These, die ich weiter für tragfähig halte.

## Was sonst noch die Kurse bewegte

Auf Einzelwertebene war ordentlich Musik drin:

- **Autos** standen im Rampenlicht, der Fokus liegt auf Margen und China-Absatz. Der deutsche Halbjahresabsatz stieg, BMW und Audi zogen an, VW blieb im Minus. Wenig überraschend, ehrlich gesagt.
- **BASF** führt die Sparte Coatings ab dem 1\. Juli als eigenständigen Bereich. Solche Separations-Storys wirken erst über die Kommunikation, später über die tatsächlichen Margen. Ich schaue mir an, ob da wirklich Komplexität abgebaut und Wert freigesetzt wird oder ob es nur ein hübsches Organigramm ist.
- **Bayer** hat das US-Glyphosatgeschäft als eigenständige Tochter namens Ruveon ausgegliedert. Der Versuch, das Rechtsrisiko sauber vom Rest abzukapseln.
- **RENK** kam mit einer Übernahme, **Continental** verkauft ContiTech an Lone Star, und bei **Rheinmetall** dürfte die Absage der Fregatte F126 Einbußen nach sich ziehen. Der Rüstungsboom läuft nicht linear, das sieht man hier ganz gut.
- Innenpolitisch stützt das beschlossene **Reformpaket** der Koalition, gegenfinanziert unter anderem über höhere Reichensteuer-Sätze von 45 Prozent ab 250.000 Euro und 47 Prozent ab 280.000 Euro. Ob das langfristig hilft, ist eine andere Debatte. Kurzfristig kam es an der Börse gut an.

## Der unbequeme Teil, den kaum jemand ausspricht

Jetzt mal Klartext. Der DAX steht auf Allzeithoch, während die führenden Wirtschaftsforschungsinstitute ihre Wachstumsprognosen für Deutschland zuletzt gesenkt haben. Der Index koppelt sich zunehmend von der heimischen Konjunktur ab. Übersetzt: Die Kurse steigen nicht, weil die deutsche Wirtschaft brummt. Sie steigen, weil globale Liquidität, Rotation und Zinsfantasie sie tragen.

Das ist per se nichts Schlimmes, die großen DAX-Konzerne verdienen ihr Geld ohnehin weltweit. Aber es bedeutet, dass das Fundament dieser Rally nicht in Düsseldorf oder Wolfsburg liegt, sondern in der Erwartungshaltung der Weltbörsen. Und diese Erwartungshaltung kann kippen. Schneller, als dir lieb ist. Ein Rekordhoch auf abgekoppeltem Fundament ist kein Beton, es ist Sand. Es hält, solange keiner dagegen tritt.

## Prognose KW28: Was kommende Woche passieren kann

Und damit zur Frage, die dich vermutlich am meisten interessiert: Hält der DAX das Niveau?

Zuerst der Kalender, und der ist entscheidend. Die beiden großen Wochentreiber, US-Arbeitsmarktbericht und Zoll-Deadline, sind beide letzte Woche gefallen und beide benigne ausgegangen. Was kommende Woche bleibt, ist zweite Reihe: eine breite Welle an Einkaufsmanagerindizes, Detail-Inflationsdaten aus dem Euroraum, der Nachklang der Sintra-Töne von Lagarde und Warsh, dazu die langsam näher rückende Q2-Berichtssaison, deren US-Schwergewichte aber erst ab Mitte Juli liefern. Übersetzt: viel Signal-Rauschen für Intraday-Zappeln, aber kein einzelner großer Katalysator, der ein neues Regime auslöst.

Charttechnisch ist die Lage erstmal klar bullish. Die gleitenden Durchschnitte über 20, 50 und 200 Tage senden Kaufsignale, der DAX notiert rund 4,4 Prozent über der 50-Tage-Linie und über 6 Prozent über der 200-Tage-Linie. Der RSI liegt bei 66,3 und damit knapp unter der überkauften 70er-Marke. Es ist heiß gelaufen, aber noch nicht im roten Bereich.

Meine Erwartung, und ich lege mich fest: eher halten mit Konsolidierungsneigung als frische, saubere Rekordjagd. Vier Gründe.

**Erstens die Asymmetrie.** Alles Gute ist eingepreist. Für neue Hochs braucht der Markt frischen Treibstoff, für eine Korrektur reicht dagegen allein der überkaufte Zustand nach plus 4,5 Prozent in einer Woche. Das ist ein klassisches "buy the rumor, sell the fact"-Setup.

**Zweitens die dünne Liquidität.** Der Rekordschluss am Freitag kam ohne Wall Street zustande. Der erste ehrliche Test folgt erst, wenn die volle US-Liquidität nach dem langen Wochenende zurück ist. Bis dahin traue ich der Aussagekraft der Bewegung nur bedingt.

**Drittens die Abkopplung**, siehe oben. Das Fundament ist wackliger, als der Chart suggeriert.

**Viertens die Tech-Wildcard.** Kippt der Nasdaq kommende Woche wieder, färbt das trotz der Freitags-Erholung schnell auf die deutschen Tech-Werte ab.

Konkret in Marken gedacht: Solange der DAX die Unterstützung bei 25.500 verteidigt, bleiben die Bullen am Drücker. Ein Tagesschluss über dem Allzeithoch bei 25.826 mit echten Anschlusskäufen öffnet die Tür Richtung 25.872 und dann die runde 26.000\. Fällt dagegen 25.500, sind 25.400/365 und darunter 25.275 die nächsten Auffangzonen. Das wäre kein Drama, sondern gesunde Konsolidierung nach einem übertriebenen Sprint. Die ganz optimistischen Stimmen rufen bei anhaltend freundlichem Umfeld sogar 27.500 aus. Möglich, aber das ist für mich Zukunftsmusik und nicht die Story der kommenden fünf Handelstage.

Mein Basisszenario für KW28 ist deshalb eine Range zwischen grob 25.500 und 25.850, mit der Tendenz, den ATH-Bereich erst einmal nicht sauber zu knacken. Seitwärts bis leicht abwärts früh in der Woche, dann Richtungsentscheidung, sobald die US-Vollliquidität und die Datenflut greifen.

## Mein Fazit

Diese Woche war stark, aber sie war stark aus Gründen, die sich verbrauchen. Entspannung bei Öl und Zöllen, weiche Jobdaten, ein Short-Squeeze obendrauf. Das alles ist jetzt im Kurs. Ich freue mich über die grünen Zahlen, aber ich verwechsle sie nicht mit einem neuen, tragfähigen Aufwärtstrend, der aus eigener Kraft läuft.

Wer jetzt blind dem Rekordhoch hinterherjagt, kauft die Euphorie am teuersten Punkt. Ich bleibe lieber geduldig, beobachte, ob 25.500 hält, und warte auf Rücksetzer, statt der Kerze hinterherzuhecheln. Der Markt belohnt selten die Ungeduldigen. Er belohnt die, die warten können.
### Carl Zeiss Meditec Aktie: Vom Börsenliebling zum Absturz Kandidaten – und jetzt?
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/carl-zeiss-meditec-aktie-vom-borsenliebling-zum-absturz-kandidaten-und-jetzt/
Last updated: 2026-07-01T08:19:29.000Z
### Meine erste Wurzelbehandlung

Zum ersten Mal bin ich auf Carl Zeiss beim Zahnarzt gestoßen. Ich hatte damals leider eine Wurzelbehandlung. Die Wurzelkanäle wurden unter einem Mikroskop gereinigt, so einem riesigen, hochmodernen Apparat. Ich lag da, Mund offen, und hab nur einen Schriftzug gelesen: Zeiss. Und dachte mir: Gott, klingt das deutsch.

Kurz darauf, das war noch vor Corona, hab ich mir die Aktie zum ersten Mal angeschaut. Blauäugig, wie man das so macht. Hab ein paar tausend Euro investiert und gedacht: solides deutsches Unternehmen, Weltmarktführer, wie kann das schiefgehen.

Kann ich euch sagen: Es ging schief.

Die Position ist heute tief im Minus. Und trotzdem sitze ich hier und denke: Vielleicht ist jetzt genau der richtige Zeitpunkt nachzukaufen.

Wer diese Aktie 2021 gekauft hat, schaut heute auf einen Verlust von über 85 Prozent. Das ist kein schlechter Trade. Das ist eine Katastrophe.

Von über 200 Euro auf unter 25 Euro. MDAX-Abstieg. Gewinnwarnungen am Fließband. CEO-Flucht mitten in der Krise. Und trotzdem kauft die Mutter-Zeiss AG gerade für 200 Millionen Euro eigene Aktien nach.

Was stimmt hier nicht? Und vor allem: Ist das gerade eine historische Chance oder die perfekte Value Trap?

Ich hab die Aktie komplett auseinandergenommen. Hier ist, was ich rausgefunden habe.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/06/zeiss.jpg)

## Was Carl Zeiss Meditec überhaupt macht (und was nicht)

Kurze Einordnung: Carl Zeiss Meditec ist kein Brillenhersteller. Nichts mit Brillengläsern, nichts mit Optik für Endkunden.

Das Unternehmen aus Jena baut hochspezialisierte Medizintechnik für Augenärzte und Augenkliniken. Diagnosegeräte, Lasersysteme für Augen-OPs, künstliche Linsen nach Grauer-Star-Operationen, Operationsmikroskope. Daneben noch Neurochirurgie und HNO. Naja und für die Zahnmedizin eben auch.

Weltmarktführer aber eher im Augengeschäft. Produkte in über 60 Ländern. Kunden sind Kliniken, niedergelassene Augenärzte, Laserchirurgiezentren.

Auf dem Papier eigentlich ein Traumunternehmen. Stabiler Markt, alternde Bevölkerung, medizinische Notwendigkeit. Und trotzdem liegt die Aktie am Boden. Warum?

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## Sechs Gründe, warum die Aktie so brutal abgestürzt ist

### Die Überbewertung von 2021 war schlicht absurd

Fangen wir beim eigentlichen Ursprung an. 2021 wurde Carl Zeiss Meditec zeitweise mit dem 70-fachen Jahresgewinn bewertet. KGV 70\. Für ein Unternehmen, das solide aber nicht explosiv wächst.

Das war keine mutige Wette auf die Zukunft. Das war purer Irrsinn, befeuert durch Nullzinsen und Pandemie-Börseneuphorie.

Wer das damals als "fair bewertet" bezeichnet hat, hat schlicht nicht nachgerechnet. Diese Korrektur war nicht die Frage ob, sondern nur wann.

### China hat aufgehört zu funktionieren

Das ist der Kern des operativen Problems. China war für Zeiss Meditec ein riesiger Wachstumsmarkt. Intraokularlinsen, Diagnosegeräte, Lasersysteme. Gute Margen, starkes Wachstum.

Dann kam der chinesische Staat und hat zentrale Einkaufsausschreibungen eingeführt. Das bedeutet: Der Staat handelt Preise aus, nicht der freie Markt. Und staatlich ausgehandelte Preise sind brutal niedrig.

Was vorher gute Margen eingebracht hat, wird jetzt zum Verlustgeschäft. Dazu kommt: Die chinesische Konsumlaune ist im Keller, also werden auch elektive Augen-OPs aufgeschoben.

Das Schlimmste daran? Das ist kein vorübergehendes Problem. Das ist strukturell. China wird nicht plötzlich wieder anfangen, Marktpreise für Medizinprodukte zu zahlen.

### Gewinnwarnung auf Gewinnwarnung

Sommer 2024\. Gewinnwarnung. Umsatzziel von 2,1 Milliarden auf 2,0 Milliarden gesenkt. Operativer Gewinn: Von 348 Millionen auf maximal 265 Millionen Euro. Rund 30 Prozent weniger.

Die Aktie verliert an einem Tag über 20 Prozent. Was folgt, ist eine Endlosschleife aus schlechten Zahlen, gesenkten Zielen, weiteren Enttäuschungen.

Wer nach der ersten Warnung dachte "das war es", hat sich geirrt. Es kam immer noch schlimmer.

### Der CEO ist mitten in der Krise gegangen

Mai 2025\. CEO Markus Weber ist weg. Überraschend. Ohne öffentliche Begründung. Neuer Chef wird der bisherige China-Chef Maximilian Foerst.

Ich sage euch mal was ich denke: Wenn ein CEO mitten in einer operativen Krise ohne Erklärung geht, dann lief intern deutlich mehr schief als nach außen kommuniziert wurde. Das ist kein gutes Zeichen.

### Anfang 2026: Der nächste freie Fall

Erstes Quartal des Geschäftsjahres 2025/26\. Das operative Ergebnis bricht von 35 Millionen auf 8 Millionen Euro ein. Der Umsatz fällt von 490 auf 467 Millionen Euro.

Das Management zieht die komplette Jahresprognose zurück. Keine neue Orientierung, keine neue Prognose. Einfach: Wir wissen es nicht.

Kurs fällt auf den tiefsten Stand seit 2017.

### MDAX-Rauswurf als Tiefpunkt

23.März 2026\. Carl Zeiss Meditec verlässt den MDAX und landet im SDAX. 

Indexfonds, die den MDAX abbilden, müssen zwangsläufig verkaufen. Egal zu welchem Preis. Das drückt die Aktie nochmal nach unten, komplett unabhängig vom Unternehmenswert.

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## Was das Unternehmen trotzdem noch hat

Jetzt kommt der Teil, den viele gerade ausblenden, weil sie entweder zu frustriert oder zu euphorisch sind.

**Die Marktposition ist intakt.** Zeiss Meditec ist immer noch Weltmarktführer in der Augenmedizin. OCT-Systeme, Katarakt-Laser, Diagnoseequipment. Diese Technologien sind das Ergebnis jahrzehntelanger Entwicklung. Die baut man nicht in zwei Jahren nach.

Das Unternehmen bzw. deren Technologie und Geräte sind also nicht kopierbar. Zumindest nicht so schnell wie ein Paar Socken.

**Demografie ist ein Selbstläufer.** Die Weltbevölkerung altert. Mehr alte Menschen bedeutet mehr grauer Star, mehr Makuladegeneration, mehr Augenoperationen. Das ist kein konjunktureller Trend, das ist Biologie. Und daran ändert auch China nichts.

**Der Großaktionär kauft nach.** Das ist für mich das stärkste Signal der gesamten Geschichte: Die Mutter-Zeiss AG hat im Juni 2026 angekündigt, für bis zu 200 Millionen Euro eigene Aktien der Tochter nachzukaufen. Wer den besten Einblick in das Unternehmen hat, ist der 60-Prozent-Aktionär. Und der kauft. Das sagt mehr als jede Analystenprognose.

Wenn du also wüsstest, das du ein Unternehmen hast welches "nicht zu retten wäre", würdest du Aktien nachkaufen? Wohl eher nicht. Das ist ein starkes Zeichen von Zeiss.

**Regionen außerhalb Chinas laufen.** Europa, Japan, Indien, Australien, Südkorea. Stabil. Nicht spektakulär, aber stabil. China hat das Bild so verzerrt, dass der Rest des Geschäfts kaum noch wahrgenommen wird.

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## Was mich noch beunruhigt

Ich will ehrlich sein, weil ich glaube dass die meisten Aktien-Artikel entweder zu bullisch oder zu bearisch sind. Hier sind die Dinge, die mich wirklich noch stören.

Das China-Problem ist nicht kurzfristig. Wer das als "vorübergehenden Gegenwind" bezeichnet, lügt sich selbst an. Staatliche Preisdrucksysteme in China sind eine politische Entscheidung, keine Marktverzerrung die sich von selbst korrigiert.

Die Verschuldung ist gestiegen. Durch den Zukauf des niederländischen Unternehmens DORC liegt die Nettoverschuldung jetzt beim 2,2-fachen des EBITDA. Kein Alarmsignal, aber es schränkt ein.

Das Vertrauen der Anleger ist weg. Prognosen wurden so oft verfehlt und zurückgenommen, dass viele einfach nicht mehr glauben, was das Management sagt. Das lässt sich nicht durch eine Pressemitteilung reparieren, sondern nur durch gute Zahlen über mehrere Quartale.

Und die US-Zölle von 15 Prozent drücken zusätzlich auf die Rentabilität.

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## Was das Unternehmen gerade versucht

Zu ihrer Ehrenrettung: Das Management sitzt nicht rum und wartet ab.

Auf der ASCRS-Konferenz, dem wichtigsten US-Kongress für Augenheilkunde, haben sie Anfang 2026 neue KI-Produkte vorgestellt. ZEISS VisioGen ist eine KI-Plattform, die Patientenanfragen in Augenarztpraxen automatisiert bearbeitet. Dazu cloudbasierte Software für den Datenaustausch zwischen Praxen und Workflow-Analyse-Tools für Kliniken.

Warum ist das interessant? Weil Software und digitale Services wiederkehrende Umsätze bedeuten. Weniger abhängig von Gerätezyklen, weniger abhängig von China-Ausschreibungen.

Dazu kommt ein Sparprogramm mit Ziel 100 Millionen Euro jährlich. Und mit Bronwyn Brophy O'Connor hat das Unternehmen im Mai 2026 eine neue CEO gefunden. Frischer Blick von außen, das kann helfen.

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## Lohnt sich der Einstieg jetzt?

Aktueller Kurs: rund 27 Euro. Allzeithoch: über 200 Euro. Analysten-Konsensus-Kursziel: 32 bis 35 Euro, Optimum bei 52 Euro. Das Zeiss-Zukaufprogramm hat die Aktie am 22\. Juni 2026 in einem Tag um 10 Prozent nach oben getrieben.

Das Unternehmen wird aktuell auf einem Bewertungsniveau gehandelt, das man zuletzt kurz nach der Finanzkrise 2010 gesehen hat. Für einen Weltmarktführer mit Demographie-Rückenwind und intakter Technologie-Basis.

**Wenn China sich auch nur halbwegs stabilisiert, wenn das Sparprogramm greift und wenn die KI-Produkte Traktion gewinnen: Dann ist diese Aktie zu diesen Preisen sehr günstig.**

Aber, und das ist wichtig: Das ist keine risikolose Sache. Weitere schlechte Quartale sind möglich. China könnte strukturell schlechter bleiben als erhofft. Die neue CEO könnte scheitern.

Wer hier einsteigt, sollte das in Tranchen machen. Nicht alles auf einmal. Und muss bereit sein, zwei bis drei schwierige Quartale auszusitzen.

Für kurzfristige Trader: Finger weg.

Für geduldige Langfrist-Investoren mit drei bis fünf Jahren Horizont: Das ist eine der interessantesten deutschen Medizintechnik-Storys gerade. Nicht ohne Risiko, aber mit echtem Potenzial.

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## Mein Fazit

Carl Zeiss Meditec ist ein Lehrstück darüber, was passiert, wenn sich drei Probleme gleichzeitig treffen: irrationale Überbewertung, China-Abhängigkeit und operatives Versagen. Die Aktie hat den Preis dafür bezahlt.

Aber die Substanz ist noch da. Weltmarktführerschaft kauft man nicht zurück. Demographie lässt sich nicht wegreden. Und ein Großaktionär der für 200 Millionen Euro nachkauft, glaubt an diese Firma.

Die nächsten zwei, drei Quartale werden zeigen, ob der Turnaround real ist oder nur ein weiteres leeres Versprechen. Wer das Risiko kennt und trotzdem einsteigt, könnte in drei Jahren sehr zufrieden auf diese Entscheidung zurückblicken.

Oder eben nicht. Das ist Börse.
### Rente im Eimer: Warum Minijobs und Selbstständige jetzt zahlen sollen und trotzdem nichts gelöst wird
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/rente-im-eimer-warum-minijobs-und-selbststandige-jetzt-zahlen-sollen-und-trotzdem-nichts-gelost-wird/
Last updated: 2026-06-30T09:57:54.000Z
**I**n Deutschland soll ein neues Rentenabkommen kommen. Die Alterssicherungskommission hat ihren Bericht abgeliefert, Kanzler Merz und Arbeitsministerin Bas wollen die Vorschläge eins zu eins umsetzen. Minijobs sollen in die Rentenversicherung einzahlen, sogar Selbstständige werden künftig verpflichtet. Klingt nach einer großen, mutigen Reform. Ich habe mir die Details und die Zahlen dahinter angeschaut und ehrlich gesagt **bin ich nicht überzeugt**.

Die Rente in Deutschland ist im Eimer. Man soll am Ende immer länger arbeiten und hat davon oft kaum etwas. Die Rentenkasse hat eine dicke Lücke, die jedes Jahr mit Steuergeldern gestopft werden muss. Und jetzt soll das Ganze dadurch gerettet werden, dass einfach mehr Menschen gezwungen werden einzuzahlen. Das ist für mich keine Reform, das ist Zeitgewinn.

## Warum mich das Thema persönlich trifft

Ich habe selbst während meiner Ausbildung einen Minijob gehabt. Genauer gesagt sogar mehrere. Ich war Pizzalieferant, habe in der Reinigung gearbeitet und auch in der Gastronomie ausgeholfen. Drei verschiedene Minijobs, drei verschiedene Welten, aber ein gemeinsamer Nenner: Das Geld war knapp kalkuliert und jeder Euro hat gezählt.

Wenn ich mir heute anschaue, dass dieser Sonderstatus für Minijobs jetzt fallen soll, dann denke ich automatisch an meine eigene Situation von damals. Für viele Azubis, Studenten oder Menschen, die sich mit mehreren kleinen Jobs etwas dazuverdienen, war der Minijob immer eine Möglichkeit, am Ende des Monats etwas mehr in der Tasche zu haben, ohne dass gleich Abzüge das Ergebnis auffressen. Genau dieses Polster fällt jetzt weg, weil künftig automatisch Beiträge abgezogen werden, ohne dass man als Minijobber noch ein Wahlrecht hat.

Das ist für mich der Punkt, an dem die Reform unehrlich wird. Sie wird verkauft als soziale Gerechtigkeit, als ob jetzt endlich alle gerecht in das System einzahlen. **In Wirklichkeit braucht das System einfach mehr Köpfe, die einzahlen, weil es strukturell am Limit ist**.

Hier kannst du dir mein YouTube Video dazu anschauen.

## Was genau geplant ist

Die Alterssicherungskommission hat insgesamt 33 Empfehlungen vorgelegt. Die wichtigsten Punkte betreffen Minijobs, Selbstständige und das Renteneintrittsalter.

- Minijobs: Rund 7 Millionen Menschen sind betroffen. Der Sonderstatus mit Opt-out fällt weg, künftig wird automatisch eingezahlt. Ausnahmen soll es nur noch für Schülerinnen und Schüler geben.
- Selbstständige: Neue Selbstständige sollen verpflichtend einzahlen, mit drei Jahren Karenzzeit zum halben Regelbeitrag. Wer bereits selbstständig ist, soll ein Opt-out behalten, sofern eine private Vorsorge nachgewiesen wird.
- Renteneintrittsalter: Ab 2032 soll es automatisch mit der Lebenserwartung steigen, nach dem sogenannten Zwei zu Eins Modell. Ein Jahr mehr Lebenserwartung bedeutet acht Monate länger arbeiten und vier Monate länger Rente.

Ein konkretes Gesetz und ein fester Umsetzungstermin liegen noch nicht vor. Politisch ist die Richtung aber klar vorgegeben.

## Das demografische Kernproblem in Zahlen

Um zu verstehen, warum überhaupt so dringend reformiert werden muss, hilft ein Blick auf das Verhältnis von Beitragszahlern zu Rentnern. Anfang der 1960er Jahre kamen auf einen Rentner noch rund sechs Beitragszahler. 1988 waren es noch drei. Heute liegt das Verhältnis bei etwa zwei zu eins, manche Quellen sprechen sogar nur noch von 1,8 Beitragszahlern pro Rentner.

Die Prognosen für die Zukunft sind noch deutlicher. Das Institut der deutschen Wirtschaft in Köln rechnet damit, dass im Jahr 2030 nur noch 1,5 Beitragszahler auf einen Rentner kommen. Bis 2050 könnten es nur noch 1,3 sein. Das liegt vor allem daran, dass die geburtenstarken Jahrgänge von 1955 bis 1965, die sogenannten Babyboomer, derzeit in Rente gehen und gleichzeitig die nachfolgenden Generationen deutlich kleiner ausfallen.

Das deutsche Rentensystem basiert auf dem Umlageverfahren. Wer heute arbeitet, finanziert direkt die Renten von heute, es wird also nichts individuell angespart. Ein solches System funktioniert nur, solange das Verhältnis zwischen Einzahlern und Empfängern einigermaßen stabil bleibt. Genau das ist seit Jahrzehnten nicht mehr der Fall, und ohne Reformen würde sich laut Berechnungen die Belastung der Beitragszahler in den kommenden Jahren nahezu verdoppeln.

## Die Lücke, über die kaum jemand spricht

Im Bundeshaushalt 2026 fließt ein Drittel aller Steuereinnahmen, 127,8 Milliarden Euro, in die Rentenversicherung. Das ist keine Randnotiz, das ist der größte einzelne Posten im gesamten Haushalt. Schon heute machen die Rentenzahlungen rund ein Viertel aller Bundesausgaben aus, und Prognosen gehen davon aus, dass dieser Anteil bis 2035 auf etwa 31 Prozent steigt.

Ein großer Teil davon sind sogenannte versicherungsfremde Leistungen. Damit sind Rentenzahlungen gemeint, die der Höhe oder der Sache nach nicht den tatsächlich eingezahlten Beiträgen entsprechen, etwa Kindererziehungszeiten, die Rentenüberleitung Ost oder bestimmte beitragsfreie Zeiten. Solche Leistungen sollen eigentlich vollständig über Steuern finanziert werden, weil sie eine gesamtgesellschaftliche Aufgabe darstellen und nicht von den Beitragszahlern allein getragen werden sollen.

In der Praxis klafft hier aber eine Lücke. Eine Bürgerinitiative hat im Februar 2026 sogar eine Verfassungsbeschwerde eingereicht und fordert vom Staat eine Nachzahlung von mindestens 240 Milliarden Euro. Nach ihrer Berechnung liegen die versicherungsfremden Leistungen bei rund 110 bis 125 Milliarden Euro jährlich, während die tatsächlichen Bundeszuschüsse nur bei etwa 108 bis 110 Milliarden Euro liegen. Je nach Rechenansatz ergibt sich daraus eine jährliche Lücke von 2 bis 17 Milliarden Euro, die sich über viele Jahre aufsummiert haben soll. Ob das Bundesverfassungsgericht die Beschwerde überhaupt annimmt, ist offen, aber sie zeigt, wie umstritten die Finanzierungsarchitektur der Rente inzwischen ist.

Ein konkretes Beispiel für diese Mechanik ist die geplante Mütterrente III. Sie soll Kindererziehungszeiten für vor 1992 geborene Kinder vollständig mit denen nach 1992 geborener Kinder gleichstellen. Das klingt erstmal nach einer reinen Gerechtigkeitsfrage zwischen Müttern. Finanziell bedeutet es aber, dass der Bundeshaushalt zu Beginn mit etwa 5 Milliarden Euro belastet wird und in der Summe bis 2031 mit rund 20 Milliarden Euro. Die Deutsche Rentenversicherung rechnet sogar damit, dass diese Kosten von 4,1 Milliarden Euro im Jahr 2030 auf 11,2 Milliarden Euro im Jahr 2031 steigen und bis 2040 auf 15,4 Milliarden Euro pro Jahr anwachsen, allein durch die demografische Entwicklung.

## Rentenniveau, Beitragssatz und die Rente mit 70

Bis 2031 soll das Rentenniveau bei 48 Prozent gehalten werden, das klingt erstmal nach Stabilität. Diese sogenannte Haltelinie wird allerdings steuerfinanziert, damit der Beitragssatz nicht zusätzlich steigen muss. Ohne diese Haltelinie würde das Rentenniveau laut Berechnungen des ifo Instituts bereits 2031 nur noch bei 47 Prozent liegen. Ab 2032 greift dann wieder der Nachhaltigkeitsfaktor, der dafür sorgt, dass die Renten langsamer wachsen als die Löhne. Im Klartext: Wer heute jung ist, bekommt am Ende prozentual weniger von dem, was er einmal verdient hat.

Auch der Beitragssatz wird nicht ewig bei den aktuellen 18,6 Prozent bleiben. Verschiedene Berechnungen, etwa von Prognos, gehen im Basisszenario von einem Anstieg auf bis zu 23,7 Prozent bis zum Jahr 2040 aus. Mit einer längeren Erwerbsphase, also höherem Renteneintrittsalter, ließe sich dieser Anstieg auf etwa 23,4 Prozent begrenzen. Genau hier setzt die jetzige Reform an: Wer länger arbeitet, dämpft den Beitragssatzanstieg für alle, die noch im Erwerbsleben stehen.

Von einer Rente mit 70 ist offiziell frühestens in rund 65 Jahren die Rede. Aber der Mechanismus dafür ist mit dem neuen Modell jetzt fest eingebaut, gekoppelt an die weiter steigende Lebenserwartung. Wer körperlich arbeitet, auf dem Bau, in der Pflege, in der Gastronomie, erreicht das offizielle Rentenalter oft gar nicht mehr gesund. Das wird in der ganzen Debatte aus meiner Sicht viel zu wenig mitgedacht, wenn nur über Prozentpunkte und Jahreszahlen gesprochen wird.

## Mein Fazit

Mehr Menschen zum Einzahlen zu verpflichten ist für mich keine Strukturreform, das ist Zeitgewinn. Das eigentliche Problem, dass das Umlagesystem auf eine Bevölkerungspyramide angewiesen ist, die es so nicht mehr gibt, wird damit nicht gelöst. Die Zahlen sprechen eine klare Sprache: von sechs Beitragszahlern pro Rentner in den 1960er Jahren auf bald nur noch 1,3 im Jahr 2050\. Daran ändert auch die Einbeziehung von Minijobs und Selbstständigen nichts Grundlegendes, sie verschiebt das Problem höchstens um ein paar Jahre nach hinten.

Für mich persönlich, mit meiner eigenen Erfahrung als Minijobber während der Ausbildung, fühlt sich das vor allem nach einer Verschiebung der Last an. Wer früher mit einem Minijob versucht hat, sich über Wasser zu halten, hat jetzt automatisch weniger netto, während die strukturelle Lücke der Rentenkasse, ob man sie nun bei 40, 110 oder 125 Milliarden Euro ansetzt, bestehen bleibt.

Was bleibt: Sich nicht blind auf den Staat zu verlassen und die eigene Altersvorsorge selbst in die Hand zu nehmen, ist aktueller denn je. Was du daraus für dich machst, musst du selbst entscheiden, aber informiert solltest du auf jeden Fall sein.

*Hinweis: Dieser Beitrag stellt meine persönliche Einschätzung dar und ist keine Anlage oder Rechtsberatung.*
### DAX Wochenrückblick KW 26/2026: Zwischen 25.100 und 24.666 – Die Woche, in der die Bären das Ruder übernahmen
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/dax-wochenruckblick-kw-26-2026-zwischen-25-100-und-24-666-die-woche-in-der-die-baren-das-ruder-ubernahmen/
Last updated: 2026-06-28T18:02:13.000Z
## Ein turbulentes Börsenhalbjahr geht zu Ende

Das erste Halbjahr 2026 endet mit einem Dämpfer – und die Kalenderwoche 26 (22.–26\. Juni 2026) lieferte dafür das passende Schlussbild. Der DAX, Deutschlands wichtigster Leitindex, kämpfte die gesamte Woche um die psychologisch bedeutsame 25.000-Punkte-Marke, scheiterte am Ende jedoch klar daran. Was nach einem hoffnungsvollen Wochenbeginn aussah, endete am Freitagnachmittag in einem regelrechten Ausverkauf. Wer als Anleger in dieser Woche die Nerven behielt, musste gut aufgepasst haben – denn der Markt lieferte täglich neue Impulse aus drei Richtungen gleichzeitig: Geopolitik, KI-Technologie und Konjunktur.

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## Wochenverlauf im Detail: Tag für Tag

### Montag, 22\. Juni – Hoffnungsvoller Auftakt über 25.000

Der DAX startete vorbörslich bei rund 25.049 Punkten in die Woche und schaffte früh den Sprung über die wichtige 25.000er-Marke. Der Montag stand ganz im Zeichen der Nahost-Diplomatie: Gespräche zwischen den USA, dem Iran, Katar und Pakistan in der Schweiz sorgten für Entspannungssignale an den Märkten. Die Hoffnung auf einen dauerhaften Waffenstillstand und ein Rahmenabkommen zwischen den USA und dem Iran trieb die Risikobereitschaft der Anleger spürbar an. Parallel dazu gab der Halbleitersektor Rückenwind: Werte wie Infineon zogen überdurchschnittlich an, befeuert durch die anhaltende Nachfrage rund um Künstliche Intelligenz und Rechenzentren. 

Das Wochenhoch wurde bereits am frühen Montagnachmittag markiert – auf dem Niveau von rund 25.082 bis 25.100 Punkten. Allerdings folgten prompt Gewinnmitnahmen, da asiatische Märkte (Japan, Südkorea) ihrerseits unter Druck standen. 

HOCHTIEF feierte zudem sein Debüt im DAX als Nachfolger der Porsche SE, was im Markt für einige Umschichtungen sorgte.

### Dienstag, 23\. Juni – Erneuter Test der 25.000er-Marke

Der Dienstag brachte nach den starken Daten zum europäischen Einkaufsmanagerindex (PMI) eine erneute, jedoch nicht nachhaltige Erholung über die 25.000-Punkte-Marke. Die Frage, die Anleger zunehmend beschäftigte: Wie belastbar sind die diplomatischen Fortschritte im Nahen Osten wirklich? 

Die Meldungen aus der Schweiz klangen zwar konstruktiv – unter anderem signalisierte der Iran die Bereitschaft, Inspektoren der Internationalen Atomenergiebehörde (IAEA) wieder ins Land zu lassen, doch die Aussagen beider Seiten wichen in wichtigen Details weiter voneinander ab. Rüstungsaktien wie Rheinmetall verloren erneut an Boden, da die Märkte eine Entspannung im Nahost-Konflikt einzupreisen begannen.

### Mittwoch, 24\. Juni – Die Wende: Bären übernehmen das Zepter

Der Mittwoch markierte den Wendepunkt der Woche. Obwohl der ifo-Geschäftsklimaindex für Deutschland im Juni leicht auf 85,6 Punkte anstieg – der zweite Anstieg in Folge, gewannen die negativen Faktoren die Oberhand. 

Aus den USA kamen abends die mit Spannung erwarteten Quartalszahlen von Micron Technology, einem führenden Speicherchiphersteller. Gleichzeitig veröffentlichte die US-Notenbank die Ergebnisse ihrer jährlichen Bankenstresstest. Die Kombination aus enttäuschenden Signalen im Technologiesektor und aufkeimenden Sorgen um KI-Bewertungen drückte den DAX im Tagesverlauf erstmals deutlich unter die 25.000er-Marke. 

Der Index rutschte in der Spitze bis auf rund 24.700 Punkte ab – dem Wochentief.

### Donnerstag, 25\. Juni – Kurze Erholung, trügerische Hoffnung

Der Donnerstag brachte zunächst Erleichterung: Positive US-Konjunkturdaten – darunter das revidierte BIP des ersten Quartals und die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe – sowie eine zwischenzeitliche Stabilisierung an den asiatischen Märkten trieben den DAX wieder in Richtung 25.100 Punkte. 

Anleger griffen bei zuletzt geschwächten Titeln beherzt zu. Doch die Erholung entpuppte sich als fragil: Die Sorgen rund um eine drohende Insolvenzwelle in Deutschland, erhöhte Ölpreisrisiken durch die weiterhin gesperrte Straße von Hormus sowie widersprüchliche Signale aus den Nahost-Verhandlungen verhinderten einen nachhaltigen Durchbruch nach oben.

### Freitag, 26\. Juni – Der Ausverkauf zum Halbjahresschluss

Das erste Börsenhalbjahr 2026 endete mit einem deutlichen Minus. Neue Sorgen um den Halbleitersektor – unter anderem durch Apples angekündigte Preiserhöhungen für bestimmte Produkte als Reaktion auf gestiegene Chipkosten – sowie erneut aufflammende geopolitische Spannungen (US-Medien berichteten von neuen Luftangriffen am frühen Wochenende) belasteten die Stimmung massiv. 

Analysten warnten vor einer „KI-Inflation" durch zunehmend knapp werdende Speicherchips. Der DAX schloss die Woche bei 24.666 Punkten – ein Wochenverlust von knapp 1,3 Prozent. 

Eine lange rote Tageskerze im Chart unterstrich die Entschlossenheit der Verkäufer. Der Wochenschlusskurs unterschritt dabei sogar die wichtige SMA50-Linie im Tageschart.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/06/dax.jpg)

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## Wochentief & Wochenhoch auf einen Blick

**Wochenhoch: \~25.100 Punkte** – erreicht am frühen Montagnachmittag (22\. Juni), getragen von Nahost-Entspannungssignalen und Rückenwind aus dem Halbleitersektor.

**Wochentief: \~24.700 Punkte** – erreicht am Mittwoch (24\. Juni), ausgelöst durch Technologiesorgen und enttäuschende Signale aus dem US-Chipsektor nach Börsenschluss.

**Wochenschlusskurs: 24.666 Punkte** (26\. Juni) – der tiefste Schlusskurs der Woche, nach dem Ausverkauf am Freitagabend.

**Handelsspanne der Woche: ca. 929 Punkte** – höher als in der Vorwoche, aber noch unter dem Jahresdurchschnitt.

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## Was hat den DAX in dieser Woche bewegt?

### 1\. Nahost-Geopolitik: Der alles überschattende Faktor

Die Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran dominierten das Marktgeschehen in KW 26 von Anfang bis Ende. Jede neue Meldung aus der Schweizer Verhandlungsrunde bewegte sofort Kurse: Positive Signale ließen den DAX steigen, widersprüchliche Aussagen sorgten für Verunsicherung. 

Besonders relevant für den DAX war dabei der Ölpreis, denn die Straße von Hormus – ein Nadelöhr für einen erheblichen Teil des globalen Öltransports – war weiterhin gesperrt. Rüstungsaktien wie Rheinmetall litten unter den Entspannungshoffnungen, während Energieversorger und Industrietitel die Richtung wechselten.

### 2\. KI und Halbleiter: Treiber und Bremser zugleich

Der Technologiesektor gab in dieser Woche gleich zwei konträre Impulse. Zu Beginn der Woche sorgten starke Halbleiterwerte und KI-Fantasie für Rückenwind. Zur Wochenmitte kippte die Stimmung: Investoren hinterfragten zunehmend die hohen Bewertungen im KI-Bereich. 

Analysten warnen vor einer „KI-Inflation" – einem Szenario, in dem die Nachfrage nach Rechenkapazitäten die Verfügbarkeit von Speicherchips übersteigt und damit zu deutlichen Preissteigerungen führt. Apples angekündigte Preiserhöhungen für bestimmte Laptops und Tablets wurden in diesem Zusammenhang als Warnsignal gewertet.

### 3\. Konjunktur Deutschland: Lichtblick ifo, Schatten Insolvenzen

Der ifo-Geschäftsklimaindex stieg im Juni leicht auf 85,6 Punkte – der zweite Anstieg in Folge und ein kleines Aufatmen für die deutsche Wirtschaft. Doch dieser Lichtblick wurde von einem alarmierenden Datenpunkt überschattet: Laut aktuellen Hochrechnungen werden im ersten Halbjahr 2026 rund 12.900 Unternehmen Insolvenz anmelden – ein Anstieg von fast 8 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum und der höchste Wert seit 2013\. 

Besonders betroffen sind Gastronomie sowie Großunternehmen mit mehr als 250 Beschäftigten. Insgesamt stehen rund 165.000 Arbeitsplätze auf dem Spiel, die Schadenssumme wird auf rund 28,5 Milliarden Euro geschätzt.

### 4\. Index-Umstrukturierung: HOCHTIEF ersetzt Porsche SE

Zum Wochenauftakt (22\. Juni) wurde der DAX offiziell umstrukturiert: HOCHTIEF stieg in den deutschen Leitindex auf und verdrängte die Porsche Automobil Holding SE. Das Bauunternehmen, das in den letzten Jahren massiv in den Rechenzentrum-Bau investiert hat, profitiert direkt vom KI-Boom. Die Indexaufnahme sorgte für spürbare Umschichtungen durch Indexfonds und ETFs.

### 5\. Halbjahresbilanz 2026: Enttäuschung nach starkem Januar

Zum Abschluss des ersten Halbjahres 2026 steht beim DAX lediglich ein minimales Plus von rund 0,54 Prozent. Vom Allzeithoch bei 25.507 Punkten, das am 13\. Januar 2026 erreicht wurde, hat sich der Index deutlich entfernt. Zum Vergleich: US-Indizes wie der Nasdaq schnitten im selben Zeitraum erheblich besser ab, getragen vom anhaltenden KI-Hype.

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## Ausblick auf KW 27 (29\. Juni – 5\. Juli 2026)

Die neue Handelswoche beginnt mit einem technisch eingetrübten Chartbild. Der DAX schloss unterhalb seiner 20-Tage-Linie (SMA20, \~24.800 Punkte) und der 50-Tage-Linie (SMA50, \~24.593 Punkte). Im 4-Stunden-Chart notiert der Index unter der wichtigen 200-Stunden-Linie – charttechnisch ein klares Verkaufssignal. Die Wahrscheinlichkeit weiterer Abgaben in Richtung der SMA200 im Tageschart (\~24.243 Punkte) hat damit spürbar zugenommen.

**Diese Faktoren werden KW 27 prägen:**

Geopolitik bleibt das wichtigste Thema: Sollten neue US-Luftangriffe im Nahen Osten oder Rückschläge bei den Iran-Verhandlungen bekannt werden, dürfte dies den DAX erneut belasten. Eine positive Wende – etwa ein offizielles Waffenstillstandsabkommen – könnte dagegen für einen raschen Kurssprung zurück über 25.000 Punkte sorgen.

Auf der Datenseite richtet sich der Blick auf US-Arbeitsmarktdaten und weitere Konjunkturindikatoren. In Deutschland werden Anleger genau verfolgen, ob die Erholung des ifo-Index Bestand hat. Der PCE-Preisindex der USA – das bevorzugte Inflationsmaß der US-Notenbank Fed – könnte wichtige Hinweise auf den künftigen Zinspfad liefern.

Charttechnisch gilt: Hält der DAX die Unterstützung bei 24.666 Punkten und schafft er einen Tagesschluss über 24.800 Punkten (SMA20), könnten die Bullen wieder das Ruder übernehmen. Gelingt dies nicht, droht ein Test der 24.243-Punkte-Zone (SMA200 im Tageschart). Für ein neues Allzeithoch wäre ein bestätigter Tagesschluss über 25.225 Punkten notwendig – ein Ziel, das vorerst in weiter Ferne liegt.

**Fazit für KW 27:** Das Umfeld bleibt schwierig. Anleger sollten auf eine erhöhte Volatilität eingestellt sein. Wer langfristig investiert ist, kann die aktuelle Schwächephase als Einstiegsgelegenheit betrachten – aber nur, wer das Risiko weiterer Kursrückgänge kalkuliert eingeht. Kurzfristig haben die Bären den Vorteil.
### ETF oder Einzelaktien – Was ist wirklich die bessere Geldanlage?
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/etf-oder-einzelaktien-was-ist-wirklich-die-bessere-geldanlage/
Last updated: 2026-06-22T09:58:00.000Z
Wer sich mit dem Thema Vermögensaufbau beschäftigt, stößt früher oder später auf ETFs. Kaum eine andere Anlageform wird derzeit so häufig empfohlen. Und das aus gutem Grund. Doch sind ETFs wirklich die beste Wahl oder lohnt es sich, stattdessen gezielt in einzelne Unternehmen zu investieren?

Nach mittlerweile mehreren Jahren an der Börse habe ich sowohl mit ETFs als auch mit Einzelaktien und aktivem Trading Erfahrungen gesammelt. Deshalb möchte ich meine persönliche Sicht auf dieses Thema mit dir teilen.

## Warum ETFs so beliebt sind

Ein ETF bildet einen Index nach. Beispielsweise den S&P 500 oder den Nasdaq 100\. Anstatt nur in ein einzelnes Unternehmen zu investieren, besitzt du mit einem ETF automatisch Anteile an vielen verschiedenen Firmen.

Das hat einige entscheidende Vorteile:

- sehr breite Risikostreuung
- geringe laufende Kosten
- einfacher Vermögensaufbau
- langfristig historisch attraktive Renditen
- kein ständiges Beobachten einzelner Unternehmen notwendig

Ein weiterer Pluspunkt: Verschwindet ein Unternehmen aus dem Index, wird es automatisch ersetzt. Du musst dich also nicht selbst darum kümmern, dein Portfolio regelmäßig anzupassen.

Gerade für Einsteiger oder Menschen, die möglichst unkompliziert Vermögen für den Ruhestand aufbauen möchten, sind ETFs deshalb eine hervorragende Lösung.

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Entwicklung des MSCI World ETF.

## Der Nachteil von ETFs

Natürlich gibt es auch eine Kehrseite.

Durch die breite Streuung profitierst du zwar vom allgemeinen Wachstum der Märkte, **außergewöhnlich hohe Renditen einzelner Unternehmen wirken sich jedoch nur begrenzt auf dein Depot aus**.

Wer bereit ist, Zeit in die Analyse von Unternehmen zu investieren, kann mit sorgfältig ausgewählten Einzelaktien unter Umständen eine höhere Rendite erzielen. Dafür steigt allerdings auch das Risiko.

## Einzelaktien können mehr Potenzial bieten

Ich persönlich beschäftige mich intensiv mit Unternehmen, bevor ich investiere.

Dabei interessieren mich unter anderem:

- Wie profitabel arbeitet das Unternehmen?
- Ist die Bewertung im Verhältnis zum Gewinn attraktiv?
- Hat das Unternehmen langfristige Wettbewerbsvorteile?
- Wie entwickelt sich der Umsatz?
- Wie solide ist das Management?

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Eine kleine Auswahl meiner Watchlist von Einzelaktien.

Wenn ich ein Unternehmen finde, das meiner Einschätzung nach unterbewertet ist und gleichzeitig langfristig gute Zukunftsaussichten besitzt, investiere ich lieber gezielt in dieses Unternehmen als in hunderte Firmen gleichzeitig.

Das bedeutet allerdings auch mehr Aufwand. Gute Renditen entstehen nicht durch Glück, sondern durch gründliche Recherche und Geduld.

## Für wen eignen sich ETFs?

Aus meiner Sicht sind ETFs ideal für Menschen,

- die langfristig Vermögen aufbauen möchten,
- wenig Zeit für Unternehmensanalysen haben,
- regelmäßig per Sparplan investieren möchten,
- und sich möglichst entspannt auf den Ruhestand vorbereiten wollen.

Ein ETF-Sparplan über viele Jahre kann ein solides Fundament für die Altersvorsorge darstellen.

## Meine persönliche Strategie

Ich selbst nutze ETFs ebenfalls.

Sie bilden einen stabilen Bestandteil meines Vermögens und sorgen für zusätzliche Sicherheit. Den größeren Teil meines Kapitals investiere ich allerdings aktiv. Sowohl in ausgewählte Einzelaktien als auch in den Optionshandel.

Gerade beim Optionshandel lassen sich attraktive Renditen erzielen. Gleichzeitig handelt es sich jedoch um eine deutlich anspruchsvollere Strategie, die ein gutes Risikomanagement, viel Erfahrung und Disziplin voraussetzt. Ohne entsprechendes Wissen können die Verluste ebenfalls erheblich sein.

Ich trade mittlerweile seit rund fünf Jahren aktiv und habe in dieser Zeit verschiedene Marktphasen erlebt. Von der Corona-Krise über starke Zinserhöhungen bis hin zu geopolitischen Unsicherheiten und politischen Ereignissen. Gerade diese Erfahrungen haben mir gezeigt, wie wichtig Risikomanagement und konsequentes Handeln sind.

## Mein Fazit

ETFs sind aus meiner Sicht eine ausgezeichnete Möglichkeit, langfristig Vermögen aufzubauen. Sie eignen sich besonders für alle, die unkompliziert investieren und ihre Altersvorsorge stärken möchten.

Wer hingegen bereit ist, sich intensiv mit Unternehmen, Fundamentaldaten und den Finanzmärkten auseinanderzusetzen, kann mit Einzelaktien oder anderen Anlagestrategien möglicherweise höhere Renditen erzielen. Das geht jedoch immer mit einem höheren Risiko einher.

Letztendlich gibt es keine pauschal richtige oder falsche Lösung. Entscheidend ist, welche Ziele du verfolgst, wie viel Zeit du investieren möchtest und wie gut du mit Risiken umgehen kannst.

**Hinweis:** Dieser Artikel stellt ausschließlich meine persönliche Meinung und meine Erfahrungen dar und ist keine Anlageberatung. Jede Investitionsentscheidung solltest du auf Basis deiner eigenen Recherche und deiner persönlichen finanziellen Situation treffen.
### DAX-Explosion nach Iran-Abkommen: Ist die Euphorie der Anleger gerechtfertigt?
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/dax-explosion-nach-iran-abkommen-ist-die-euphorie-der-anleger-gerechtfertigt/
Last updated: 2026-06-15T11:10:01.000Z
## DAX springt nach oben, Ölpreise brechen ein

Die Börsen feiern. Der DAX legte am Montag zeitweise mehr als 1,5 Prozent zu und näherte sich erneut der Marke von 25.000 Punkten. Gleichzeitig fielen die Ölpreise um mehr als vier Prozent auf den niedrigsten Stand seit Anfang März.

Der Grund für die plötzliche Euphorie: Die USA und der Iran haben sich auf ein vorläufiges Friedensabkommen verständigt. Die offizielle Unterzeichnung soll am Freitag in der Schweiz erfolgen. Zudem soll die wichtige Straße von Hormus wieder geöffnet werden, nachdem dort verlegte Minen entfernt worden sind.

Für die Märkte klingt das wie Musik in den Ohren: Das Öl soll wieder fließen, die Lieferketten könnten sich normalisieren und die Angst vor einer weiteren Eskalation im Nahen Osten scheint vorerst vom Tisch.

Doch genau hier sollten Anleger vorsichtig werden.

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## Die Märkte feiern eine Hoffnung – keine Fakten

Die aktuelle Kursrally basiert vor allem auf Erwartungen. Anleger preisen bereits heute die positiven Folgen eines Abkommens ein, das noch gar nicht unterschrieben wurde.

Wir haben in den vergangenen Monaten immer wieder erlebt, wie vermeintlich sichere Vereinbarungen kurzfristig scheiterten. Seit März gab es zahlreiche Ankündigungen, Waffenruhen und diplomatische Fortschritte, die wenig später wieder infrage gestellt wurden.

Bis zur geplanten Unterzeichnung am Freitag bleibt noch genügend Zeit für politische Überraschungen, neue Forderungen oder sogar ein Scheitern der Verhandlungen.

Die aktuelle Marktreaktion basiert daher vor allem auf Optimismus – und Optimismus kann an der Börse schnell gefährlich werden.

## Viele entscheidende Fragen sind weiterhin offen

Noch problematischer ist die Tatsache, dass die genauen Inhalte der Vereinbarung bislang weitgehend unbekannt sind.

Zwar sprechen sowohl Washington als auch Teheran von einem Erfolg, doch viele der entscheidenden Punkte wurden offenbar auf spätere Verhandlungen verschoben.

Offene Fragen gibt es genug:

- Was passiert mit dem iranischen Atomprogramm?
- Wie wird mit bereits angereichertem Uran umgegangen?
- Welche wirtschaftlichen Zugeständnisse erhalten beide Seiten?
- Welche Sanktionen werden aufgehoben?
- Wer trägt die finanziellen Kosten möglicher Vereinbarungen?
- Wann wird die Straße von Hormus tatsächlich wieder vollständig nutzbar sein?
- Wie schnell kann die Ölproduktion und der Transport wieder das Vorkrisenniveau erreichen?

Auf viele dieser Fragen gibt es derzeit keine Antworten.

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## Die Straße von Hormus bleibt der Schlüssel

Besonders wichtig für die Finanzmärkte ist die Straße von Hormus.

Rund ein Fünftel des weltweit gehandelten Öls wird durch diese Meerenge transportiert. Die monatelangen Einschränkungen hatten die Energiepreise nach oben getrieben und weltweit Inflationssorgen ausgelöst.

Die Aussicht auf eine Wiedereröffnung erklärt daher den deutlichen Rückgang der Ölpreise.

Sinkende Energiepreise bedeuten:

- Weniger Inflationsdruck
- Geringere Belastung für Unternehmen
- Entlastung für Verbraucher
- Weniger Druck auf die Zentralbanken

Kein Wunder also, dass Anleger weltweit erleichtert reagieren.

Doch auch hier gilt: Zwischen politischen Ankündigungen und einer vollständigen Normalisierung der Lieferketten liegen oftmals Wochen oder sogar Monate.

## Gewinner und Verlierer des Tages

Von den Nachrichten profitierten insbesondere Unternehmen, die stark von den Energiepreisen abhängig sind.

Zu den Gewinnern gehörten unter anderem:

- Lufthansa
- TUI
- Airbus

Diese Unternehmen profitieren von niedrigeren Treibstoffkosten und einer möglichen Belebung des internationalen Reiseverkehrs.

Unter Druck standen dagegen:

- RWE
- Verbio
- Rheinmetall

Vor allem Rüstungswerte gerieten unter Verkaufsdruck, da die geopolitischen Risiken vorübergehend geringer eingeschätzt werden.

## Die Zentralbanken schauen genau hin

Die Entwicklung kommt zudem zu einem äußerst wichtigen Zeitpunkt.

Bereits in dieser Woche stehen mehrere bedeutende Zentralbankentscheidungen an. Vor allem die US-Notenbank Federal Reserve wird genau beobachten, ob die sinkenden Energiepreise tatsächlich zu einer Entspannung bei der Inflation führen.

Sollte sich die Lage im Nahen Osten stabilisieren, könnten die Zinserwartungen für die kommenden Monate deutlich sinken.

Genau darauf spekulieren die Märkte aktuell.

Doch auch hier ist Vorsicht angebracht. Eine einzelne politische Einigung reicht nicht aus, um die globalen Inflationsprobleme dauerhaft zu lösen.

## Warum Anleger jetzt nicht euphorisch werden sollten

Die Börse liebt gute Nachrichten. Das ist völlig normal.

Problematisch wird es jedoch, wenn Hoffnungen bereits vollständig eingepreist werden, bevor überhaupt Klarheit über die tatsächlichen Auswirkungen besteht.

Genau das scheint aktuell zu passieren.

Die Märkte verhalten sich momentan so, als sei das Abkommen bereits unterschrieben, umgesetzt und erfolgreich abgeschlossen.

Tatsächlich stehen wir aber erst am Anfang eines langen Verhandlungsprozesses.

Die Erfahrung der vergangenen Monate zeigt zudem, dass geopolitische Konflikte selten geradlinig verlaufen. Rückschläge, neue Forderungen oder unerwartete Spannungen sind jederzeit möglich.

## Fazit: Gute Nachrichten – aber kein Grund für blinden Optimismus

Die Aussicht auf ein Friedensabkommen zwischen den USA und dem Iran ist ohne Frage positiv. Eine Wiedereröffnung der Straße von Hormus und sinkende Ölpreise wären gute Nachrichten für die Weltwirtschaft und die Finanzmärkte.

Die starke Reaktion des DAX und der internationalen Börsen ist daher nachvollziehbar.

Dennoch sollten Anleger die aktuelle Euphorie mit Vorsicht genießen.

Bis zur geplanten Unterzeichnung am Freitag kann noch viel passieren. Zudem sind wesentliche Bestandteile der Vereinbarung bislang unbekannt. Die großen Streitpunkte – insbesondere das iranische Atomprogramm und die langfristige Stabilität der Region – sind keineswegs gelöst.

Deshalb gilt aktuell mehr denn je:

Nicht die Schlagzeilen entscheiden über den nachhaltigen Börsenerfolg, sondern die tatsächlichen Ergebnisse.

Und genau diese müssen erst noch geliefert werden.
### Western Union (WU): Hohe Dividende, billige Bewertung – und eine spekulative Turnaround-Wette
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/western-union-wu-hohe-dividende-billige-bewertung-und-eine-spekulative-turnaround-wette/
Last updated: 2026-06-10T07:17:17.000Z
**1851 wurde Western Union gegründet** und wer kennt sie nicht – die kleinen Western-Union-Filialen, die man auf der ganzen Welt findet. Oft verstecken sie sich unscheinbar in Kiosken, Supermärkten oder kleinen Geschäften mitten in der Innenstadt. Jahrzehntelang war Western Union die erste Anlaufstelle für Millionen von Menschen, die im Ausland arbeiten und Geld an ihre Familien in der Heimat schicken wollten.

Doch die Zeiten haben sich geändert. Während immer mehr Finanzdienstleistungen digital abgewickelt werden und moderne Anbieter wie Wise, Remitly oder Revolut den Markt aufmischen, wirkt das Geschäftsmodell von Western Union zunehmend veraltet. Das Unternehmen setzte lange auf sein riesiges Filialnetzwerk und verschlief den digitalen Wandel teilweise. Die Folgen zeigen sich auch an der Börse: In den vergangenen fünf Jahren hat die Aktie mehr als 70 Prozent ihres Wertes verloren und notiert heute nahe ihrer langfristigen Tiefstände.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/06/wu-kursd.jpg)

Die entscheidende Frage lautet daher: Handelt es sich bei Western Union um ein aussterbendes Geschäftsmodell oder bietet die abgestürzte Aktie eine seltene Turnaround-Chance für risikobereite Anleger?

Western Union ist kein klassischer Wachstumswert, sondern ein globaler Geldtransfer-Spezialist mit einem riesigen physischen Netz und wachsendem Digitalgeschäft. Laut aktuellem 10-K kam WU 2025 auf 4,05 Milliarden US-Dollar Umsatz und 499,6 Millionen US-Dollar Nettogewinn; das Unternehmen beschreibt sich selbst inzwischen als zunehmend „digital-first“ und will sein Retail-Netz gezielt als Brücke zu digitalen Plattformen nutzen.

## Warum wächst Western Union nicht?

Der Kern des Problems ist simpel: Das alte Modell trägt noch, aber es wächst kaum noch. 2025 sanken die Konzernumsätze um 4 Prozent, das wichtige Consumer-Money-Transfer-Segment um 8 Prozent, und die Transaktionen gingen ebenfalls leicht zurück. Western Union nennt als Belastungen unter anderem rückläufige Volumina in Nordamerika und Lateinamerika, veränderte Migrationsmuster, geopolitische und makroökonomische Effekte, weniger aktive Agentenstandorte sowie Preissenkungen.

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Dazu kommt die strukturelle Konkurrenz: Western Union schreibt selbst, dass der Markt stark fragmentiert ist und die Konkurrenz von klassischen Geldtransfer-Anbietern über Banken bis hin zu mobilen, internetbasierten Lösungen und sogar Kryptowährungen reicht. Das Unternehmen war lange stark auf sein Agenten- und Filialnetz gebaut; heute versucht es, diese physische Reichweite in digitale Kundengewinnung umzuwandeln. Das ist keine kleine Optimierung, sondern eher eine späte Aufholjagd.

## Die eigentlichen Blockaden

Western Union verdient sein Geld weiterhin vor allem über Gebühren und den Wechselkurs-Spread. Genau hier liegt aber auch die Schwachstelle: Der Konzern warnt selbst, dass Regulierung Gebühren und Margen begrenzen kann. Im 10-K nennt WU außerdem mögliche neue Steuern, Gebühren und Einschränkungen bei grenzüberschreitenden Transfers als Risiko für das Geschäftsmodell.

Hinzu kommen die bekannten Altlasten: WU weist in seinem 10-K auf rund 2,9 Milliarden US-Dollar Verschuldung hin. Gleichzeitig ist das Unternehmen stark vom US-Dollar abhängig, obwohl ein großer Teil der Erlöse in Fremdwährungen entsteht. Das macht das Geschäft anfällig für Währungsschwankungen.

Auch die Nachfrage selbst ist nicht wirklich robust. 2025 gingen im Kerngeschäft die Umsätze in Nordamerika und Lateinamerika zurück; Western Union nennt dafür unter anderem Rückgänge bei Transfers von den USA nach Mexiko sowie innerhalb der USA, weniger aktive Agenten und Preisdruck. Genau deshalb bleibt die Aktie operativ zäh, selbst wenn sie bilanziell nicht teuer wirkt.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/06/wu-daten.jpg)

## Was will das Unternehmen jetzt anders machen?

Western Union versucht, die alte Retail-Stärke mit neuer Technologie zu verbinden. Das Management hat im November 2025 die „Beyond“-Strategie vorgestellt. Laut 10-K soll diese Strategie digitale Wallets, zusätzliche Consumer-Services und eine modernisierte Zahlungsinfrastruktur vorantreiben – inklusive eines digitalen Asset-Netzwerks und einer USD-gestützten Stablecoin-Initiative.

Besonders wichtig ist die **Intermex-Übernahme**. Western Union will International Money Express für rund 500 Millionen US-Dollar in bar kaufen. Der Deal soll die US-Retail-Präsenz stärken, den Zugang zu wachstumsstarken Lateinamerika-Korridoren ausbauen und die digitale Neukundengewinnung beschleunigen. WU erwartet außerdem 30 Millionen US-Dollar jährliche Kostensynergien innerhalb von 24 Monaten und einen EPS-Beitrag von mehr als 0,10 US-Dollar im ersten vollen Jahr nach Abschluss.

Das ist strategisch logisch: Intermex bringt genau dort Stärke mit, wo WU wachsen will – im Amerika-Geschäft, vor allem bei Transfers in Richtung Lateinamerika. Der Zukauf ist also weniger ein „großer Wachstums-Coup“ als vielmehr ein Versuch, Reichweite, Agentennetz und digitale Verbreitung zu verbessern.

## Krypto als neue Option

WU geht außerdem in Richtung Krypto. Im 10-K steht, dass das Unternehmen den U.S. Dollar Payment Token (USDPT) als dollar-gestützten Stablecoin auf der Solana-Blockchain plant. Nutzer sollen USDPT über lizenzierte Krypto-Börsen kaufen und verkaufen können, und Western Union will den Token auch nutzen, um schnelle Zahlungen zwischen WU und seinen Agenten abzuwickeln. Zusätzlich ist ein digitales Asset-Netzwerk geplant, über das Kunden an Western-Union-Standorten Bargeld in Fiat-Währung erhalten können.

Genau das macht die Story interessant: Western Union versucht, Krypto nicht als Spekulationsprodukt zu spielen, sondern als Infrastruktur. Das Ziel ist pragmatisch – Krypto soll am Ende wieder in Bargeld oder in reale Zahlungsvorgänge münden.

## Bewertung: billig, aber nicht ohne Grund

An der Börse ist WU derzeit sehr günstig bewertet. Barron’s beschreibt die Aktie jüngst mit rund 5-fachem Forward-Earnings-Multiple und einer Dividendenrendite von etwa 12 Prozent. Das ist attraktiv, aber es ist auch der Preis für ein Unternehmen mit schwachem Wachstum und viel Skepsis am Markt.

Die Dividende ist real und wird weiter gezahlt: Western Union erklärte 2025 eine Quartalsdividende von 0,235 US-Dollar je Aktie, also 0,94 US-Dollar pro Jahr. 2025 flossen insgesamt 304,7 Millionen US-Dollar an Dividenden an die Aktionäre.

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## Gibt es noch Wachstum?

Ja, aber eher begrenzt und nicht risikofrei. Western Union hält nach dem schwachen ersten Quartal 2026 an einer Umsatzprognose von 5 bis 8 Prozent fest. Das ist für ein Unternehmen dieser Art nicht schlecht, aber es ist eben noch kein Beweis für einen echten neuen Wachstumszyklus.

Ein Punkt der für Western Union spricht ist die Marge. So geht zwar der Umsatz von Western Union zurück, die Margen bleiben aber stabil bei 20%.

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Das bessere Argument für die Aktie ist deshalb nicht „Hypergrowth“, sondern „Turnaround plus Cashflow plus Dividende“. Wenn Digitalisierung, Intermex-Integration und der Stablecoin-Ansatz funktionieren, kann WU wieder etwas mehr Substanz im Wachstum zeigen. Wenn nicht, bleibt die Aktie vor allem ein Income-Titel mit Risikoaufschlag.

## Fazit

Western Union ist aktuell keine Story für Anleger, die schnelles Wachstum suchen. Es ist eine spekulative Wette auf einen Konzern, der sein altes, filialgetriebenes Modell nicht komplett aufgegeben hat, aber jetzt sehr deutlich nachdigitalisiert. Die Aktie ist billig, die Dividende hoch, das Geschäftsmodell noch relevant – aber die Wachstumsblockaden sind real: Wettbewerb, Regulierung, Währungseffekte und schwache Volumina.
### 5 stark gefallene Aktien im Check: Was steckt hinter den Kursverlusten von Zoetis, Ferrari, Tractor Supply, Fresh Del Monte und AutoZone?
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/5-stark-gefallene-aktien-im-check-was-steckt-hinter-den-kursverlusten-von-zoetis-ferrari-tractor-supply-fresh-del-monte-und-autozone/
Last updated: 2026-06-03T15:08:48.000Z
An der Börse gibt es immer wieder Phasen, in denen selbst erfolgreiche Unternehmen plötzlich unter Druck geraten. Für viele Anleger wirkt das auf den ersten Blick unverständlich. Schließlich berichten die Unternehmen weiterhin über Gewinne, verfügen über starke Marktpositionen und sind oft Marktführer in ihren jeweiligen Branchen. Trotzdem verlieren ihre Aktien innerhalb weniger Monate teilweise 20 %, 30 % oder sogar 50 % ihres Börsenwertes.

Genau das ist bei einigen bekannten Unternehmen passiert. Zoetis, Ferrari, Tractor Supply Company, Fresh Del Monte Produce und AutoZone gehörten zuletzt zu den Aktien, die deutlich korrigiert haben. Die entscheidende Frage für Investoren lautet nun: Handelt es sich um vorübergehende Rückschläge oder um Anzeichen für größere Probleme?

In diesem Artikel werfen wir einen detaillierten Blick auf die Hintergründe der Kursverluste, analysieren die aktuelle Situation der Unternehmen und betrachten die Chancen und Risiken für die Zukunft.

Hier analysiere ich die 5 Unternehmen im Detail in der Praxis.

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# Warum fallen selbst gute Unternehmen an der Börse?

Bevor wir die einzelnen Aktien betrachten, lohnt sich ein Blick auf einen wichtigen Grundsatz der Börse.

Viele Anleger glauben, dass Aktienkurse ausschließlich von den aktuellen Geschäftszahlen abhängen. Tatsächlich werden Aktien aber vor allem auf Basis zukünftiger Erwartungen bewertet.

Wenn ein Unternehmen beispielsweise Jahr für Jahr stark wächst, beginnen Anleger oft damit, immer höhere Erwartungen einzupreisen. Irgendwann reicht es dann nicht mehr aus, einfach gute Ergebnisse zu liefern. Die Ergebnisse müssen besser sein als die ohnehin schon hohen Erwartungen.

Genau deshalb können selbst profitable und erfolgreiche Unternehmen starke Kursverluste erleiden. Nicht weil das Geschäft schlecht läuft, sondern weil die Erwartungen der Investoren sinken.

Dieses Muster findet sich bei fast allen Aktien in diesem Artikel wieder.

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# Zoetis (ZTS): Wenn ein Marktführer plötzlich nicht mehr schnell genug wächst

Zoetis gehört zu den größten Tiergesundheitsunternehmen der Welt. Das Unternehmen entwickelt und vertreibt Medikamente, Impfstoffe und Diagnostiklösungen für Haustiere und Nutztiere.

Der Markt für Tiergesundheit gilt seit Jahren als äußerst attraktiv. Immer mehr Menschen halten Haustiere, und die Bereitschaft, Geld für deren Gesundheit auszugeben, steigt kontinuierlich. Genau deshalb wurde Zoetis lange als Premium-Unternehmen gehandelt.

Die Aktie entwickelte sich über Jahre hervorragend und wurde mit einer entsprechend hohen Bewertung ausgestattet.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/06/Bildschirmfoto-2026-06-03-um-13.49.50.png)

## Warum die Aktie gefallen ist

Das Hauptproblem bestand nicht darin, dass das Unternehmen schlechte Zahlen geliefert hätte.

Vielmehr verlangsamte sich das Wachstum einiger wichtiger Geschäftsbereiche.

Besonders bei den viel beachteten Produkten Librela und Solensia wurden die Erwartungen teilweise nicht erfüllt. Gleichzeitig normalisierte sich die Nachfrage nach dem außergewöhnlich starken Wachstum während der Corona-Jahre.

Während der Pandemie hatten Millionen Menschen neue Haustiere angeschafft. Davon profitierte die gesamte Branche. Nach dem Ende dieser Sonderkonjunktur verlangsamte sich das Wachstum zwangsläufig.

Der Markt reagierte empfindlich, weil Zoetis zuvor wie ein nahezu perfektes Unternehmen bewertet wurde.

## Wie groß ist das Problem wirklich?

Fundamental steht Zoetis weiterhin sehr solide da.

Das Unternehmen verfügt über:

- Eine starke Marktposition
- Hohe Gewinnmargen
- Wiederkehrende Umsätze
- Starke Forschung und Entwicklung
- Eine globale Präsenz

Der langfristige Trend bleibt ebenfalls intakt. Haustierbesitzer geben weltweit immer mehr Geld für die Gesundheit ihrer Tiere aus.

## Chancen für Anleger

Sollte Zoetis in den kommenden Jahren wieder zu stabileren Wachstumsraten zurückfinden, könnte die aktuelle Schwächephase rückblickend als normale Bewertungskorrektur betrachtet werden.

Die entscheidende Frage lautet nicht, ob Zoetis ein gutes Unternehmen ist. Die Frage lautet vielmehr, wie schnell das Unternehmen künftig wachsen kann.

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# Ferrari (RACE): Luxusmarke oder Autohersteller?

Ferrari gehört zu den außergewöhnlichsten Unternehmen an der Börse.

Während klassische Autohersteller oft mit niedrigen Margen und starkem Wettbewerb kämpfen, befindet sich Ferrari in einer völlig anderen Liga.

Die Fahrzeuge sind limitiert, die Nachfrage übersteigt häufig das Angebot, und die Marke besitzt weltweit einen einzigartigen Status.

Trotzdem geriet die Aktie unter Druck.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/06/Bildschirmfoto-2026-06-03-um-13.50.19.png)

## Die Sorgen der Investoren

Der wichtigste Belastungsfaktor ist die Zukunft der Automobilindustrie.

Immer mehr Hersteller investieren Milliarden in Elektromobilität. Auch Ferrari arbeitet an elektrischen Modellen.

Genau hier entsteht ein Konflikt.

Viele Anleger fragen sich:

Kann ein elektrischer Ferrari dieselben Emotionen auslösen wie ein klassischer Ferrari mit V12-Motor?

Der charakteristische Motorsound gehört seit Jahrzehnten zur Identität der Marke. Deshalb sorgen die Veränderungen in der Branche für Unsicherheit.

[Ferrari Luce: Warum der Hass bullish für RACE istViele hassen den neuen Ferrari Luce und nennen ihn den hässlichsten Ferrari aller Zeiten. Doch genau darin könnte der eigentliche Geniestreich liegen. Denn Ferrari baut dieses Auto nicht für klassische Petrolheads – sondern für eine neue Generation ultrareicher Tech-Millionäre.![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/icon/k-b751aca0-3df7-4a74-a387-36a52aeb3a00.png)Kevin HelfensteinKevin Helfenstein![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/thumbnail/55be71b8-cde9-4aaa-9c97-2fb21077d6d2-d3024d26-923c-4402-b5c6-c86074a44513.jpg)](https://www.kevinhelfenstein.de/der-ferrari-luce-warum-der-internet-hass-der-aktie-vollig-egal-sein-konnte/)

Erfahre in diesem Artikel, warum der Ferrari Luce funktionieren wird.

Hinzu kommen:

- Sorgen über eine Abschwächung des Luxusmarktes
- Wirtschaftliche Unsicherheit in wichtigen Absatzregionen
- Potenzielle Handelskonflikte und Zölle
- Gewinnmitnahmen nach einer starken Kursentwicklung

## Warum Ferrari trotzdem stark bleibt

Ferrari verkauft nicht einfach Autos.

Ferrari verkauft Exklusivität.

Das Unternehmen kontrolliert bewusst die Produktionsmenge und hält das Angebot knapp. Dadurch bleiben die Fahrzeuge begehrt und preisstabil.

Die Kundschaft gehört überwiegend zu den wohlhabendsten Menschen der Welt und ist deutlich weniger von wirtschaftlichen Schwankungen betroffen.

## Langfristige Perspektive

Viele Investoren betrachten Ferrari inzwischen eher als Luxuskonzern als als Automobilhersteller.

Sollte es dem Unternehmen gelingen, die Marke erfolgreich in das Elektrozeitalter zu führen, könnten die aktuellen Sorgen übertrieben sein.

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# Tractor Supply Company (TSCO): Wenn Konsumenten vorsichtiger werden

Tractor Supply ist in Europa vergleichsweise wenig bekannt, zählt in den USA jedoch zu den erfolgreichsten Einzelhändlern für Landwirtschaft, Haustiere, Gartenbedarf und Outdoor-Produkte.

Das Unternehmen bedient vor allem Kunden in ländlichen Regionen.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/06/Bildschirmfoto-2026-06-03-um-13.50.43.png)

## Warum die Aktie unter Druck steht

Die vergangenen Jahre waren für viele Konsumenten schwierig.

Hohe Inflation, gestiegene Zinsen und wirtschaftliche Unsicherheit führten dazu, dass viele Haushalte ihre Ausgaben überdenken.

Besonders betroffen sind Produkte, die nicht zwingend notwendig sind.

Wenn Verbraucher sparen müssen, verschieben sie häufig größere Anschaffungen wie Werkzeuge, Geräte oder Gartenprodukte.

Genau das spürt Tractor Supply.

Das Unternehmen musste teilweise vorsichtigere Prognosen veröffentlichen, was an der Börse nicht gut ankam.

## Was für das Unternehmen spricht

Trotz der Herausforderungen besitzt Tractor Supply mehrere Stärken:

- Starke Kundenbindung
- Wenig direkte Konkurrenz
- Solides Filialnetz
- Hoher Anteil wiederkehrender Umsätze

Besonders das Haustiergeschäft sorgt für Stabilität, da Tierfutter und Tierbedarf regelmäßig gekauft werden müssen.

## Chancen

Sollte sich die Konsumstimmung in den USA verbessern, könnte Tractor Supply zu den Unternehmen gehören, die davon profitieren.

Die aktuelle Schwäche könnte daher eher zyklischer Natur sein als struktureller Natur.

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# Fresh Del Monte Produce (FDP): Ein defensives Geschäft mit Wachstumsproblemen

Fresh Del Monte gehört zu den größten Produzenten und Vermarktern von Obst und Gemüse weltweit.

Das Unternehmen verkauft Produkte, die Menschen unabhängig von der Wirtschaftslage konsumieren.

Auf den ersten Blick klingt das nach einem idealen Geschäftsmodell.

Trotzdem hat die Aktie enttäuscht.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/06/Bildschirmfoto-2026-06-03-um-13.51.08.png)

## Wo liegt das Problem?

Das größte Problem von Fresh Del Monte ist fehlendes Wachstum.

Während Technologieunternehmen oder Gesundheitskonzerne häufig hohe Wachstumsraten erzielen können, ist das Geschäft mit Obst und Gemüse wesentlich begrenzter.

Zusätzlich belasten:

- Hohe Transportkosten
- Energiekosten
- Wetterrisiken
- Schwankende Rohstoffpreise

Die Margen in der Branche sind traditionell relativ niedrig.

## Warum Anleger skeptisch sind

Investoren suchen häufig nach Unternehmen, die ihren Gewinn über viele Jahre hinweg deutlich steigern können.

Bei Fresh Del Monte ist dieses Potenzial begrenzter.

Dadurch bleibt auch die Bewertung oft niedriger.

## Chancen

Gleichzeitig besitzt das Unternehmen Eigenschaften, die in unsicheren Zeiten attraktiv sein können:

- Defensives Geschäftsmodell
- Stabile Nachfrage
- Weltweite Präsenz
- Verbesserungsmöglichkeiten bei Effizienz und Kosten

Für Anleger, die Stabilität suchen, könnte Fresh Del Monte weiterhin interessant sein.

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# AutoZone (AZO): Gute Zahlen reichen manchmal nicht aus

AutoZone ist einer der größten Händler für Autoersatzteile in Nordamerika.

Das Unternehmen profitiert davon, dass viele Fahrzeuge immer länger genutzt werden.

Je älter ein Auto wird, desto häufiger werden Ersatzteile benötigt.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/06/Bildschirmfoto-2026-06-03-um-13.51.33.png)

## Warum die Aktie gefallen ist

Die Ursache war vergleichsweise simpel.

Die Erwartungen des Marktes waren extrem hoch.

Als die Ergebnisse veröffentlicht wurden, lagen einige Kennzahlen leicht unter den Prognosen.

Fundamental war das Geschäft weiterhin solide.

Doch an der Börse zählt oft nicht, ob die Zahlen gut sind, sondern ob sie besser sind als erwartet.

## Langfristige Stärken

AutoZone verfügt über mehrere Wettbewerbsvorteile:

- Starkes Filialnetz
- Hohe Markenbekanntheit
- Starke Marktposition
- Solide Profitabilität

Der Trend zu älteren Fahrzeugen unterstützt das Geschäftsmodell zusätzlich.

## Chancen

Sollte das Unternehmen wieder etwas stärker wachsen und die Margen stabilisieren können, könnten viele Anleger die aktuelle Schwächephase als übertriebene Reaktion betrachten.

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# Fazit: Sind diese Aktien jetzt Kaufchancen?

Zoetis, Ferrari, Tractor Supply, Fresh Del Monte und AutoZone haben eines gemeinsam:

Keines dieser Unternehmen befindet sich in einer existenziellen Krise.

Die Kursverluste entstanden vor allem durch:

- Sinkende Wachstumserwartungen
- Bewertungsanpassungen
- Schwächere Prognosen
- Unsicherheit über die Zukunft

Das bedeutet jedoch nicht automatisch, dass jede dieser Aktien sofort ein Kauf ist.

Anleger sollten sich immer fragen:

- Ist das Geschäftsmodell langfristig intakt?
- Handelt es sich um ein vorübergehendes Problem?
- Wurde die Aktie vielleicht zu stark abgestraft?
- Wie attraktiv ist die aktuelle Bewertung?

Gerade in solchen Phasen entstehen oft die interessantesten Investmentchancen. Die Börse neigt dazu, sowohl nach oben als auch nach unten zu übertreiben.

Ob Zoetis, Ferrari, Tractor Supply, Fresh Del Monte oder AutoZone in einigen Jahren als attraktive Kaufgelegenheiten oder als Warnsignale gelten werden, lässt sich heute noch nicht sicher beantworten.

Fest steht jedoch: Wer langfristig erfolgreich investieren möchte, sollte genau dann hinschauen, wenn andere Anleger nervös werden.

Denn große Renditen entstehen häufig nicht dort, wo alles perfekt läuft – sondern dort, wo die Mehrheit kurzfristig die Geduld verliert.
### Wall Street Cheat Sheet: Warum Gier blind macht.
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/wall-street-cheat-sheet-warum-gier-blind-macht/
Last updated: 2026-06-08T06:57:30.000Z
Wer das **Wall Street CHEAT Sheet** kennt, weiß vermutlich, wovon ich rede und in welcher Phase wir uns aktuell befinden. Insbesondere beim DAX...

Im Februar erreichte der DAX sein Allzeithoch von über **25.000 Punkten**. Okay, das letzte Allzeithoch war im Mai, aber nur für ein paar Stunden. Aber gehen wir nochmal in den Februar zurück. Da hatten wir eine Euphorie am Markt wie sonst was. Jeder hat gekauft und jeder dachte, es kann nur noch in eine Richtung gehen. Also stiegen die Kurse, stiegen und stiegen.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/wall-street-cheat-sheet-01.webp)

### Der Schlag ins Gesicht

Der Iran-Konflikt änderte alles. Plötzlich waren **10 % über Nacht vernichtet** worden und mehrere Milliarden Euro Investments futsch. Für Leute, die am Allzeithoch – also aus reiner Euphorie – gekauft haben, ein Schlag ins Gesicht. Vor allem, wenn man nicht weiß, wie man damit umgehen soll.

Hoffnung stirbt schließlich zuletzt, oder? Also: abwarten, aussitzen... wird schon wieder. Der Kurs fällt, steigt ein wenig, aber hauptsächlich fällt er. Und man versucht auf Biegen und Brechen irgendwie Profite hinzubekommen: Short Trading, Long Trading. Dann setze ich Short auf, plötzlich steigt der Kurs; ich setze Longs auf und der Kurs sinkt. Verflucht. "Seit drei Monaten nur Verluste", denkt sich der Trader.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/1.jpg)

### Wo stehen wir im Cycle?

Dabei ist es oft besser, das Wall Street Cheat Sheet genau im Blick zu behalten. Wenn du mich nach meiner Meinung fragst, sind wir aktuell voll im Bereich **Anger (Wut)**. *"Warum hat die Regierung das nur zugelassen?"* lautet der Tenor.

Seit einigen Tagen laufen Versöhnungsgespräche mit viel Hoffnung. Aber Vorsicht: Wir müssen vermutlich erst noch eine **Depressionsphase** abwarten, bis wir wieder ins *Disbelief* kommen. Wenn du dich verzockt hast, halte die Füße still und versuche nicht, alles auf Biegen und Brechen zu retten.

### Die Signale waren da – man muss nur hinhören

Eigentlich hätte man den Braten doch riechen können, oder? Ich meine, schon im Januar und Februar stichelte Trump immer wieder gegen den Iran und drohte. Aber der Markt war so euphorisch und hat es komplett ignoriert. Ende Februar wurden Militärschiffe in den Iran gesendet. Jeder wusste davon und auf jeder Schiffskarte waren sie zu sehen. Die Signale waren also da und Trump war sogar noch so nett und hat es unbewusst gesagt, dass etwas kommen wird. Warum hört keiner hin? Selber schuld.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/2.jpg)

### Mein Trade: Gegen den Strom schwimmen

Mitte Februar habe ich mir **IM GELD Short-Positionen** aufgebaut. Also nackte Spreads direkt am Geld mit nur 60 Tagen Laufzeit. Konkret: Short Calls auf etwa 25.000 Punkte.

- **Prämie:** Pro Kontrakt über 1.750 €.
- **Volumen:** 2x 60 Kontrakte verkauft.
- **Ergebnis:** 210.000 € Prämiengewinn (bei extremem Risiko).

Als Hedge habe ich einen Stop gesetzt, falls ich mehr als 75.000 € Verlust innerhalb der 60 Tage gemacht hätte. Es hat keine **12 Tage** gedauert und meine Trades liefen direkt aus dem Geld raus. Ich konnte sie für Cent-Beträge zurückkaufen, weil der Kurs von 25.000 auf knapp **21.900 Punkte** gerutscht ist.

### Fazit: Raus aus dem Schwarm

Was lernen wir also daraus? Schwimm nicht immer mit dem Schwarm, sondern brich aus, wenn die Signale kommen. Aber die Leute sind viel zu gierig und verblendet und erkennen das gar nicht. Wenn alle investieren, laufen sie mit. Und wenn plötzlich alles brennt, ist plötzlich eine Person dafür verantwortlich, obwohl die Warnungen klar und deutlich auf dem Tisch lagen.

Wann wir an den Märkten wieder zur Normalität kommen? Ich habe keine Glaskugel. Ich gehe aber davon aus, dass wir **minimum 6 Monate** brauchen werden, bis wir ein klein wenig Sicherheit haben und man mit weniger Risiko wieder Long-Trades aufsetzen kann.

Bis dahin würde ich die Beine etwas stiller halten, das Leben genießen und mich nicht verrückt machen lassen.
### Der Ferrari Luce: Warum der Internet-Hass der Aktie völlig egal sein könnte
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/der-ferrari-luce-warum-der-internet-hass-der-aktie-vollig-egal-sein-konnte/
Last updated: 2026-05-29T10:30:29.000Z
## Das Internet brennt.

Seit Ferrari sein erstes vollelektrisches Modell vorgestellt hat – den Ferrari Luce – überschlagen sich auf X, Reddit und YouTube die Reaktionen. Die traditionellen Ferrari-Fans laufen Sturm. „Kein echter Ferrari“, „zu schwer“, „sieht aus wie ein Apple-Konzeptauto“ oder „das Ende einer Legende“ gehören noch zu den harmloseren Kommentaren.

Vor allem das minimalistische Design polarisiert extrem. Der Luce wirkt nicht wie ein klassischer aggressiver Mittelmotor-Ferrari. Stattdessen erinnert er eher an eine Mischung aus Luxus-Lounge, Hypercar und futuristischem Tech-Produkt. Genau das scheint viele Petrolheads zur Weißglut zu bringen.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/becf3f95-4cfd-464b-a78e-4bcc0d32d0bd.jpg)

Quelle: [https://www.ferrari.com/de-DE/auto/ferrari-luce](https://www.ferrari.com/de-DE/auto/ferrari-luce?ref=kevinhelfenstein.de)

Und die Börse reagierte sofort: Die Ferrari-Aktie (Ticker: RACE) verlor nach der Präsentation zeitweise mehrere Prozent. Viele Anleger interpretierten die negativen Reaktionen als Warnsignal.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/ferrari-aktie.jpg)

Ich selbst sitze aktuell mit meiner Position leicht im Minus, weil ich zu einem relativ hohen Kurs eingestiegen bin. Trotzdem glaube ich, dass genau diese Situation spannend wird. Denn die entscheidende Frage lautet nicht, ob Hardcore-Ferrari-Fans das Auto mögen.

Die entscheidende Frage lautet:  
Kann Ferrari mit dem Luce eine völlig neue Kundengruppe erschließen – ohne die bestehende zu verlieren?

Und genau dort wird es interessant.

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## Ferrari verkauft keine Autos – Ferrari verkauft Status

Das ist der wichtigste Punkt, den viele Anleger falsch verstehen.

Ferrari ist kein klassischer Autobauer wie BMW, Mercedes oder Volkswagen. Ferrari verkauft keine Mobilität. Ferrari verkauft Exklusivität, Prestige und Zugang zu einer Marke, die künstlich knapp gehalten wird.

Genau deshalb wird Ferrari an der Börse eher wie ein Luxuskonzern bewertet – ähnlich wie Hermès oder LVMH – und nicht wie ein typischer Automobilhersteller.

Während klassische Autobauer oft mit Margen von 5 bis 10 % kämpfen, erzielt Ferrari operative Margen von deutlich über 25 %. Teilweise sogar Richtung 30 %. Das ist absurd profitabel für die Automobilbranche.

Warum?

Weil Ferrari seine Nachfrage künstlich limitiert.

Die Wartelisten für bestimmte Modelle sind jahrelang lang. Ferrari produziert absichtlich weniger Fahrzeuge, als theoretisch verkauft werden könnten. Das Unternehmen schützt damit seine Marke wie ein Luxusuhrenhersteller.

Und genau deshalb ist der Luce strategisch viel wichtiger, als viele denken.

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## Der eigentliche Plan hinter dem Luce

Viele glauben, Ferrari wolle mit dem Luce einfach nur „auch ein Elektroauto“ anbieten, weil der Markt das verlangt.

Ich glaube das nicht.

Ferrari versucht hier vielmehr, eine neue Generation ultrareicher Kunden einzufangen.

Denn die Welt der Superreichen verändert sich gerade massiv.

Früher kamen Ferrari-Kunden oft aus klassischen Industrien: Immobilien, Öl, Mode, Finanzwelt.

Heute entsteht Vermögen zunehmend in:

- KI-Startups
- Krypto
- Software
- Tech-Unternehmen
- Venture Capital
- E-Commerce
- Social Media

Und genau diese neue Elite tickt komplett anders als klassische Sportwagen-Puristen.

Diese Leute wachsen mit iPhones, Tesla, minimalistischen Interfaces und futuristischem Produktdesign auf. Sie definieren Luxus nicht mehr nur über einen lauten V12-Motor, sondern über Technologie, Software und futuristische Ästhetik.

Und genau deshalb holte Ferrari ausgerechnet Sir Jony Ive ins Boot.

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## Der Jony-Ive-Effekt: Ferrari greift das Silicon Valley an

Dass Ferrari mit dem Design-Kollektiv LoveFrom arbeitet, ist kein Zufall.

Jony Ive war jahrzehntelang das kreative Gehirn hinter Apple-Produkten wie:

- iPhone
- iMac
- Apple Watch
- iPad

Seine Designsprache steht weltweit für:

- Minimalismus
- Premium-Technologie
- Luxus ohne Übertreibung
- futuristische Eleganz

Ferrari versucht mit dem Luce offensichtlich, genau diese Ästhetik auf die Automobilwelt zu übertragen.

Und das könnte funktionieren.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/ferarri.jpg)

Quelle: [https://www.ferrari.com/de-DE/auto/ferrari-luce](https://www.ferrari.com/de-DE/auto/ferrari-luce?ref=kevinhelfenstein.de)

Denn ein 28-jähriger KI-Millionär aus San Francisco oder Shenzhen hat oft emotional weniger Verbindung zu einem röhrenden Zwölfzylinder als ein 55-jähriger Ferrari-Sammler aus Monaco.

Er will:

- Technologie
- Status
- Innovation
- Design
- Exklusivität
- Nachhaltigkeit ohne Verzicht auf Prestige

Der Luce ist nicht für den klassischen Ferrari-Kunden gebaut.

Und Ferrari weiß das selbst ganz genau.

Marketingchef Enrico Galliera sagte bei der Präsentation sinngemäß sogar, dass viele traditionelle Ferrari-Kunden dieses Auto wahrscheinlich gar nicht kaufen sollen. Über die Hälfte der Gäste bei der Vorstellung waren Menschen, die noch nie einen Ferrari besessen hatten.

Das ist keine Evolution.

Das ist eine gezielte Markt-Erweiterung.

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## Das Internet verwechselt Lautstärke mit Relevanz

Ein riesiger Fehler vieler Anleger:  
**Sie verwechseln Social-Media-Reaktionen mit realem Kaufverhalten**.

Nur weil auf Reddit oder X tausende Leute „Ferrari ist tot“ schreiben, heißt das nicht, dass die Zielgruppe das Auto nicht kaufen wird.

Im Gegenteil:  
Viele der lautesten Kritiker könnten sich einen Ferrari ohnehin niemals leisten.

Ferrari interessiert sich nicht für virale Kommentare.  
Ferrari interessiert sich für Ultra-High-Net-Worth Individuals.

Und diese Menschen denken oft komplett anders als die Online-Masse.

Das hat man bereits bei Tesla gesehen.  
Das hat man beim Porsche Taycan gesehen (der allerdings ein Flop war oder ist).  
Und vor allem beim Lamborghini Urus.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/DSC09723.jpg)

Ich mit meinem Porsche Taycan.

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## Das Urus-Phänomen: Die Blaupause für den Luce?

Als Lamborghini damals den Urus ankündigte, war der Aufschrei gigantisch.

„SUV zerstört die Marke.“  
„Lamborghini verkauft seine Seele.“  
„Kein echter Lambo.“

Heute wissen wir:  
Der Urus wurde zum absoluten Gelddrucker. Leider kann man es am Aktienkurs nicht sehen, da Lamborghini in der VW Aktie mit eingepreist ist und nur einen geringen Teil ausmacht.

Das Modell explodierte weltweit. Und ich finde ihn bis heute Mega.  
Es verdoppelte praktisch Lamborghinis Absatz und brachte der Marke neue Zielgruppen:

- Familien
- Unternehmer
- Influencer
- junge Reiche
- Luxus-SUV-Käufer

Allein in den USA insbesondere in Florida, wo ich mehrmals im Jahr privat bin, sieht man an vielen Ecken den Lamborghini Urus.

Und plötzlich wollten viele Menschen überhaupt erst einen Lamborghini besitzen.

Ferrari beobachtet diese Entwicklung natürlich sehr genau.

Der Purosangue war bereits ein vorsichtiger Schritt in diese Richtung. Der Luce geht nun deutlich weiter.

Und vermutlich bewusst.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/Puro.jpg)

Quelle: [https://www.ferrari.com/de-DE/auto/ferrari-purosangue](https://www.ferrari.com/de-DE/auto/ferrari-purosangue?ref=kevinhelfenstein.de)

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## Die Technik hinter dem Luce ist brutaler als viele denken

Bei all der Design-Diskussion geht fast unter, wie absurd leistungsstark der Luce werden dürfte.

Aktuell kursieren Daten von:

- über 1.000 PS
- vier Elektromotoren
- Torque Vectoring pro Rad
- 0–100 km/h in etwa 2,5 Sekunden
- High-End-Batteriesystem aus eigener Entwicklung

Und genau hier liegt der nächste wichtige Punkt:  
Ferrari entwickelt extrem viel in-house.

Während viele Konkurrenten Plattformen oder Technologien aus Konzernen übernehmen, versucht Ferrari seine Eigenständigkeit zu behalten.

Das kostet kurzfristig enorme Summen.  
Aber langfristig schützt es die Margen und die Exklusivität.

Ferrari verkauft keine Technikdaten.  
Ferrari verkauft das Gefühl, etwas Besonderes zu besitzen.

Sogar an einem künstlichen emotionalen Sound arbeitet Ferrari offenbar intensiv. Laut Berichten soll der Luce über ein patentiertes Vibrations- und Soundsystem verfügen, das eher wie eine Mischung aus E-Gitarre und futuristischem Hypercar klingt.

Klingt verrückt?

Vielleicht.

Aber genau solche emotionalen Details entscheiden im Luxussegment oft über Milliarden.

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## Warum die Ferrari-Aktie so teuer bewertet wird

Viele Anleger schauen auf das hohe KGV und sagen:  
„Ferrari ist überbewertet.“

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/1-1.jpg)

RACE (Ferrari) Finanzdaten. Hohes KGV von 31,59

Das Problem:  
Ferrari wird mit den falschen Unternehmen verglichen.

Wer Ferrari mit Volkswagen oder Stellantis vergleicht, versteht das Geschäftsmodell nicht.

Ferrari ist näher an:

- Hermès
- Rolex
- LVMH
- Porsche
- Luxusmarken allgemein

Ferrari hat:

- extreme Markenstärke
- künstliche Verknappung
- enorme Preissetzungsmacht
- hohe Margen
- sehr loyale Kundschaft
- globale Bekanntheit

Genau deshalb akzeptiert der Markt eine Premiumbewertung.

Und genau deshalb können selbst kleinere Rücksetzer bei der Aktie langfristig interessant werden.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/2-1.jpg)

70 Milliarden Unternehmenswert und nur 2,93 Milliarden Schulden.

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## Der aktuelle Dip könnte psychologisch völlig übertrieben sein

Die Börse reagiert kurzfristig oft emotional.

Besonders bei ikonischen Marken.

Viele Anleger sehen die negativen Reaktionen online und denken sofort:  
„Ferrari verliert seine Identität.“

Aber genau dieselbe Angst gab es:

- bei Porsche-SUVs
- bei Elektro-Porsche
- bei Lamborghini-SUVs
- sogar bei Apple ohne Steve Jobs

Und trotzdem liefen viele dieser Unternehmen operativ besser als je zuvor.

Der Markt unterschätzt oft, wie flexibel Luxusmarken eigentlich sind.

Ferrari muss nicht jeden überzeugen.  
Ferrari muss nur genug extrem reiche Käufer finden.

Und davon gibt es weltweit immer mehr.

**Die Tagesschau berichtete:**

> Rund 5.000 Superreiche besitzen nach Berechnungen der Boston Consutling Group (BCG) mehr als ein Viertel des Finanzvermögens in Deutschland. Der Unternehmensberatung zufolge ist die Zahl der Menschen, die hierzulande mehr als 100 Millionen Dollar besitzen, 2025 um rund 1.100 gegenüber dem Vorjahr gestiegen.

Auch die Zahl der Millionäre in Deutschland steigt jährlich.

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## Mein Fazit zur Ferrari-Aktie

Natürlich gibt es Risiken.

Wenn der Luce floppt, wäre das ein Imageschaden.  
Die Entwicklungskosten sind gigantisch.  
Und Ferrari bewegt sich mit Elektroautos auf neuem Terrain.

Aber genau deshalb könnte der aktuelle Pessimismus übertrieben sein.

Denn nüchtern betrachtet macht Ferrari strategisch gerade etwas sehr Cleveres:  
Das Unternehmen erweitert seine Zielgruppe, ohne die bestehende Kernkundschaft komplett aufzugeben.

Die klassischen Verbrenner werden weiterhin gebaut.  
Die Wartelisten bleiben bestehen.  
Die Exklusivität bleibt erhalten.

Der Luce ist keine Kapitulation vor dem Zeitgeist.

Der Luce ist möglicherweise Ferraris Versuch, die Luxusmarke der nächsten Generation ultrareicher Tech-Eliten zu werden.

Und falls das funktioniert, könnte der aktuelle Kursrückgang irgendwann eher wie ein Geschenk aussehen.
### Das große Streaming-Dilemma: In welche Aktie lohnt sich jetzt noch das Investment?
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/das-grosse-streaming-dilemma-in-welche-aktie-lohnt-sich-jetzt-noch-das-investment/
Last updated: 2026-05-28T06:53:50.000Z
Wir kennen es alle: Der gemütliche Abend auf der Couch beginnt oft mit der quälenden Frage „Was schauen wir heute?“. Der Markt ist übersättigt. Fast jeder Haushalt hat mindestens ein, wenn nicht sogar drei oder vier Abos parallel laufen. Doch was als Konsument nach der goldenen Ära der Unterhaltung aussieht, stellt uns Investoren vor eine knallharte Herausforderung.

Mein ausführliches YouTube Video zu dem Thema.

Der Streaming-Markt wird erwachsen – er ist **reif**. Das bedeutet im Umkehrschluss: Das wilde, exponentielle Wachstum durch immer neue Nutzerzahlen ist vorbei. Wer heute als Streaming-Gigant wachsen will, kann das kaum noch über Neukunden tun, sondern fast nur noch über die Stellschrauben **Preiserhöhungen** und **Werbe-Monetarisierung**. Sogar im günstigsten Basis-Abo für 10 Euro noch Werbeunterbrechungen zu schalten, ist mittlerweile Standard. Die Kunden schlucken es zähneknirschend. Doch wie lange geht das gut, und wo liegt hier die Rendite für unser Kapital?

Schauen wir uns die vier großen Player, Netflix, Disney, Paramount Skydance und Spotify einmal aus der Brille eines Value-Investors und Traders an.

## 1\. Netflix: Das „neue Kabelfernsehen“ mit dem ultimativen Burggraben

Netflix ist und bleibt die unangefochtene Nummer 1 im Video-Streaming. Für die meisten Menschen ist Netflix kein Luxus-Abo mehr, sondern gehört zur Grundausstattung wie der damalige Kabelanschluss.

### Der Status Quo & Charttechnik

Wer den Chart aufmerksam verfolgt, sieht, dass Netflix eine harte Phase hinter sich hat. Die Aktie befindet sich in einem charttechnisch eher bärischen Umfeld und hat im letzten Jahr über 25 % an Wert verloren. Ein neues Allzeithoch ist erst einmal in weiter Ferne. Das liegt primär daran, dass die Wall Street das stagnierende Nutzerwachstum abstraft. Mit einem aktuellen **KGV von 28 bis 30** ist die Aktie zudem alles andere als günstig, auch wenn solche Bewertungen im Tech-Sektor nicht unüblich sind.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/nflx.jpg)

Stand 22.05.2026 - 5 Jahres Chart

### Chancen & Risiken

- **Der Burggraben:** Netflix hat gigantische Eigenmarken etabliert. Wenn etwas funktioniert (wie *Haus des Geldes*), wird das Universum meisterhaft erweitert. Zudem experimentieren sie stark im Bereich Gaming (z. B. interaktive Mobile Games via QR-Code am Fernsehen), um die User auf der Plattform zu halten.
- **Preismacht:** Weil Netflix diesen massiven Burggraben hat, besitzen sie extreme Preismacht. Wenn sie die Preise um zwei, drei Euro erhöhen, kündigt deshalb kaum jemand.
- **Das Manko:** Netflix schüttet **keine Dividende** aus. Man ist also rein auf die Kursperformance angewiesen.

> **Mein Fazit:** Ich selbst bin hier bereits seit 2018 investiert und liege über 600 % im Plus. Diese Position fasse ich auch nicht an. Wer jetzt neu einsteigen will, sollte extrem vorsichtig vorgehen. Bei diesem KGV und dem aktuellen Abwärtstrend kauft man nicht alles auf einmal. Wenn du beispielsweise 5.000 € investieren willst, starte mit einer **Tranche von 1.000 €**. Warte ab, bis der Markt dreht und sich ein solider Aufwärtstrend etabliert, bevor du den Rest hinterherschießt.

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## 2\. The Walt Disney Company: Nostalgie, Parks und eine attraktive Bewertung

Disney+ war jahrelang das Sorgenkind des Unterholzungsgiganten. Brutal unprofitabel, operativ holprig und ein Fass ohne Boden. Mittlerweile hat Disney das Ruder jedoch herumgerissen: Disney+ ist profitabel, steuert gute 25 % zum Gesamtumsatz bei und hat mit Marken wie Marvel, Star Wars und den Klassikern eine unschlagbare IP (Intellectual Property).

### Das Problem der „temporären Abos“

Als Vater merke ich es selbst: Disney+ hat man oft wegen der Kids. Für einen gemütlichen Erwachsenen-Abend sucht man im Content-Dschungel abseits der großen Blockbuster manchmal zu lange. Das führt dazu, dass viele Nutzer Disney+ nur noch temporär abonnieren. Für ein, zwei Monate, um eine bestimmte Serie zu bingen, und dann wird wieder gekündigt.

### Das Gesamtpaket macht den Unterschied

Wer die Disney-Aktie kauft, kauft eben kein reines Tech-Unternehmen, sondern ein gigantisches Offline- und Erlebnis-Ökosystem.

- **Die Parks als Cash-Maschine:** Die Disneyländer (ob Paris oder Orlando) sind absolute Gelddruckmaschinen. Wer dort einmal einen Familienurlaub gebucht hat, weiß, wie unverschämt teuer das ist und trotzdem sind die Parks voll. Dieses Segment wächst kontinuierlich. Es wird viel in die Erweiterung und Pflege der Parks investiert, was es attraktiv macht, wiederzukommen.
- **Die Bewertung:** Mit einem **KGV von aktuell 16 bis 17** ist Disney fundamental deutlich günstiger bewertet als Netflix. Zudem zahlt Disney eine **Dividende**.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/dis.jpg)

Stand 22.05.2026 - 10 Jahres Chart

### Charttechnischer Blickwinkel

Der Chart spiegelt die operative Misere der letzten Jahre wider: Die Aktie dümpelt seit einem Jahr zwischen 95 $ und 100 $ herum. Damit stehen wir aktuell auf dem Kursniveau von **2015** – also vor elf Jahren! Damals war von Disney+ noch gar keine Rede. Seit 2020 gibt es Disney+ erst in Deutschland.

> **Mein Fazit :** Ich halte Disney seit über sieben Jahren und stehe aktuell um den Break-Even-Punkt (Plus/Minus Null). Auf dem aktuellen Niveau finde ich Disney extrem attraktiv. Das Abwärtspotenzial scheint gut abgesichert, und die Fantasie nach oben ist durch die Profitabilität von Disney+ und die Preismacht bei den Abos gegeben. Auch hier macht ein **gestaffelter Einstieg** Sinn, um das Timing-Risiko zu minimieren. Disney+ ist endlich profitabel und gemeinsam mit den Parks kann der Umsatz wachsen.

## 3\. Paramount Skydance: Ein riskantes Turnaround-Spiel mit Altlasten

Paramount (mit dem Dienst Paramount+) ist das klassische Beispiel für ein Unternehmen, das schlichtweg **zu spät zum Streaming-Hype** kam. Nach der Fusion mit Skydance (2025) unter der Führung von CEO David Ellison (Sohn des Oracle-Gründers) versucht man nun verzweifelt, den Anschluss zu finden.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/paramount.jpg)

Stand 22.05.2026 - 5 Jahres Chart

### Die nackten Fakten

- **Der Content:** Hochwertig, aber nischig. Wer auf Action, *Mission Impossible*, *Transformers* oder *South Park* steht, kommt auf seine Kosten. Aber Hand aufs Herz: Braucht man dafür ein dauerhaftes Abo? Die meisten leihen sich den Film einmalig bei Amazon Prime für 3 Euro und sind fertig.
- **Das Sterben des Linear-TVs:** Zum Konzern gehören viele sterbende TV-Sender (wie Nickelodeon), die operativ belasten.
- **Die Bilanz:** Paramount+ verbrennt im Betrieb Unmengen an Geld. Die Streaming-Infrastruktur ist teuer, die Abonnentenzahlen sind zu niedrig. Das Resultat ist ein riesiger Schuldenberg. Die Aktie notiert wie ein Penny-Stock im Bereich von rund **9 $**.
- Paramount+ kam zu spät. Startete erst 2022 in Deutschland.
- Aktuell hat Paramount+ knapp 80\. Millionen Abonnenten (weltweit). Netflix hat im Vergleich mehr als 300\. Millionen.
- 2026 hat Paramount Warner Bros gekauft und damit starke Titel im Sortiment wie die Harry Potter Reihe und somit vermutlich auch die exklusiv Rechte für die neue Harry Potter Serie

> **Mein Fazit:** Ich bin hier ehrlich: Ich habe vor Jahren in Paramount investiert, die Position wurde durch die Fusion in die neue Paramount Skydance Aktie umgewandelt. Ich sitze hier auf einem **harten Minus von 5.000 € bis 6.000 €**. Da ich als Value-Investor größere Summen (20k bis 30k) in die Hand nehme, tut das weh. Ich schieße hier definitiv kein gutes Geld dem schlechten hinterher. Paramount hätte seine Rechte lieber an Netflix lizensieren sollen, statt eine eigene Plattform zu bauen. Ein absolut hochspekulatives Ding – hier heißt es: Füße stillhalten.

Aber: Wer weiß passieren wird, wenn die Fusion mit Warner Bros abgeschlossen ist.

## 4\. Spotify: Der Musik-Gigant mit dem „Apple-Effekt“

Zuletzt der Blick auf den Audio-Markt. Spotify dominiert weltweit, kämpft aber mit ganz ähnlichen Problemen wie die Videodienste.

### Burggraben vs. Wachstumsschwäche

Der Burggraben von Spotify ist psychologischer Natur. Es ist wie beim Wechsel von einem MacBook zurück zu Windows – man will es einfach nicht. Wer einmal seine Playlists, seine mühsam kuratierten Podcasts und das gewohnte Interface hat, wechselt nicht wegen einem Euro Ersparnis zu Apple Music oder Amazon Music.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/spotify.jpg)

Stand 22.05.2026 - 5 Jahres Chart

Das Problem: Die Aktie ist sportlich bewertet, schüttet **keine Dividende** aus und ist aktuell in einem sehr trägen, bärischen Markt gefangen. Spotify hat die Preise zuletzt zwar erhöht, aber das hat den Kurs kaum bewegt, weil der Markt es längst eingepreist hatte. Sie versuchen nun, Nutzer von YouTube wegzuholen, indem sie Video-Podcasts direkt in der App pushen. Ein nettes Feature, aber kein massiver Wachstumstreiber.

> **Mein Fazit:** Spotify verfügt über einen hervorragenden, kontinuierlichen Cashflow, kämpft aber mit der Profitabilität im reinen Netto-Ergebnis. Da die Aktie in den letzten Jahren kaum nennenswerte Performance geliefert hat, könnte sich auch hier ein **vorsichtiger, gestaffelter Einstieg** lohnen. Das langfristige Potenzial ist da, man braucht aber Geduld.

## Gesamtfazit: Wie sieht die Strategie aus?

Wenn ich mein Kapital heute im Streaming-Sektor neu aufteilen müsste, würde meine Priorisierung ganz klar aussehen:

| **Anbieter**  | **KGV** | **Dividende** | **Einschätzung**                               | **Investment-Strategie**                    |
| ------------- | ------- | ------------- | ---------------------------------------------- | ------------------------------------------- |
| **Disney**    | \~16-17 | Ja            | **Favorit** (Günstig, Parks als Absicherung)   | Jetzt kaufen (gestaffelt)                   |
| **Netflix**   | \~28-30 | Nein          | Starker Burggraben, aber aktuell teuer/bärisch | Erste kleine Tranche, Trend abwarten        |
| **Spotify**   | 28-30   | Nein          | Hohe Kundenbindung, aber Wachstumsprobleme     | Reine Beobachtungsposition / Kleine Tranche |
| **Paramount** | \-      | Fraglich      | Extrem hohes Risiko, hohe Verschuldung         | Finger weg - spekulativ                     |

Am Ende des Tages gilt an der Börse: Habt keine FOMO (Fear of missing out). Der Markt läuft uns nicht weg, besonders nicht in einer Phase, in der die Streaming-Branche ihre Reifephase erreicht hat. Macht euch eure eigenen Gedanken, analysiert die Charts und splittet eure Einstiege!
### DAX wird am Pfingsmontag die 25.000 Punkte erreichen.
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/dax-wird-am-pfingsmontag-die-25-000-punkte-erreichen/
Last updated: 2026-05-25T06:11:22.000Z
Der Markt peitscht uns heute Morgen mit einer IG-Taxierung von **25.175 Punkten** nach oben. Das ist psychologisch natürlich ein Brett. Wir springen damit direkt über die magische 25.000er-Marke und knacken im Idealfall den hartnäckigen Korrekturtrend, der uns seit dem Allzeithoch im Januar (25.507 Punkte) beschäftigt hat.

Auf dem Papier sieht das nach einem astreinen Bullen-Fest aus. Aber als Trader, der den Dax seit Jahren täglich im Buch hat, läuten bei mir bei solchen Konstellationen auch immer ein paar Warnglocken.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/Bildschirmfoto-2026-05-25-um-08.05.11.png)

### Das fundamentale Umfeld: Trump, Öl und die "Friedensdividende"

Der Haupttreiber ist ganz klar geopolitische Erleichterung.

- **Der Ölpreis sackt ab:** Das nimmt massiven Inflationsdruck von den Unternehmen. Wenn die Straße von Hormus wieder öffnet, ist das wie ein Befreiungsschlag für die globalen Lieferketten.
- **Das Trump-Dilemma:** Donald Trump verkündet auf *Truth Social*, das Abkommen sei „weitgehend ausgehandelt“ – rudert am Sonntag aber schon wieder leicht zurück. Wir kennen dieses Spiel aus seiner ersten Amtszeit. Märkte hassen Unsicherheit, lieben aber kurzfristige Hoffnung. Heute überwiegt die Hoffnung.

### Der Trading-Haken heute: Pfingstmontag & Memorial Day

Das ist der wichtigste Punkt für jeden, der heute aktiv Orders platziert: **Heute ist Feiertagshandel.**

- **Dünnes Volumen:** In Deutschland ist Pfingstmontag (viele institutionelle Händler in Frankfurt sitzen im Garten, nicht am Terminal).
- **USA bleibt dicht:** Die Wall Street feiert den *Memorial Day*. Es fehlt ab dem Nachmittag komplett der US-Impuls, der normalerweise das echte Volumen bringt.

> **Meine Trading-Erfahrung dazu:** Bewegungen an feiertagsbedingt illiquiden Tagen sind mit Vorsicht zu genießen. Es braucht sehr wenig Kapital, um den Dax heute in die eine oder andere Richtung zu jagen. Ein Sprung über die 25.000 Punkte bei dünnem Volumen kann eine klassische Bullenfalle sein, wenn die Big Boys am Dienstag zurückkommen und Gewinne mitnehmen.

### Technische Marken, die ich heute im Auge behalte

- **Oberseite (Widerstand):** Sollten wir die **25.175** aus der Vorbörse halten, ist der Weg frei Richtung **25.300**. Das Allzeithoch bei **25.507** ist plötzlich wieder in Schlagdistanz.
- **Unterseite (Unterstützung):** Die **25.000** muss jetzt von der Decke zum Boden werden (Support). Rauschen wir im Tagesverlauf wieder darunter, schließt sich das Gap (Kurslücke) schnell wieder Richtung Freitagsschluss (**24.888**).

### Einzelwert im Fokus: Delivery Hero & Uber

Das ist die Story des Wochenendes im Dax-Umfeld. Uber bietet 33 Euro, die Aktie stand am Freitag schon bei 33,59 Euro.

- **Meine Einschätzung:** Der Markt hat das Angebot quasi schon eingepreist und spekuliert auf einen Bieterwettstreit oder ein Nachbessern von Uber. Wer hier nach einer 70%-Rally in zwei Wochen noch aufspringt, zockt auf hohem Niveau. Für mich persönlich ist das Chance-Risiko-Verhältnis hier aktuell zu schlecht für einen Neueinstieg.

### Mein Fazit für den Tag

Ja, der Trend ist dein Freund und die Zeichen stehen auf Grün. Der Sprung über die 25.000 ist ein starkes Signal.

**Mein persönlicher Plan für heute:** Ich halte die Füße eher still. Die Gewinne aus den Long-Positionen der letzten Woche lasse ich laufen und ziehe die Stopps eng ab (Break-Even oder leicht im Plus). Neue, große Long-Positionen fange ich heute bei diesem dünnen Feiertagsvolumen definitiv nicht an. Erst wenn der Markt am Dienstag die 25.000er-Marke bei normalem Volumen bestätigt, ist der Ausbruch für mich nachhaltig.
### Der Wochenrückblick: Kalter Start, heißes Finale. Was kommt als nächstes?
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/der-wochenruckblick-kalter-start-heisses-finale-was-kommt-als-nachstes/
Last updated: 2026-05-24T09:02:38.000Z
**D**ie Woche begann im DAX extrem zäh. Am Montag und Dienstag sahen wir das typische, passive Geplänkel. Rauf um 100 Punkte, runter um 150 Punkte. Reines Rauschen im Markt, bei dem man als Anleger geduldig bleiben musste.

Ab Mittwoch wendete sich das Blatt jedoch komplett. Der Markt hat einen klaren Trend nach oben etabliert und fast jeden Tag konstant rund 0,5 % dazugewonnen. Am Freitag gab es dann die absolute Punktlandung: Der DAX verabschiedete sich mit **24.888 Punkten** ins Pfingstwochenende. Dass er damit so nah an meiner Freitags-Blog-Prognose von 24.800 Punkten aus dem Handel geht, zeigt einfach, wie exakt der Markt gerade die runden Marken anvisiert. Die magische **25.000er-Marke** ist jetzt zum Greifen nah. Aber wir sollten nicht mit zu viel Optimismus in die neue Handelswoche starten.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/dax-5.jpg)

## Der geopolitische Treiber: Ölpreis & das Trump-Iran-Dilemma

Warum dieser plötzliche Optimismus seit Mitte der Woche? Die Antwort liegt wie so oft aktuell beim schwarzen Gold. Der DAX und der Ölpreis stehen in einer klaren inversen Korrelation: **Sinkt der Ölpreis, atmet die deutsche Wirtschaft auf, und der DAX steigt.**

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/--L.jpg)

- **Die Gerüchteküche brodelte unter der Woche:** Erste Signale über Annäherungen zwischen den USA und dem Iran ließen den Ölpreis (Brent) spürbar nachgeben.
- **Die Wochenend-News:** Am Samstag sickerte durch, dass Donald Trump und der Iran die Waffenruhe verlängert haben. Trump tönte auf Social Media bereits, dass ein Deal "weitgehend ausgehandelt" sei. Der Knackpunkt bleibt das hochangereicherte Uran, das idealerweise aus dem Land (womöglich in die USA) transportiert werden soll, sowie die dauerhafte Wiedereröffnung der Straße von Hormuz.

Ob der Iran zähneknirschend zustimmt, müssen wir abwarten. Aber die nackte *Aussicht* auf eine diplomatische Lösung treibt den Markt an.

In einem meiner Artikel, warum der Iran die Straße von Hormus öffnen muss, erläutere ich das Thema etwas genauer. Denn der Iran **MUSS** das angereicherte Öl außer Landes bekommen!

[Warum der Iran die Straße von Hormus öffnen MUSS: Die Logik der leeren TanksAlle starren auf die Politik im Iran, ich starre auf die Öltanks. Warum der Iran Ende Mai die Straße von Hormus öffnen MUSS – ob er will oder nicht.![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/icon/k-620ac0daa9a5ccf37174000c317fd8b0f9f24ed31f9540fe6edd1b41d1704dfd.png)Kevin HelfensteinKevin Helfenstein![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/thumbnail/Stra--e-von-Hormus-1-d2ac2e94ccb152633602ab5cbac1f92f3db0a9e41e451a2ff326979c8d723485.png)](https://www.kevinhelfenstein.de/warum-der-iran-die-strasse-von-hormus-offnen-muss-die-logik-der-leeren-tanks/)

## Ausblick auf die neue Woche: Pfingstmontag im Schneckentempo?

Für Montag und Dienstag erwarte ich ein zweigeteiltes Bild:

### Montag (Pfingstmontag) – "Feiertags-Modus"

Obwohl bei uns in Deutschland Pfingstmontag ist, hat die Frankfurter Börse geöffnet. Der DAX ist also handelbar. Allerdings feiert die Wall Street den **Memorial Day**, weshalb die US-Börsen komplett geschlossen bleiben.

> **Mein Fahrplan für Montag:** Es wird wahrscheinlich ein extrem dünnes Handelsvolumen geben. Ohne die Liquidität und die Impulse aus Übersee passiert am Montag meistens wenig bis gar nichts. Ein zielloses Geplänkel von 50 bis 100 Punkten rauf oder runter ist das Basisszenario. Große Sprünge erwarte ich erst, wenn die Amis am Dienstag wieder mitspielen.

Aber: Wer am Freitag im Optionshandel aktiv war und den Dax gehandelt hat, dem spielt der Zeitwert (Theta) gerade am Montag gut in die Karten.

### Der Rest der Woche – Weg frei nach oben?

Grundsätzlich gehe ich das erste Mal seit Februar mit einem vorsichtigen Optimismus in die Woche. Die Fundamentaldaten der DAX-Unternehmen sind nach wie vor robust, profitabel und zeigen Wachstum. Die nackte Bewertung rechtfertigt höhere Kurse, *wenn* der geopolitische Deckel wegfliegt.

Sollte die leichte Euphorie bezüglich des Iran-Deals anhalten und sich durch handfeste Beweise bestätigen, ist der Weg in Richtung **25.000 bis 26.000 Punkte** definitiv frei.

### Aber Achtung: Wir sind nach wie vor in der Gefahrenzone!

Man darf hier nicht blind euphorisch werden. Der Markt ist extrem dünnhäutig. Jede noch so kleine Verunsicherung, ein kritischer Post auf Truth Social oder ein plötzliches Stocken der Verhandlungen wird die Kurse sofort wieder um 2 % bis 3 % nach unten reißen lassen und dann stehen wir ganz schnell wieder unter der 24.000er-Marke. Die Volatilität ist nicht weg, sie schläft nur kurz.

## Meine persönliche Positionierung

Wer meinen Blog verfolgt, weiß, dass ich meine Short-Positionen letzte Woche erfolgreich schließen konnte. Am Freitag habe ich, um einfach mal "reinatmen" zu können und die Füße stillzuhalten, eine **vorsichtige Long-Option** eröffnet.

Mir war wichtig, für die neue Woche ein bisschen auf der Oberseite dabei zu sein, falls der Markt am Montag/Dienstag die 25.000er-Marke direkt attackiert. Dennoch bin ich in beide Richtungen abgesichert. Ich rechne zwar nicht direkt mit den massiven 3%-Schwankungen der letzten Wochen, da sich die Unsicherheit durch die Gespräche etwas legt, aber charttechnisch und fundamental hängen wir am Tropf der Geopolitik.

**Fazit:** Ich bin zuversichtlicher als sonst, bleibe aber wachsam. Wir traden das, was wir sehen, nicht das, was wir hoffen.

Euch allen einen erfolgreichen Start in die Woche!
### DAX Prognose: Warum 30.000 Punkte trotz Autokrise und Politik-Chaos realistisch sind
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/dax-prognose-warum-30-000-punkte-trotz-autokrise-und-politik-chaos-realistisch-sind/
Last updated: 2026-05-21T17:06:13.000Z
Als privater Trader und Analyst schaue ich mir die Märkte schonungslos ehrlich an. Wer mich kennt, weiß: Ich halte nichts von medialer Panikmache oder blindem Optimismus. Aber wenn wir uns die nackten Zahlen anschauen, ist die Sache für mich klar. Der Weg für den DAX ist frei. Ich sehe ein realistisches Kursziel von plus 20 Prozent. Das bedeutet den Sprung auf über 30.000 Punkte innerhalb der kommenden zwei Jahre, wenn nicht sogar schon Mitte nächsten Jahres.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/daxx.jpg)

## Warum der jüngste DAX-Rücksetzer nur heiße Luft war

Viele Anleger verfallen sofort in Schockstarre, wenn geopolitische Spannungen die Kurse drücken. Ja, wir hatten in den letzten zwei Monaten Rückgänge von bis zu 4 Prozent, bei denen der DAX mal auf 21.500 Punkte absackte. Ausgelöst wurde das vor allem durch den Iran-Konflikt, der den Ölpreis zeitweise auf über 100 Euro pro Barrel katapultierte.   
Zum Vergleich: Vorher pendelte dieser meist zwischen 60 und 75 Euro.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/--lpreis.jpg)

Doch Hand aufs Herz: Dieser Rücksetzer war rein technischer Natur. Mittlerweile pendelt der Index längst wieder stabil zwischen 24.000 und 25.000 Punkten und hat die psychologische 25.000er-Marke trotz der Belastungen bereits geknackt.   
  
Warum? Weil eine fundamentale Wahrheit bleibt: Die operativen Zahlen der DAX-Schwergewichte glänzen nach wie vor. Egal ob wir auf die Ergebnisse von SAP, Bayer oder anderen Riesen schauen. Die Quartalsberichte der vergangenen Zeit waren überwiegend gut. Der deutsche Markt steht auf einem grundsoliden Fundament.

## Der Apfel-Birnen-Vergleich: DAX vs. S&P 500

Ein fataler Fehler, den ich bei privaten Anlegern immer wieder beobachte, ist der ständige, direkte Vergleich mit der Wall Street. Hört bitte auf, den DAX eins zu eins mit dem S&P 500 oder dem Nasdaq zu vergleichen!

Der US-amerikanische S&P 500 ist etwa 20-mal liquider und größer als unser DAX. Aufgrund dieser völlig unterschiedlichen Marktgröße kommt es regelmäßig zu Divergenzen: Der S&P 500 steigt an einem Tag um 1 Prozent, während der DAX zeitgleich um 0,2 Prozent nachgibt. Wer sich davon irritieren lässt, verliert den Fokus. Der DAX folgt seiner eigenen Dynamik und die ist fundamental stark.

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## Das Sorgenkind Automobilindustrie: Ideologie vs. Qualität

Wir müssen das Kind beim Namen nennen: Die einzige echte Schwachstelle im Index ist die Automobilindustrie und das ist seit drei Jahren kein Geheimnis mehr. Da diese Branche rund 22 Prozent der deutschen Wirtschaftskraft ausmacht, wiegt die Krise natürlich schwer. Wir stecken hier ganz klar fest.

Ein perfektes Beispiel liefert Volkswagen: VW hat kürzlich angekündigt, die Produktion des Elektrofahrzeugs ID.4 in den USA komplett einzustellen. Stattdessen setzen sie dort wieder voll auf den VW Atlas, einen großen V6-Benziner-SUV, den wir in Europa gar nicht erst auf der Straße sehen.   
  
Warum? Weil der ID.4 in den Staaten wie Blei stand und ihn einfach keiner haben wollte. Ich war selbst vor Kurzem 60 Tage in den USA unterwegs: Den ID.4 sieht man kaum, den VW Atlas an jeder Ecke.

Genau das gleiche Bild zeigt sich in Deutschland: Der Elektroabsatz stockt massiv. Der Markt verlangt nach **Technologieoffenheit** und wehrt sich gegen eine aufgezwungene grüne Ideologie. Die überstürzten politischen Vorgaben der rot-grünen Politik haben die Konzerne Milliarden gekostet und die deutsche Industrie gefühlt um sechs Jahre zurückgeworfen.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/adac.jpg)

Dabei ist das Potenzial der deutschen Autobauer nach wie vor gewaltig. In puncto Präzision, Qualität und Spaltmaßen hinken Tesla oder die chinesischen Herausforderer immer noch hinterher, völlig egal, ob der deutsche Wagen am Ende in Mexiko, Südafrika oder den USA montiert wird.   
  
Sobald die Politik hier endlich umsteuert, wird dieses Potenzial freigesetzt. Und selbst wenn einzelne Konzerne länger brauchen: Der DAX filtert Schwäche automatisch. Wer nicht performt, fliegt raus und wird durch starke Werte aus dem MDAX ersetzt – so wie wir es 2021 bei der Lufthansa gesehen haben.

## Der politische Hebel: Was passieren muss

Um das 20-prozentige Wachstum hin zu den 30.000 Punkten voll zu entfalten, brauchen wir zwingend einen politischen Umbruch in Deutschland. Riesen wie BASF produzieren zwar aufgrund der Rahmenbedingungen mittlerweile überwiegend in China, den USA oder Osteuropa, aber ihre Standorte und Wurzeln liegen hier.

Damit die Wirtschaft wieder richtig anspringt, benötigt das Land einen klaren Kurswechsel hin zu einer konservativen, wirtschaftsfreundlichen Ausrichtung, wie sie in den Kernprogrammen von CDU oder AfD verankert ist. Wir brauchen:

- **Wettbewerbsfähige Energiepreise:** Eine Abkehr von überstürzten Experimenten und eine Rückkehr zu bezahlbarer Grundlastenergie (wie Kernenergie oder pragmatischen Rohstoffimporten).
- **Weniger Bürokratie und starre Vorgaben:** Konzerne müssen wieder flexibel wachsen können.
- **Echte Führung:** Deutschland muss wieder geführt werden wie ein erfolgreiches Unternehmen. Wir brauchen politische Persönlichkeiten vom Schlag eines Konrad Adenauer. Leader, die Verantwortung übernehmen, Entscheidungen treffen und das Land repräsentieren, statt sich in permanenten Grabenkämpfen zu zerreiben.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/football-background-grass-with-ball-trophy.jpg)

## Der psychologische Joker: Die WM 2026

Neben den harten Fundamentaldaten dürfen wir die Marktpsychologie niemals unterschätzen. Ein echter Hoffnungsträger für die Stimmung im Land ist die Fußball-Weltmeisterschaft 2026 in den USA, Mexiko und Kanada.

Warum hat das Relevanz für den Aktienmarkt? Ganz einfach: Große Turniere entfachen Motivation und einen gesunden Patriotismus. Erinnern wir uns an das WM-Jahr 2014: Der Titelgewinn hat eine enorme Welle des Stolzes und der Motivation ausgelöst, die sich direkt positiv im Wirtschaftswachstum niedergeschlagen hat. Sollte Deutschland 2026 stark performen, liefert das genau den psychologischen Zündstoff, den der heimische Konsum und die Wirtschaft jetzt brauchen.

## Fazit: Das Spielfeld für Aktionäre ist bereitet

Was wir aktuell an der Börse erleben, ist lediglich ein temporärer Dämpfer und kein Grund zur Sorge. Ich sage nicht, dass der DAX morgen schnurgerade nach oben schießt. Aber die nackten Unternehmenszahlen sind exzellent.

Wenn wir es jetzt noch schaffen, durch politischen Druck die Rahmenbedingungen für die Unternehmen zu lockern und für bessere Stimmung im Land zu sorgen, steht den **30.000 Punkten** absolut nichts mehr im Weg. Am Ende sind es wir Aktionäre, die von diesem Umschwung am meisten profitieren werden.
### KW20: Feiertagsrally, schwarzer Freitag und was KW21 bringt
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/kw20-feiertagsrally-schwarzer-freitag-und-was-kw21-bringt/
Last updated: 2026-05-17T07:04:57.000Z
Der DAX ist diese Woche auf eine harte Probe gestellt worden. Was als ruhige Handelswoche begann, endete mit einem schmerzhaften Absturz. Und dazwischen? Alles dabei: Euphorie, Enttäuschung und am Ende doch noch ein kleiner Hoffnungsschimmer.

## Montag & Dienstag: Ruhe vor dem Sturm

Die Woche startete unspektakulär. Wenig Bewegung, kaum Impulse. Der Markt wartete ab, auf Trump, auf den Iran, auf irgendetwas, das Richtung gibt.

Diese Ruhe täuschte. Denn bereits am Dienstag und Mittwoch ging es deutlich nach unten. Teilweise mehr als 1% Minus pro Tag. Wer den DAX kennt, weiß: Das ist kein Rauschen. Das ist Nervosität.

Der Iran-Konflikt schwebt weiterhin wie ein Damoklesschwert über dem Markt. Solange die Straße von Hormus gesperrt bleibt und der Ölpreis anzieht, gibt es strukturellen Gegenwind. Die Hoffnung auf eine Lösung? Weiterhin offen. Weiterhin unbeantwortet.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/dax-1705.jpg)

## Donnerstag: Feiertags-Rally auf dünnem Eis

Christi Himmelfahrt – in Deutschland war Feiertag. Und der Markt war in Feierlaune.

Trump traf Xi Jinping. Anleger träumten von einem Durchbruch. Der DAX legte ordentlich zu, holte die Verluste aus der Wochenmitte auf. Die Stimmung war euphorisch, fast schon zu euphorisch.

Wer schon ein paar Marktzyklen mitgemacht hat, kennt dieses Gefühl. Wenn alle gleichzeitig auf Hoffnung setzen, ist das selten ein gutes Zeichen.

## Freitag: Der Kater nach dem Feiertag

Und dann kam der Freitag.

**–2,07 Prozent. 23.950 Punkte. Unter der 24.000er Marke. Unter der 200-Tage-Linie.**

Marktanalyst Timo Emden brachte es auf den Punkt: „Nach der Feiertagsrally rund um Christi Himmelfahrt macht sich zunehmend Katerstimmung breit." Genau das. Die hohen Erwartungen an den Trump-Xi-Gipfel haben den Markt kurzfristig getragen, aber nach dem Gipfel kam die Ernüchterung. Keine konkreten Fortschritte beim Iran-Konflikt und keine Lösung.

Dazu fehlende Quartalszahlen als Treiber, steigende Ölpreise und Inflationssorgen. Ein toxischer Mix.

Besonders hart erwischte es die Halbleiterwerte. **Infineon verlor 4,2%**, Aixtron und Siltronic erlitten ebenfalls Gewinnmitnahmen. 

Wer nach Lichtblicken sucht: **SAP legte 2% zu**, Munich Re hielt sich mit +1% im Plus. Und Freenet überraschte mit starken Quartalszahlen (+3,9% im MDAX). Die große Ausnahme in einer roten Woche.

Das schwächste Papier im DAX war **Heidelberg Materials mit –7,2%** – Konjunktursorgen lassen grüßen.

Das Wochenminus beträgt trotz der Donnerstags-Erholung **1,6 Prozent**. Europa litt insgesamt: EuroStoxx 50 –1,8%, London ebenfalls tiefe Verluste. Auch an der Wall Street gaben die wichtigsten Indizes zum Handelsende um 0,9 bis 1,1 Prozent nach.

## Der kleine Hoffnungsschimmer am Abend

Nach Börsenschluss wurde bekannt: **Waffenruhe zwischen Israel und dem Libanon.**

Keine Marktwende und kein Gamechanger, aber ein Zeichen, dass Verhandlungen funktionieren können wenn man es will. Ich nehme solche Nachrichten zur Kenntnis, handle aber nicht danach. Abwarten.

## Ausblick: Was kommt in KW21?

Mach dir keine Illusionen. Die Straße von Hormus bleibt vorerst dicht. Quartalssaison ist weitgehend durch und der strukturelle Kurstreiber der letzten Wochen fällt weg.

Der DAX ist gerade stark nachrichtenabhängig. Das bedeutet: Volatilität bleibt und eine echte Richtung fehlt.

Positiv gesehen: Nach dem Freitagsabsturz von über 2% sind wir auf einem Niveau, das ich als faire Basis betrachte. Der Markt hat Luft abgelassen. Die neue Woche könnte ruhiger starten sofern keine neuen Schocks kommen.

Ich halte die Füße vorerst still. Wer Long geht, braucht einen klaren Trigger. Den sehe ich aktuell nicht.

## Das Hauptthema bleibt dasselbe

Iran. Ölpreis. Straße von Hormus.

Solange dort keine Bewegung kommt, bleibt der DAX gefangen. Brent notiert aktuell bei rund 109 Dollar. Ein Niveau, das Erinnerungen an 2022 weckt. Damals trieb der Ukraine-Krieg die Energiepreise in die Höhe, die Inflation explodierte, die Notenbanken erhöhten die Zinsen und der DAX schloss das Jahr tief im Minus.

Ich sage nicht, dass es so weit kommt. Aber das Risiko liegt auf dem Tisch. Wer es ignoriert, handelt blind.

## Die entscheidenden Termine

**Dienstag** wird spannend. Deutschland und die USA veröffentlichen ihre Inflationsdaten. Dazu kommen die ZEW-Konjunkturerwartungen. 

Ein Stimmungsbarometer, das zeigt, wo die Analysten den Markt in sechs Monaten sehen. Wenn die Zahlen enttäuschen, wird der Dienstag rot.

Und dann sind da noch drei DAX-Schwergewichte, die berichten: **Bayer, Munich Re und Siemens Energy.** Quartalssaison ist zwar weitgehend durch, aber diese drei können noch Impulse setzen. Besonders Munich Re beobachte ich genau. Die Aktie hat sich zuletzt gut gehalten. Wenn die Zahlen passen, könnte das ein kurzer Lichtblick in einer sonst trüben Woche werden.

**Freitag** bringt den deutschen Großhandelspreisindex und US-Daten zur Industrieproduktion. Nicht die aufregendsten Zahlen, aber im aktuellen Inflationsumfeld kann jede Zahl den Markt bewegen.

## Wo steht der DAX technisch?

Wir kämpfen gerade um die 24.000er-Marke. Die haben wir am Freitag verloren und die 200-Tage-Linie gleich dazu.

Die nächsten Unterstützungen liegen bei **23.815** und **23.685 Punkten**. Darunter wird es ungemütlich. Nach oben sind **25.010** und **25.262 Punkte** die relevanten Widerstände, dort hat der DAX zuletzt klar gedreht.

Solange wir über 23.800 bleiben, ist die Lage kontrollierbar. Sollten wir darunter fallen, erwarte ich weitere Verkäufe.
### Heute: Dax wieder auf Höhenflug
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/heute-dax-wieder-auf-hohenflug/
Last updated: 2026-05-14T07:21:37.000Z
Gestern hat der DAX mit einem soliden Plus von 0,6 % geschlossen. Wer  
meinen letzten Bericht gelesen hat, weiß: Meine Prognose lag bei 24.150  
Punkten. Punktlandung? Fast. Ich sollte vielleicht doch umschulen und  
Hellseher werden... Aber Spaß beiseite, wir wollen den Tag nicht vor dem  
Abend loben. An der Börse ist Demut oft die wichtigste Währung.

> Aktueller Stand: Der DAX ist heute mit 1,0 % im Plus gestartet und   
> markiert bei 24.380 Punkten neue Reviere.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/dax-2.jpg)

## Geopolitisches Schachbrett: Trump in Peking

  
Der heutige Feiertagshandel wird massiv von den Nachrichten aus Fernost  
beeinflusst. US-Präsident Donald Trump ist in Peking eingetroffen, und die  
Bilder, die uns erreichen, sind fast schon überraschend harmonisch. Beide  
Seiten bemühen sich um betonte Freundlichkeit. Trump lobte Xi Jinping  
ausdrücklich, und der Gastgeber sprach davon, dass die gemeinsamen  
Interessen die Differenzen überwiegen.

  
Doch als Trader schaue ich hinter die Kulissen: Xi hat beim Thema Taiwan  
eine deutliche Warnung ausgesprochen. Eine Fehlbehandlung dieser Frage  
könnte zu handfesten Konflikten führen. Das ist das klassische Pulverfass, auf  
dem wir gerade sitzen. Die Märkte setzen aktuell auf verbesserte  
Wirtschaftsbeziehungen, aber das Enttäuschungspotenzial ist riesig. Wer auf  
Allzeithochs kauft, braucht gute Nerven.

## Krieg im Nahen Osten & Energiepreise

  
Ein weiteres Thema, das uns heute und in den kommenden Tagen  
beschäftigen wird, ist der Krieg im Iran. Die Straße von Hormus – eine der  
wichtigsten Adern für den Welthandel und die Energieversorgung – ist faktisch dicht.

  
Die Ölpreise (Brent) halten sich hartnäckig über der 100-Dollar Marke. Das ist Gift für die Konjunkturhoffnungen, wird aber derzeit noch von der Euphorie im Tech- und KI-Sektor überdeckt. Wir sehen hier eine Divergenz, die mir persönlich etwas Sorgen bereitet.

## Unternehmensfokus: Mercedes-Benz im Umbruch

  
Der Stuttgarter Autobauer Mercedes-Benz treibt seinen radikalen Umbau  
voran. Der Verkauf der konzerneigenen Autohäuser ist in vollem Gange.  
Berlin-Brandenburg, inklusive des weltweit größten Standorts am Salzufer,  
geht an GAHL aus UK. Auch im Südwesten (Schwäbisch Gmünd, Reutlingen)  
stehen die Zeichen auf Abschied.

  
Meine Analyse dazu: Strategisch macht das Sinn. Mercedes will die Marge  
optimieren und den "Asset-Light"-Weg gehen. Weniger Personal (über 1.400  
Mitarbeiter allein in den aktuellen Tranchen betroffen) und weniger  
Immobilienrisiko. 

Dennoch: Es ist ein Ende einer Ära. Für uns Aktionäre ist die  
Fortsetzung der Tarifbindung und die Einmalzahlung an die Mitarbeiter ein  
wichtiges Signal für den sozialen Frieden im Konzern, was Streikrisiken  
minimiert.

## Charttechnik & Dividenden-Effekte

  
Technisch gesehen ist die Lage spannend. Wir haben die 100-Tage-Linie bei 24.279 Punkten heute Morgen dynamisch übersprungen. Auch die 200-Tage-  
Linie als langfristiger Trendweiser scheint stabil unterfüttert zu sein. 

Aber Vorsicht bei den Kursen von BMW, der Deutschen Börse und Heidelberg  
Materials: Diese werden heute "Ex-Dividende" gehandelt. Der Abschlag ist  
rein optisch – lasst euch davon nicht in die Irre führen!

## Mein Fazit & Ausblick

  
Wir traden in einer Phase extrem hoher Erwartungen. Die KI-Story trägt uns  
weit, und der Trump-Besuch sorgt für kurzfristigen Optimismus. Doch die  
Kombination aus geopolitischen Spannungen (Taiwan/Iran) und hohen  
Energiepreisen ist ein Risiko-Cocktail, den man nicht unterschätzen darf.

Wer Gewinne auf dem Tisch liegen hat, darf heute ruhig mal ein Stück vom  
Kuchen mitnehmen. Feiertage mit dünnem Volumen können tückisch sein.
### Ist der deutsche Aktienmarkt aufgebläht? Die BAFIN warnt.
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/ist-der-deutsche-aktienmarkt-aufgeblaht-die-bafin-warnt/
Last updated: 2026-05-13T15:09:46.000Z
## Jetzt warnt auch die BaFin – Steuern wir auf den perfekten Sturm zu?  

Ich dachte eigentlich, die Warnungen der EZB wären schon deutlich genug gewesen. Doch was BaFin-Präsident Mark Branson jetzt nachgelegt hat, lässt selbst mich als erfahrenen Trader kurz innehalten.   
  
Wir sprechen hier nicht mehr nur von einer „möglichen“ Überhitzung. Wir sprechen von handfesten **Hochrisiko-Szenarien**, die unser Finanzsystem an den Abgrund führen könnten.

### Der Immobilien-Wahnsinn erreicht eine neue Stufe

Die BaFin liefert jetzt die schockierenden Zahlen: Im vierten Quartal 2025 war **jeder siebte Neukredit** in Deutschland höher als der eigentliche Wert der Immobilie. Das ist im europäischen Vergleich ein absoluter Spitzenwert und zwar im negativen Sinne.

Das bedeutet konkret: Die Leute sind so verzweifelt auf der Suche nach Wohneigentum, dass sie Kredite aufnehmen, die sie beim kleinsten Windstoß (Jobverlust, Krankheit) finanziell ruinieren. Wenn der Marktwert der Wohnung sinkt, die Schulden aber bleiben, ist das der direkte Weg in die Privatinsolvenz. Branson nennt das „Hochrisikoimmobilienkredite“. 

Ich nenne es finanziellen Selbstmord auf Raten.

## Die Immobilien-Blase als Spiegelbild: Beispiel Hamburg

Um zu verstehen, wie tief das Problem der Überbewertung sitzt, muss man nicht einmal in die Geschäftsberichte der DAX-Konzerne schauen. Ein Blick auf die Straße genügt. Ich lebe in Hamburg und sehe den Wahnsinn jeden Tag. Stadtteile wie Eimsbüttel oder Bahrenfeld sind perfekte Beispiele für eine völlig außer Kontrolle geratene Preisgestaltung.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/lage.jpg)

Es ist absurd: Eine einfache 70-Quadratmeter-Wohnung, die oft noch eine Kernsanierung benötigt, wird für Summen gehandelt, die in keinem Verhältnis zum Durchschnittseinkommen stehen. 

Und dennoch finden sich Käufer. Dies zeigt eine gefährliche Mentalität: Die Angst, etwas zu verpassen (FOMO), wiegt schwerer als die ökonomische Vernunft. Wenn Immobilienpreise und Aktienmärkte gleichermaßen von der Realität entkoppelt sind, steuern wir auf eine Schieflage zu, die Erinnerungen an die Finanzkrise 2008 wachruft.

### Börsen-Euphorie trotz Iran-Krieg: Eine gefährliche Illusion

Als DAX-Trader sehe ich es täglich: Der Markt tut so, als gäbe es keine Probleme. Der DAX kratzt an seinem Januar-Hoch, der S&P 500 liegt sogar 8 % über dem Jahresbeginn. Aber schaut euch die Realität an:

- **Der Iran-Krieg:** Selbst wenn morgen Frieden wäre, sind die Schäden an der Energieinfrastruktur so massiv, dass sie unsere Wirtschaft noch jahrelang bremsen werden.
- **Die Zinsen:** Trotz Inflationsdrucks und steigender Zinsen wird munter weiter spekuliert.

Die BaFin bestätigt meine Befürchtung: Die Kurse spiegeln die Risiken absolut nicht wider. Das Potenzial für eine plötzliche, brutale Korrektur ist so hoch wie seit 2008 nicht mehr.

### Die neue dunkle Seite der KI: "Claude Mythos"

Ein Punkt, den viele von uns Tradern unterschätzen, ist die Cyber-Sicherheit. Die BaFin warnt vor KI-Anwendungen wie **„Claude Mythos“**. Das ist kein netter Chatbot, sondern ein Werkzeug, das Schwachstellen in IT-Systemen automatisiert findet und die passende Angriffsanleitung gleich mitliefert.

Stellt euch vor, was passiert, wenn solche Tools die Handelsplattformen der Banken oder die Energieversorger lahmlegen. In Kombination mit der ohnehin nervösen Marktlage könnte ein gezielter KI-Angriff den "Flash Crash" des Jahrhunderts auslösen.

## Das Urteil der EZB: "Gefährliche Übertreibungen"

  
In ihrem jüngsten Finanzstabilitätsbericht hat die EZB eine klare Botschaft gesendet: Die Risiken für das Finanzsystem im Euroraum sind so hoch wie selten zuvor. 

EZB-Vizepräsident Luis de Guindos betonte, dass vor allem ein Faktoren das Pulverfass entzünden könnten: die Blasenbildung an den Aktienmärkten.  
  
Zwar habe sich die Unsicherheit in der Handelspolitik seit den Höchstständen im April phasenweise entspannt, doch das Potenzial für erneute "Spitzen" bleibe bestehen. Die Währungshüter befürchten, dass die Kurse aktuell nicht die wahre geopolitische Lage widerspiegeln. Wenn die Fundamentaldaten nicht mehr mit den Preisen korrespondieren, spricht man in der Ökonomie von einer Blase – und diese droht laut EZB nun zu platzen.

> "Die Märkte scheinen die geopolitischen Risiken auszublenden. Es besteht die Gefahr, dass eine plötzliche Neubewertung zu massiven Verwerfungen führt."  
> Sinngemäße Warnung der EZB.

## Die geopolitische Ignoranz: DAX auf Januar-Niveau

Wir schreiben das Jahr Mitte 2026\. Ein Blick auf den DAX zeigt ein Bild, das eigentlich beruhigend wirken sollte: 

Der Index steht stabil auf dem Niveau vom Januar 2026\. 

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Doch bei genauerer Betrachtung ist genau diese Stabilität das Problem. In den vergangenen Monaten hat sich die Weltlage keineswegs beruhigt. Im Gegenteil.  
  
**Krieg in Europa und die Straße von Hormus**  
  
Der Ukraine-Krieg tobt nach wie vor mit unverminderter Härte. Die wirtschaftlichen Folgen für Deutschland, von den Energiekosten bis hin zur Belastung der Staatshaushalte, sind immens. 

Parallel dazu eskaliert die Lage in der Straße von Hormus. Die dortige Ölkrise bedroht die globalen Lieferketten und könnte die Inflation jederzeit wieder nach oben treiben.  
  
Normalerweise reagieren Märkte auf solche Unsicherheiten mit Risikoabschlägen. Dass der DAX dennoch stabil bleibt oder gar steigt, ist ein klassisches Warnsignal.

Es deutet darauf hin, dass Investoren "den Wald vor lauter Bäumen nicht sehen" oder, schlimmer noch, die Risiken bewusst ignorieren, in der Hoffnung, rechtzeitig vor dem Knall aussteigen zu können.

## Warum werden die Warnsignale ignoriert?

Es ist ein psychologisches Phänomen. Der Kurs bestimmt die kurzfristige Wahrheit. Solange die grüne Zahl am Bildschirm leuchtet, fühlen sich Anleger bestätigt. 

Doch wer langfristig denkt, muss sich die Frage stellen: **Wert eq Preis**.  
  
Die aktuelle Marktlage ist weniger eine Reflexion der wirtschaftlichen Stärke, sondern vielmehr eine Wette auf die Zukunft. 

Man wettet darauf, dass die Notenbanken im Notfall erneut eingreifen. Man wettet darauf, dass sich die Konflikte "schon irgendwie" lösen werden. Doch Wetten sind keine Strategie.

## Fazit: Kritisch bleiben ist das Gebot der Stunde

Mein Rat an alle Trader und Anleger: Lasst euch nicht von der oberflächlichen Ruhe des DAX täuschen. Die EZB warnt nicht aus Jux und Tollerei.

Die Kombination aus geopolitischen Krisen, Handelskonflikten und überhitzten Asset-Preisen (sowohl am Aktien- als auch am Immobilienmarkt) ist hochgradig toxisch.  
Bleibt wachsam. Frage dich bei jedem Investment, ob der Preis die Realität widerspiegelt oder bloß die Gier der anderen. In Zeiten wie diesen ist Kapitalschutz wichtiger als die Jagd nach dem letzten Prozent Rendite. 

Immer langfristig denken.
### DAX-Ausblick: Zwischen geopolitischem Poker und nackten Zahlen
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/dax-ausblick-zwischen-geopolitischem-poker-und-nackten-zahlen/
Last updated: 2026-05-12T05:41:44.000Z
Gestern war wieder so ein typischer Tag für die Lehrbücher. Erst rutscht der DAX ins Minus, nur um sich dann punktgenau auf die von mir prognostizierte Marke von **+0,1%** zu retten. Das war kein Zufall, das war Marktpsychologie. Aber heute? Heute weht ein anderer Wind.

### Die Trump-Variable: "I am the Dealmaker"

Dass die Friedensbemühungen im US-Iran-Konflikt ins Stocken geraten, überrascht mich kein bisschen. Wer ernsthaft geglaubt hat, Donald Trump würde einen Deal absegnen, der nicht seine persönliche Handschrift trägt, hat das Prinzip Trump nicht verstanden. Er lehnt Teherans Vorschläge als "dämlich" und "schwach" ab. Nicht unbedingt, weil sie es faktisch sein müssen, sondern weil er derjenige sein will, der die Bedingungen diktiert.

**Das Ergebnis für uns Trader:** Die Unsicherheit ist zurück. Wenn der DAX außerbörslich bereits **\-0,8%** anzeigt, obwohl der Ölpreis stabil steht, dann ist das die pure Angst vor der Eskalation.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/Screenshot-2026-05-12-073723.jpg)

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### Was heute den Takt angibt

Wir schauen heute auf ein volatiles Trio, das uns den Tag verhageln oder retten kann:

1. **ZEW-Index (Vormittag):** Ich erwarte hier einen Dämpfer. Die Kombination aus geopolitischen Spannungen und der schwächelnden deutschen Konjunktur wird die Expertenmeinungen drücken. Pessimismus ist am Vormittag vorprogrammiert.
2. **US-Inflationsdaten (Nachmittag):** Das ist das eigentliche Schwergewicht. Wenn die Teuerungsrate tatsächlich auf **3,7%** steigt, wie von Reuters erwartet, wird die Hoffnung auf Zinssenkungen weiter begraben. Die KI-Euphorie der US-Börsen von gestern Abend könnte dann schneller verpuffen, als uns lieb ist.
3. **Einzelwerte (Bayer & Vodafone):** Bayer muss liefern. Nach den ganzen Klagen und Umstrukturierungen schaut jeder auf die Q1-Zahlen. Bei Vodafone liegt der Fokus auf Deutschland – wenn es hier hakt, zieht das den Sektor mit runter.

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### Mein Fazit für den Handelstag

Der DAX wird heute **kämpfen müssen**. Die psychologische Unterstützung bröckelt durch die geopolitische Hängepartie.

> Ich rechne mit einem nervösen Vormittag. Solange Trump den "Dealmaker" spielt und keine klare Entspannung signalisiert, bleiben die Bullen in Deckung. Erst die US-Verbraucherpreise am Nachmittag werden entscheiden, ob wir mit einem blauen Auge davonkommen oder ob der DAX die Verluste ausbaut.

**Mein Rat:** Bleibt vorsichtig mit Long-Positionen im frühen Handel. Die Volatilität ist aktuell ein gefährlicher Begleiter.
### Shopify fällt um 16% - Was ist da los?
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/shopify-fallt-um-16-was-ist-da-los/
Last updated: 2026-05-09T08:00:39.000Z
Ich bin seit 2015 überzeugter Shopify-Nutzer. Von den ersten Schritten bis zu Millionenumsätzen habe ich die Plattform als Händler begleitet und 2025 meine letzten Shops verkauft. Auch als Anleger war die Reise von meinem 30-Dollar-Einstieg in 2019 bis heute spektakulär: Mein Investment von 9.000 $ist auf über 31.500$ angewachsen.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/Bildschirmfoto-2026-05-07-um-13.00.52.png)

Doch trotz meiner persönlichen Begeisterung müssen wir den aktuellen Kurssturz auf 105 $ ernsthaft analysieren. Warum reagiert der Markt mit einem Minus von 16 % auf eigentlich starke Quartalszahlen? Tauchen wir tief in die Daten ein.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/IMG_8187.JPG)

Mein Persönlicher Shopify Award von 2024 für das erreichen von 100.000 Bestellungen.

## Die Paradoxie des Marktführers: Zahlen, die eigentlich glänzen sollten

Im ersten Quartal 2026 hat Shopify operativ geliefert wie kaum ein zweites Tech-Unternehmen. Erstmals in der Geschichte wurde die Marke von **100 Milliarden US-Dollar beim Bruttowarenvolumen (GMV)** in einem einzigen Quartal geknackt.

**Die Kernmetriken im Vergleich (Q1 2025 vs. Q1 2026):**

- **Gesamtumsatz:** Steigerung um 34 % auf 3,2 Milliarden USD.
- **Operatives Ergebnis:** Ein massiver Sprung von 203 Mio. $auf 382 Mio.$ (+88 %).
- **Freier Cashflow (FCF):** Wachstum um 31 % auf 476 Mio. USD.

Trotz dieser operativen Exzellenz ist die Aktie "festgefahren".

## Warum die Aktie trotz Rekorden "feststeckt"

Der Grund liegt in einer fundamentalen Verschiebung des Geschäftsmodells. Shopify wandelt sich vom reinen Software-Anbieter zum Infrastruktur- und Finanzdienstleister.

### 1\. Margendruck durch den Fintech-Wandel

Die sogenannten Merchant Solutions (vor allem transaktionsbasierte Einnahmen wie Shopify Payments) machen mittlerweile **76 % des Gesamtumsatzes** aus. Diese wuchsen zwar um 39 %, haben aber von Natur aus geringere Gewinnspannen als die klassischen Abonnements.   
  
Die Folge: Die Bruttomarge sank im Vergleich zum Vorjahr von 50 % auf 49 %. Der Markt bewertet Shopify daher zunehmend wie einen Zahlungsabwickler und weniger wie eine hochmargige Software-Firma.

### 2\. Das wachsende Kreditrisiko

Ein Punkt, den viele übersehen: Shopify agiert immer mehr wie eine Bank. Durch *Shopify Capital* werden Kredite an Händler vergeben.

- **Kreditvolumen:** Ende Q1 2026 standen **2,1 Milliarden USD** an Krediten in den Büchern.
- **Verlustrisiko:** Die Transaktions- und Kreditverluste stiegen im ersten Quartal um **55 % auf 116 Millionen USD**. In einem unsicheren wirtschaftlichen Umfeld reagieren Investoren nervös auf dieses systemische Risiko in der Bilanz.

> Auch ich wurde in meiner Zeit als E-Commerce Seller öfter von Shopify angeschrieben, ob ich nicht einen Kredit von Shopify Capital bräuchte. 

Shopify macht es seinen Händlern mittlerweile extrem einfach: Ein paar Klicks im Dashboard genügen, und schon fließt das Kapital durch **Shopify Capital**. Doch was auf den ersten Blick wie ein Segen für das Wachstum aussieht, birgt bei genauerem Hinsehen systemische Risiken, die an dunkle Zeiten der Finanzgeschichte erinnern.

### Das Prinzip: Umsatz gegen Liquidität

Das Modell ist simpel: Wer beispielsweise 100.000 € Jahresumsatz generiert, bekommt von Shopify fast schon proaktiv einen Kreditrahmen von etwa 50.000 € angeboten.

Der Clou (und gleichzeitig die Falle):

- **Automatisierte Rückzahlung:** Zins und Tilgung werden direkt von den täglichen Bruttoumsätzen einbehalten.
- **Kaum Hürden:** Die Vergabe erfolgt algorithmisch basierend auf der Shop-Performance, nicht nach einer klassischen, strengen Bonitätsprüfung.

### Ein riskanter Mechanismus

Das eigentliche Problem liegt in der mangelnden Tiefenprüfung. Shopify prüft nicht ernsthaft, wer hinter dem Shop steht oder wie nachhaltig das Geschäftsmodell wirklich ist. Solange die Zahlen im Dashboard stimmen, fließt das Geld. Das führt zu einer gefährlichen Akkumulation von Ausfallrisiken. Wenn der Markt stagniert oder die Werbekosten (AdSpend) explodieren, kollabieren diese Kartenhäuser zuerst.  
Was passiert also, wenn der Shop keinen Umsatz mehr macht?

### Weckt das Erinnerungen? (Flashback 2008)

Man kommt nicht umhin, Parallelen zur Finanzkrise 2008 zu ziehen. Damals war es der Immobilienmarkt; heute ist es der digitale Handel.

Was wir hier sehen, erinnert stark an die Logik von CDOs (Collateralized Debt Obligations) und die massenhafte Vergabe von Krediten an Kreditnehmer mit zweifelhafter Bonität (Subprime). Damals wie heute gilt:

1. **Leichte Verfügbarkeit:** Geld für jeden, fast ohne Prüfung.
2. **Systemisches Risiko:** Shopify wettet darauf, dass die schiere Masse an Shops die Ausfälle der „Bad Apples“ kompensiert.
3. **Abhängigkeit:** Händler werden in eine Spirale getrieben, in der sie neue Kredite brauchen, um die automatischen Abzüge der alten Kredite zu bedienen.

Shopify Capital ist ein Brandbeschleuniger. Im Aufschwung hilft es beim Skalieren, doch in einer Rezession könnte uns genau diese laxe Kreditvergabe um die Ohren fliegen. Wer sein Business auf Pump baut, dessen Fundament ist aus Sand. Eine Lektion, die wir eigentlich spätestens seit 2008 gelernt haben sollten.

## Die Konkurrenz schläft nicht: Amazon und TikTok

Shopify steht 2026 in einem Zweifrontenkrieg:

- **TikTok Shop:** Greift besonders das Segment der kleinen Händler an. Mit über 20 Milliarden $ GMV in 2025 zieht der "Impuls-E-Commerce" Marketingbudgets von klassischen Shopify-Stores ab.
- **Amazon:** Mit dem Programm "Buy with Prime" versucht Amazon, die Logistik-Hoheit auf externen Webseiten zu gewinnen. Händler gewinnen Konversionsrate, aber Shopify verliert wertvolle Checkout-Daten.

## Warum ich langfristig dennoch bullisch bleibe

Trotz der schmerzhaften Bewertungseinbußen arbeitet Shopify an den richtigen Hebeln für die Zukunft:

- **KI als "Muttersprache":** Das Projekt **"Sidekick"** ist kein Gimmick mehr. Nahezu 50 % aller Automatisierungen auf der Plattform wurden im letzten Quartal bereits mittels KI erstellt. Die Bestellrate bei KI-getriebenen Suchen ist fast doppelt so hoch wie bei herkömmlichen Suchen.
- **Enterprise & B2B-Dominanz:** Shopify ist dem "Baukasten-Image" entwachsen. Großkonzerne wie LVMH, Mulberry und Victoria's Secret nutzen die Plattform. Das B2B-Geschäft wuchs im letzten Quartal um beeindruckende 80 %.
- **Internationale Skalierung:** Während Nordamerika gesättigt wirkt, explodiert das Geschäft in Europa (EMEA) mit einem GMV-Wachstum von 48 %.

## Fazit: Eine Einstiegsgelegenheit?

Die Analysten bleiben mit einem durchschnittlichen Kursziel von 158,42 $ (ca. 50 % Aufwärtspotenzial) moderat bullisch. Mathematische Modelle basierend auf der Cashflow-Entwicklung sehen den fairen Wert sogar bei etwa 142 $.

**Mein persönliches Resümee:** Shopify ist operativ so stark wie nie zuvor, muss aber erst in seine hohe Bewertung hineinwachsen. Für mich ist der aktuelle Rücksetzer kein Warnsignal, sondern eine Bestätigung, dass der Markt die Komplexität des neuen "Fintech-Giganten" erst noch verdauen muss. Ich halte meine 300 Aktien fest.
### DAX Wochenrückblick: Von 24.300 bis 25.150 Punkte
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/dax-wochenruckblick-von-24-300-bis-25-150-punkte/
Last updated: 2026-05-08T20:15:14.000Z
Was für eine Woche! Wer dachte, der DAX würde nach dem ruhigen Start einfach so durchmarschieren, wurde eines Besseren belehrt. Als Trader wissen wir: Die Börse handelt die Zukunft, nicht die Gegenwart – und diese Woche war die Zukunft ein extrem volatiles Pflaster.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/dax.jpg)

### Der Wochenverlauf: Erst Bullen-Party, dann Katerstimmung

Der Montag war quasi die Ruhe vor dem Sturm. Ein entspannter Handel ohne große Ausschläge, fast schon langweilig, wenn man auf Action wartet. Aber am Dienstag wachten die Bullen auf: Ein sattes Plus von 1,0 % gab die Richtung vor.

Am Mittwoch sah es dann kurzzeitig nach einem neuen Dauerhoch aus. Der DAX startete mit 1,2 % im Plus durch und knackte die psychologisch wichtige Marke von 25.120 Punkten. Die Gründe lagen auf der Hand: Hoffnung auf Deeskalation im Nahost-Konflikt zwischen dem Iran und den USA, starke Quartalszahlen der Unternehmen und ein sinkender Ölpreis. Die Stimmung war fast schon zu gut.

### Wenn die Hoffnung schwindet: Der Donnerstag-Knick

Am Donnerstag kam die Ernüchterung. Die Hoffnung auf einen dauerhaften Waffenstillstand löste sich in Luft auf. Trotz der Versuche von Donald Trump, mit der Ankündigung "guter Gespräche" die Wogen zu glätten, blieb die Wirkung an den Märkten aus. Der Index sackte ab auf 24.850 Punkte.

Der Freitag gab uns dann die finale Lektion in Sachen Marktpsychologie. Trotz sinkender Ölpreise (normalerweise ein Kaufsignal für die Industrie) verabschiedete sich der DAX mit einem Minus von 1,3 % ins Wochenende. Das zeigt wieder einmal: Der DAX wird aktuell nicht von Fundamentaldaten oder den USA gesteuert, sondern von purer geopolitischer Unsicherheit. Wenn im Iran wieder geschossen wird, ziehen die Anleger hierzulande sofort den Stecker.

### Die große Divergenz: DAX vs. USA

Besonders spannend war der Freitagabend: Während wir im DAX mit blutroten Zahlen schlossen, feierten die US-Börsen ihre eigene Party.

- **S&P 500:** +0,8 %
- **Nasdaq:** +2,2 % (Massive Tech-Rallye!)
- **Ölpreis:** \-2,0 %

Der DAX war diese Woche das schwarze Schaf am Weltmarkt. Erst über 25.000, am Ende wieder zurück auf Los. Eine klassische Nullnummer mit viel Stress dazwischen.

### Mein Trading-Fazit: Den Braten rechtzeitig gerochen

Manche nennen es Glück, ich nenne es Erfahrung und Intuition. Wie ich euch hier im Blog bereits mitgeteilt hatte, war ich ab Mitte der Woche skeptisch. Ich habe meine Long-Positionen am Mittwochabend im Profit geschlossen, genau am Peak. Warum? Weil die Luft da oben dünn wurde und ich dem Frieden nicht getraut habe.

Aktuell bin ich eher auf der Short-Seite unterwegs oder halte die Füße still. Die Diskrepanz zwischen den starken US-Tech-Werten und der europäischen Unsicherheit ist momentan einfach zu groß.

### Ausblick: Was bringt der Montag?

Wir gehen mit viel Unsicherheit ins Wochenende. Geopolitisch kann in 48 Stunden alles passieren. Werden die Waffenstillstände doch noch ernst genommen? Oder sehen wir eine weitere Eskalation?

Ich bleibe wachsam.
### AMD, Intel & NVIDIA – Zocker-Träume oder KI-Blase?
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/amd-intel-nvidia-zocker-traume-oder-ki-blase/
Last updated: 2026-05-07T15:15:00.000Z
**Was passiert mit AMD?**

Letztes Jahr habe ich 100 Aktien von AMD für 162 $ gekauft – ein Investment von 16.200 $. Heute, im Mai 2026, steht das Papier bei 419 $.   
Mein Depotwert: 41.900 $. Wow. Durch bloßes Nichtstun hat sich der Wert in einem Jahr fast verdreifacht. Wer hätte das gedacht?

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/Screenshot-2026-05-07-083648.jpg)

> Hier siehst du links den aktuellen Kurs von $419,19 und ganz rechts meinen Kaufkurs von $162,81

AMD kenne ich noch aus meinen Jugendtagen als „ewigen Zweiten“ hinter NVIDIA bei Grafikkarten oder Chips bei INTEL für World of Warcraft. 

Als ich mir letztes Jahr meinen neuen Gaming-PC für die Abendsessions mit meiner Gilde kaufte, war wieder eine AMD-Karte drin. Ich war zufrieden, also dachte ich: „Kaufst mal 100 Aktien.“ Nach dem Kauf sackte der Kurs erst mal auf 95 $ ab – fetter Buchverlust. Doch wer wartet, gewinnt: Heute steht AMD bei einer Marktkapitalisierung von über 680 Mrd. $.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/Screenshot-2026-05-07-083719-1.jpg)

**Aber jetzt mal Butter bei die Fische: Ist das noch gesund?**

AMD hat aktuell ein KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) von über 129\. Das ist brutal. Als Trader sage ich euch: Das ist heiß gelaufen. Ein KGV von 129 bedeutet theoretisch, dass das Unternehmen 129 Jahre lang den aktuellen Gewinn halten muss, um den heutigen Börsenwert zu rechtfertigen. Zum Vergleich: Üblich für Tech-Werte sind KGVs zwischen 30 und 60\. Wir sind hier im extremen Bereich.

Trotzdem: Der Trend ist „Your Friend“. Die Nachfrage nach KI-Chips ist ungebrochen. NVIDIA hält zwar 86 % des Marktes, aber AMD holt mit der MI300-Serie langsam auf, weil NVIDIA mit Lieferengpässen kämpft.

**Intel: Das Comeback des Totgeglaubten**

Auch bei Intel ist endlich wieder Licht am Ende des Tunnels. Die Aktie dümpelte seit mehr als fünf Jahren in meinem Depot. Ich habe dort seit Ewigkeiten einen Sparplan mit 100 € im Monat laufen. Jahrelang passierte nichts, doch jetzt ist sie von 24 $ im Vorjahr auf 113 $ gesprungen. Wahnsinn!

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/INTC_2026-05-07_08-54-16.png)

Warum? Intel hat die Kurve beim Data Center und bei der KI-Hardware (Gaudi 3) gekriegt. Die Umsätze im Bereich Data Center & AI sind zuletzt um 22 % gestiegen. Endlich trägt die „Foundry-Strategie“ Früchte, und Intel wird wieder als ernsthafter Player im KI-Infrastruktur-Bereich wahrgenommen.

Was viele vergessen: Intel baut massiv seine Foundry-Sparte (18A-Knoten) aus. Während AMD und NVIDIA bei TSMC fertigen lassen, wird Intel zunehmend zum westlichen Rückgrat der Chip-Produktion. Das spiegelt sich jetzt endlich im Kurs wider.

**NVIDIA: Das 5-Billionen-Dollar-Monster**

NVIDIA bleibt das Maß aller Dinge und kratzt wieder an der 5-Billionen-Dollar-Marke. Die Big Techs (Microsoft, Meta, Google, Amazon) planen allein für dieses Jahr Ausgaben von über 700 Mrd. $ für Rechenzentren und Equipment. Davon fließt ein gigantischer Teil direkt in NVIDIAs Kassen.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/NVDA_2026-05-07_08-55-12.png)

**Verkaufe ich jetzt?**

Nein. Ich halte alle drei: AMD, Intel und NVIDIA. Alle sind über 200 % im Plus. Ja, sie sind heiß gelaufen. Nein, sie zahlen keine Dividende. Aber als Trader weiß ich: Im Worst Case fallen sie auf meinen Einstandskurs zurück. Im Best Case pendeln sie sich auf diesem hohen Niveau ein oder korrigieren mal um 10-20 %. Das halte ich aus. Wer die Chips für die KI-Revolution liefert, sitzt am längeren Hebel – und ich bleibe dabei.

**Abschluss-Gedanke:**

Denke ich zurück ans Gaming, war NVIDIA immer die Nummer 1 unter den Grafikkarten und ohne einen vernünftigen Intel-Prozessor ging gar nichts. Aber AMD holt extrem auf: Während NVIDIA mit der Blackwell-Architektur den Markt bei **High-End-KI-Training** dominiert, hat AMD mit der **MI300/325-Serie** im Bereich **Inference (Anwendung von KI)** massiv Boden gutgemacht.

AMD bietet mittlerweile bis zu **1,3-mal mehr Speicherkapazität (HBM3e)** als NVIDIAs H200, was sie für große Sprachmodelle extrem attraktiv macht. Der Marktanteil von AMD bei KI-Beschleunigern ist von fast Null auf geschätzte **10–15 %** gestiegen – und das bei einem Marktvolumen, das sich bis 2027 auf über **400 Mrd. $** belaufen soll. Intel wiederum punktet mit der eigenen Fertigung, was sie politisch zum sichersten Hafen macht. Alle drei haben ihren Platz, aber das Rennen ist so eng wie noch nie.
### Warum der Iran die Straße von Hormus öffnen MUSS: Die Logik der leeren Tanks
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/warum-der-iran-die-strasse-von-hormus-offnen-muss-die-logik-der-leeren-tanks/
Last updated: 2026-05-11T10:43:11.000Z
Seit dem Ausbruch des Konflikts am 28\. Februar ist die Straße von Hormus faktisch dicht. Die Folge? Ein Ölpreis, der sich stabil über der Marke von **100 € pro Barrel** festgebissen hat. Doch wer glaubt, dass der Iran diese Blockade ewig durchhalten kann, übersieht ein entscheidendes logistisches Problem.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/Bildschirmfoto-2026-05-06-um-09.16.52-1.png)

## Der 24-Stunden-Blitz: Ein Blick in die Karten

Erinnern wir uns an den 17\. April. Für exakt 24 Stunden öffnete der Iran die Durchfahrt, nur um sie am 18\. April sofort wieder zu schließen. Viele hielten das für ein politisches Signal oder eine Finte. Die Wahrheit ist profaner: **Der Iran hatte keinen Platz mehr.**

Am 17\. April waren die iranischen Ölbestände am Limit. Die stationären Tanks waren randvoll, die Tanker im Hafen bis an die Wasserlinie beladen. In dieser Situation hat ein Produzent nur zwei Optionen:

1. **Die Produktion drosseln oder stoppen:** Ein technischer und finanzieller Albtraum. Ölfelder lassen sich nicht wie ein Wasserhahn einfach zudrehen, ohne langfristige Schäden an den Lagerstätten und enorme Wiederanlaufkosten zu riskieren.
2. **Druck ablassen:** Die Straße kurzzeitig öffnen, um die Lager zu leeren und Cashflow zu generieren.

Genau das ist passiert. Nachdem die Schiffe raus waren und die Tanks wieder Kapazität hatten, klappte das Visier wieder zu.

## Die Rechnung für den Frühsommer

Wir bewegen uns nun stramm auf Mitte Mai zu. Wenn wir die Förderraten des Irans gegen die damalige Entlastung vom 17\. April rechnen, wird klar: Die Zeit läuft gegen die Blockade. Das Öl reichert sich im Land brutal an.

> **Meine Prognose:** Zwischen Ende Mai und Mitte Juni wird der Iran die Straße von Hormus erneut öffnen müssen. Nicht aus gutem Willen, sondern weil das System vor dem Kollaps steht. Das Öl muss weg.

## Was bedeutet das für den DAX und die Märkte?

Interessant ist die Resilienz unserer Märkte. Wir sehen aktuell einen **DAX bei stabilen 24.600 Punkten** – und das trotz der Energiekosten.

- **Gewöhnungseffekt:** Der Markt hat den Ölpreis von >100 € eingepreist. Die Volatilität nimmt ab, die Unternehmen haben gelernt, mit diesen Inputkosten zu kalkulieren.
- **Wachstum trotz Krise:** Die Tech-Zahlen aus den USA und die deutschen Quartalsberichte zeigen, dass Wachstum auch unter widrigen geopolitischen Bedingungen möglich ist.
- **Fundamentaler Trend:** Selbst wenn die Blockade bestehen bleibt, zeigt die Börse ihre langfristige Stärke.

### Fazit für Trader

Die Strategie des Irans ist ein Spiel auf Zeit, das physikalisch begrenzt ist. Wer als Trader nur auf die Nachrichten achtet, verliert. Wer auf die Lagerbestände schaut, erkennt das Muster. Ich bleibe dabei: Die Märkte sind robuster, als viele "Crash-Propheten" es gerne hätten. Die nächste (kurzzeitige) Öffnung wird kommen – und mit ihr die nächste Entlastungswelle an den Märkten.
### KW18 - Der „V-Day“ vor dem Maifeiertag 📉🚀 - DAX Wochenrückblick
URL: https://www.kevinhelfenstein.de/kw18-der-v-day-vor-dem-maifeiertag-dax-wochenruckblick/
Last updated: 2026-05-06T06:14:28.000Z
**Von Kevin Helfenstein | KW 18 – 2026**

Moin Trader,

die letzte Aprilwoche hatte es in sich. Während es bis Mittwoch fast so aussah, als würde der Markt im Tiefschlaf in den Wonnemonat Mai gleiten, gab es am Donnerstag ein charttechnisches Feuerwerk, das wir so schnell nicht vergessen werden. Da am Freitag (1\. Mai) die Börsen in Deutschland aufgrund des Feiertags geschlossen blieben, wurde die gesamte Volatilität der Woche in den Donnerstag gepresst.

![](https://storage.ghost.io/c/6c/a9/6ca9ec1d-7477-4e06-8126-96cf32d3aab7/content/images/2026/05/DAX_2026-05-06_08-13-01.png)

## Die Ruhe vor dem Sturm (Mo. – Mi.)

Die erste Wochenhälfte war geprägt von abwartender Haltung. Wir sahen wenig Bewegung und ein eher geringes Volumen. Viele Marktteilnehmer hielten sich vor den anstehenden US-Arbeitsmarktdaten und der heißen Phase der Berichtssaison zurück. Doch wer mich kennt, weiß: Solche Phasen der extremen Ruhe sind oft die Vorboten für massive Ausbrüche.

## Donnerstag: Erst der Schock, dann die „brutale“ Erholung

Der Donnerstag war ein Lehrstück in Sachen Marktpsychologie. Schaut man in die Daten der **EUREX\_DLY\_FDAX1!, 15.csv**, sieht man das Drama in drei Akten:

1. **Der Sell-off:** Am frühen Donnerstagmorgen sackte der FDAX massiv ab. Wir markierten ein Wochentief bei ca. **23.729 Punkten**. Zu diesem Zeitpunkt sah es so aus, als würde der Markt komplett wegbrechen.
2. **Die Wende:** Kurz nach dem Tief kam ein massiver Kaufdruck auf. Es war kein langsames Hochtasten, es war eine „brutale“ Aufholjagd.
3. **Das Finale:** Wir beendeten den Handelstag im Bereich der Wochenhochs bei ca. **24.434 Punkten**.

**Meine Meinung:** Das war ein klassischer „Short-Squeeze“ gepaart mit einem „Shake-out“. Die Bären wurden in die Falle gelockt, die Stopps unter den Wochentiefs wurden abgefischt, und dann wurde der Markt von den großen Adressen nach oben gezogen, um die Performance vor dem Monatswechsel zu retten.

## Was die Märkte bewegt hat: News & Geopolitik

Abseits der Charttechnik gab es fundamentale Treiber, die den Optimismus am Donnerstag befeuerten:

- **Entspannung im Iran-Konflikt:** Die Nachricht, dass die unmittelbaren militärischen Spannungen im Iran-Krieg deutlich nachlassen und diplomatische Kanäle wieder Priorität haben, nahm massiv Risiko aus dem Markt. Geopolitische Entspannung ist der Treibstoff, den die Bullen am Donnerstag genutzt haben.
- **Berichtssaison (Earnings):**
  - **Siemens Energy** lieferte starke Impulse und war einer der Treiber im DAX.
  - **Adidas** konnte durch positive Analystenstimmen (u.a. Bestätigung durch UBS und Deutsche Bank) glänzen.
  - **Deutsche Telekom** und **Beiersdorf** zeigten sich hingegen im Vergleich zum Gesamtmarkt eher verhalten.

## Mein Ausblick für die kommende Woche

Wir gehen mit einem extrem starken bullischen Momentum aus dem April. Die Daten der **TVC\_DEU40, 5.csv** zeigen uns zwar, dass wir kurzfristig (RSI über 90!) überkauft sind, aber der Trend ist nun klar nach oben gerichtet.

Ich achte nächste Woche besonders darauf, ob wir das Niveau von 24.300 Punkten halten können. Wenn ja, ist der Weg frei für neue Allzeithochs.

**Bis zum nächsten Trade,** **Euer Kevin**